2025年第一季度，惠升和风纯债债券型证券投资基金（以下简称“惠升和风纯债”）披露了季度报告。报告期内，基金在利润、份额等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：利润大幅下滑
各份额利润均为负，资产净值有差异
报告期内，惠升和风纯债各份额的主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 惠升和风纯债A | 惠升和风纯债C | 惠升和风纯债E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 337,569.59 | 434,358.88 | 15,607,886.10 |
| 本期利润（元） | -513,357.24 | -1,724,424.21 | -61,529,740.77 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0070 | -0.0091 | -0.0143 |
| 期末基金资产净值（元） | 31,233,425.97 | 198,317,865.40 | 6,851,718,974.57 |
| 期末基金份额净值 | 1.0512 | 1.0523 | 1.6385 |
可以看出，本期利润方面，三个份额均为负数，其中惠升和风纯债E的本期利润亏损最大，达到 -61,529,740.77元。而期末基金资产净值，惠升和风纯债E规模最大，为6,851,718,974.57元 。
基金净值表现：短期波动，长期有优势
近三月净值下跌，长期跑赢基准
- 惠升和风纯债A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 2.72% | 0.10% | 2.35% | 0.10% | 0.37% | 0.00% |
| 过去三年 | 9.49% | 0.07% | 6.31% | 0.07% | 3.18% | 0.00% |
| 过去五年 | 14.43% | 0.08% | 6.60% | 0.07% | 7.83% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.22% | 0.08% | 9.53% | 0.07% | 8.69% | 0.01% |
- 惠升和风纯债C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.86% | 0.12% | -1.19% | 0.11% | 0.33% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.19% | 0.11% | 1.02% | 0.11% | 0.17% | 0.00% |
| 过去一年 | 2.72% | 0.10% | 2.35% | 0.10% | 0.37% | 0.00% |
| 过去三年 | 9.18% | 0.07% | 6.31% | 0.07% | 2.87% | 0.00% |
| 过去五年 | 16.57% | 0.11% | 6.60% | 0.07% | 9.97% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.41% | 0.11% | 9.53% | 0.07% | 11.88% | 0.04% |
- 惠升和风纯债E净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.85% | 0.12% | -1.19% | 0.11% | 0.34% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.19% | 0.11% | 1.02% | 0.11% | 0.17% | 0.00% |
| 过去一年 | 2.75% | 0.10% | 2.35% | 0.10% | 0.40% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 88.72% | 4.07% | 3.90% | 0.08% | 84.82% | 3.99% |
从数据可以看出，近三个月各份额净值增长率均为负，但与业绩比较基准相比有一定超额收益。长期来看，自基金合同生效起至今，各份额净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：利率上行致亏损
利率波动影响组合，久期策略现亏损
一季度利率大幅上行，央行相关政策及表态打击市场降息预期，资金面偏紧。在此背景下，基金组合的久期策略出现一定亏损，拖累了净值表现。这表明基金的投资策略受宏观政策及市场利率波动影响较大。
基金业绩表现：短期不佳但有超额
份额净值微跌，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，惠升和风纯债A基金份额净值为1.0512元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.86%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；惠升和风纯债C基金份额净值为1.0523元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.86%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；惠升和风纯债E基金份额净值为1.6385元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.85%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。虽然短期业绩不佳，但均跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：债券投资占主导
债券占比近100%，资产配置集中
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 7,617,249,765.92 | 99.96 |
| 其中：债券 | 7,617,249,765.92 | 99.96 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,811,923.20 | 0.04 |
| 8 | 其他资产 | 255.88 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 7,620,061,945.00 | 100.00 |
可以看出，基金资产主要集中在固定收益投资中的债券，占比高达99.96%，资产配置较为集中，这也符合纯债基金的特点。
债券投资组合：金融债占大头
金融债主导，国家债券有配置
- 按债券品种分类
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 733,757,017.94 | 10.36 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 6,883,492,747.98 | 97.21 |
| 其中：政策性金融债 | 6,883,492,747.98 | 97.21 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 7,617,249,765.92 | 107.57 |
- 前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 190406 | 19农发06 | 3,400,000 | 375,954,487.67 | 5.31 |
| 2 | 220315 | 22进出15 | 3,500,000 | 366,082,835.62 | 5.17 |
| 3 | 2400006 | 24特别国债06 | 3,500,000 | 363,095,801.63 | 5.13 |
| 4 | 230313 | 23进出13 | 3,500,000 | 358,310,342.47 | 5.06 |
| 5 | 230207 | 23国开07 | 3,300,000 | 337,749,123.29 | 4.77 |
从数据可知，金融债券在债券投资中占主导地位，占基金资产净值比例达97.21%，且主要为政策性金融债。国家债券也有一定配置，占比10.36% 。
开放式基金份额变动：有进有出
总申购赎回规模大，份额总额有变化
| Col1 | 惠升和风纯债A | 惠升和风纯债C | 惠升和风纯债E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | - | - | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | 959,832.17 | 832,140.56 | 658,781,310.49 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 85,497,958.44 | 2,705,760.47 | 256,190,492.11 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 29,712,215.33 | 188,463,186.75 | 4,181,745,621.16 |
惠升和风纯债A和C份额总赎回份额大于总申购份额，而惠升和风纯债E总申购份额远大于总赎回份额，最终导致各份额期末总额有不同变化。整体来看，报告期内基金份额变动规模较大。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到39.6091%的情况，如遇该投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。特定情况下，大量赎回可能导致基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式等情形。
- 利率风险：基金投资受利率波动影响大，如一季度利率上行导致组合久期策略亏损。未来利率的不确定性仍可能对基金业绩产生不利影响。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
