2025年第1季度，交银施罗德沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金（简称“交银沪港深价值精选混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额、净值表现、投资策略等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润增长显著
各项指标表现亮眼
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），交银沪港深价值精选混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,456,360.31 |
| 本期利润 | 14,085,654.25 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1275 |
| 期末基金资产净值 | 202,530,612.75 |
| 期末基金份额净值 | 1.977 |
本期已实现收益为7,456,360.31元，本期利润达14,085,654.25元，显示出基金在该季度良好的盈利能力。期末基金资产净值为202,530,612.75元，期末基金份额净值为1.977元，表明基金资产价值和每份基金的价值处于一定水平。
基金净值表现：增长率高于业绩比较基准
各阶段表现优于基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.45% | 1.11% | 5.35% | 0.95% | 2.10% | 0.16% |
| 过去六个月 | 5.05% | 1.17% | 3.11% | 1.02% | 1.94% | 0.15% |
| 过去一年 | 25.92% | 1.06% | 20.77% | 0.97% | 5.15% | 0.09% |
| 过去三年 | 13.10% | 1.03% | 3.53% | 0.97% | 9.57% | 0.06% |
| 过去五年 | 51.03% | 1.14% | 8.91% | 0.97% | 42.12% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 113.02% | 1.08% | 19.83% | 0.92% | 93.19% | 0.16% |
过去三个月，基金净值增长率为7.45%，业绩比较基准收益率为5.35%，差值为2.10%，显示出基金在短期相对业绩比较基准有较好表现。从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率达113.02%，远超业绩比较基准收益率19.83%，差值高达93.19%，表明基金长期投资价值较为突出。
投资策略与运作：港股布局与结构调整
港股侧重与板块调整
基金管理人表示，一季度港股占比更多且涨幅显著。从成长力和确定性两个角度筛选标的，结合估值情况进行结构调整。增持部分港股科技行业标的、消费领域标的，减少了交运板块和周期板块的个股。
管理人维持对于宏观经济逐步复苏的判断，认为流动性充裕，2024年末颁布的各项政策将逐步落地与推广，推动经济逐步改善。但国际宏观环境仍有不确定性，会增加市场波动。此外，港股科技板块一季度普涨，但基本面情况差异大，未来可能出现分歧和震荡，需关注企业业绩落实情况。
未来3 - 6个月，市场仍以结构性机会为主，通过自下而上筛选标的获得超额收益。关注供需结构变化，寻找供需错配、需求有向上弹性的领域；关注企业收入结构多元化、产品定价力、客户开发潜能以及财务稳健性，选取业绩可预测性高的公司。同时，会继续加大对港股市场的关注。
基金业绩表现：符合财务指标与净值表现
业绩与前期指标呼应
本基金（各类）份额净值及业绩表现与“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露相符。即基金在报告期内的业绩表现通过主要财务指标和净值增长率得以体现，进一步验证了基金在该季度的运营成果。
资产组合情况：权益投资占比高
权益投资主导资产配置
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 177,664,876.04 | 87.17 |
| 其中：股票 | 177,664,876.04 | 87.17 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 25,903,050.03 | 12.71 |
| 8 | 其他资产 | 238,764.46 | 0.12 |
| 9 | 合计 | 203,806,690.53 | 100.00 |
权益投资金额为177,664,876.04元，占基金总资产比例高达87.17%，表明基金在资产配置上主要侧重于权益类资产，以追求较高收益。银行存款和结算备付金合计占比12.71%，其他资产占比0.12% 。此外，本基金本报告期末通过港股通机制投资香港股票的公允价值为109,735,014.24元，占基金资产净值比例为54.18%，凸显港股投资在基金中的重要地位。
股票行业投资组合：行业分布有侧重
境内外行业配置差异
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 38,383,915.80 | 18.95 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 13,000,680.00 | 6.42 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,771,180.00 | 1.86 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 11,662,886.00 | 5.76 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,111,200.00 | 0.55 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 67,929,861.80 | 33.54 |
境内股票投资主要集中在制造业，公允价值为38,383,915.80元，占基金资产净值比例18.95% 。交通运输、仓储和邮政业，租赁和商务服务业等也有一定配置。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 可选消费 | 36,131,396.89 | 17.84 |
| 通信服务 | 18,621,048.31 | 9.19 |
| 能源 | 6,136,315.67 | 3.03 |
| 原材料 | 5,449,421.89 | 2.69 |
| 房地产 | 1,862,732.36 | 0.92 |
| 合计 | 109,735,014.24 | 54.18 |
港股通投资股票中，可选消费行业占比17.84%，通信服务占9.19% 。整体来看，港股投资行业分布与境内有所不同，反映了基金在不同市场的差异化配置策略。
股票投资明细：前十股票各有侧重
多市场股票构成投资核心
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 HK | 腾讯控股 | 40,600 | 18,621,048.31 | 9.19 |
| 2 | 002352 | 顺丰控股 | 301,500 | 13,000,680.00 | 6.42 |
| 3 | 01070 HK | TCL电子 | 1,324,000 | 11,448,518.24 | 5.65 |
| 4 | 01398 HK | 工商银行 | 1,995,315 | 10,201,004.44 | 5.04 |
| 5 | 300866 | 安克创新 | 94,800 | 9,775,776.00 | 4.83 |
| 6 | 03690 HK | 美团-W | 65,000 | 9,345,499.41 | 4.61 |
| 7 | 01308 HK | 海丰国际 | 425,000 | 8,295,088.16 | 4.10 |
| 8 | 600415 | 小商品城 | 496,000 | 7,554,080.00 | 3.73 |
| 9 | 605117 | 德业股份 | 79,500 | 7,271,070.00 | 3.59 |
| 10 | 00175 HK | 吉利汽车 | 435,000 | 6,679,812.67 | 3.30 |
前十股票涵盖港股和A股，腾讯控股占比9.19%，在港股科技领域具有代表性；顺丰控股作为A股物流龙头占比6.42% 。这些股票构成了基金投资的核心部分，对基金业绩影响较大。
开放式基金份额变动：份额减少超2200万份
申购赎回导致份额缩水
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 124,818,168.08 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,566,515.46 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 24,918,427.43 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 102,466,256.11 |
报告期期初基金份额总额为124,818,168.08份，期间总申购份额2,566,515.46份，总赎回份额24,918,427.43份，导致期末基金份额总额减少至102,466,256.11份，减少了22,352,211.92份。这表明在该季度，投资者赎回行为较为明显，可能与市场预期、资金需求等多种因素有关。
综合来看，交银沪港深价值精选混合基金在2025年第一季度业绩表现良好，净值增长率高于业绩比较基准，但基金份额有所减少。投资策略上侧重港股，行业和股票配置有其特点。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑国际宏观环境不确定性带来的风险，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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