鹏扬先进制造混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注。其中，近三年基金净值增长率跌幅较大，鹏扬先进制造混合A近三年净值增长率为 -45.87%，鹏扬先进制造混合C近三年净值增长率为 -47.15%；同时，基金在投资布局上也有明显调整，如降低新能源领域配置，分散仓位至多个先进制造相关领域。以下将对季报关键内容进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，鹏扬先进制造混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 鹏扬先进制造混合A | 鹏扬先进制造混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 12,376,428.37 | 8,805,729.57 |
| 本期利润（元） | 19,997,744.91 | 15,965,732.33 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0281 | 0.0275 |
| 期末基金资产净值（元） | 439,089,982.09 | 334,914,867.61 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6278 | 0.6073 |
从数据来看，A类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值和期末基金份额净值上均高于C类份额。这表明在报告期内，A类份额的整体表现相对较好，为投资者带来了相对较多的收益。不过，投资者在选择份额类别时，还需综合考虑自身的投资期限、交易成本等因素。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现不佳
鹏扬先进制造混合A
- 短期表现：过去三个月，净值增长率为4.53%，业绩比较基准收益率为2.12%，净值增长率跑赢业绩比较基准2.41个百分点，表现较为出色。
- 长期表现：过去三年，净值增长率为 -45.87%，业绩比较基准收益率为0.38%，跑输业绩比较基准46.25个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率为 -37.22%，业绩比较基准收益率为 -16.76%，跑输业绩比较基准20.46个百分点。长期来看，该基金表现不佳，未能达到业绩比较基准。
鹏扬先进制造混合C
- 短期表现：过去三个月，净值增长率为4.33%，业绩比较基准收益率为2.12%，跑赢业绩比较基准2.21个百分点。
- 长期表现：过去三年，净值增长率为 -47.15%，业绩比较基准收益率为0.38%，跑输业绩比较基准47.53个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率为 -39.27%，业绩比较基准收益率为 -16.76%，跑输业绩比较基准22.51个百分点。同样，长期业绩落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 鹏扬先进制造混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 鹏扬先进制造混合C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.53% | 2.12% | 2.41% | 4.33% | 2.12% | 2.21% |
| 过去六个月 | -2.67% | 0.58% | -3.25% | -3.06% | 0.58% | -3.64% |
| 过去一年 | 4.29% | 14.95% | -10.66% | 3.46% | 14.95% | -11.49% |
| 过去三年 | -45.87% | 0.38% | -46.25% | -47.15% | 0.38% | -47.53% |
| 自基金合同生效起至今 | -37.22% | -16.76% | -20.46% | -39.27% | -16.76% | -22.51% |
总体而言，该基金短期有跑赢业绩比较基准的情况，但长期业绩欠佳，投资者需谨慎评估其投资价值。
投资策略与运作分析：应对复杂环境，调整投资布局
2025年1季度，全球经济形势复杂多变。国内经济动能向好，但物价下行压力未缓解，内需呈现结构性特征，外需受关税冲击与“抢出口”效应叠加影响，出口金额同比增速回落。全球股市表现分化，欧洲股市上涨，美股回调，港股和A股震荡上行，A股市场小盘股占优，有色金属、汽车等板块表现领先。
在此背景下，本基金维持较高仓位运作，仓位逐步分散。降低了新能源领域配置，均衡配置到中国先进制造相关领域的优质公司，主要布局在新能源、智能驾驶、AI端侧应用及AI基础设施、顺周期的优质传统制造业。
展望2季度，国内外宏观环境依然面临较多不确定性，制造业成为美国对外征收关税的重点。基金将根据政策和环境变化进行调整，降低美国敞口的标的配置，增加内需、自主可控、反内卷行业及产业趋势方向（如智能驾驶、AI基础设施及军工等）的配置，选股方面优选具备长期竞争力的行业龙头。这一系列调整旨在应对复杂的市场环境，降低风险，寻找新的投资机会。
基金业绩表现：短期盈利，长期仍需改善
报告期内，鹏扬先进制造混合A实现本期利润19,997,744.91元，鹏扬先进制造混合C实现本期利润15,965,732.33元，两类份额均实现盈利。然而，从长期净值表现来看，近三年两类份额净值增长率均大幅下跌，鹏扬先进制造混合A近三年净值增长率为 -45.87%，鹏扬先进制造混合C近三年净值增长率为 -47.15%。这表明尽管短期基金取得了一定盈利，但长期业绩表现不佳，投资者可能仍面临较大的资产减值风险。基金管理人后续的投资策略调整效果，将对基金长期业绩改善起到关键作用。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末，基金总资产为778,549,855.17元，其中权益投资金额为699,804,855.25元，占基金总资产的比例高达89.89%，全部为股票投资。固定收益投资金额为45,131,244.06元，占比5.80%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计28,940,020.91元，占比3.72%，其他资产4,673,734.95元，占比0.60%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 699,804,855.25 | 89.89 |
| 固定收益投资 | 45,131,244.06 | 5.80 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 28,940,020.91 | 3.72 |
| 其他资产 | 4,673,734.95 | 0.60 |
| 合计 | 778,549,855.17 | 100.00 |
权益投资占据主导地位，表明基金整体风险偏好较高。在市场波动较大时，基金净值可能受到较大影响。投资者应关注市场走势，以及基金管理人对权益投资的调整策略，以评估基金未来的风险收益特征。
股票投资组合：聚焦制造业，港股配置有特色
境内股票投资组合
报告期末，境内股票投资组合中，制造业公允价值为548,801,064.98元，占基金资产净值比例高达70.90%，是主要的投资领域。采矿业公允价值为9,725,202.00元，占比1.26%。其他行业如交通运输、仓储和邮政业等占比较小。这体现了基金聚焦先进制造主题的投资策略，重点布局制造业相关企业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 9,725,202.00 | 1.26 |
| C | 制造业 | 548,801,064.98 | 70.90 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| 合计 | 568,037,739.47 | 73.39 |
港股通投资股票投资组合
通过港股通投资的股票公允价值为131,767,115.78元，占期末基金资产净值的比例为17.02%。其中，信息技术行业公允价值为58,876,757.02元，占比7.61%；消费者非必需品行业公允价值为28,151,486.54元，占比3.64%；电信服务行业公允价值为40,544,351.48元，占比5.24%。基金通过港股通投资，丰富了投资组合，分散了风险，但也需关注港股市场的波动以及汇率风险。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| A基础材料 | 4,194,520.74 | 0.54 |
| B消费者非必需品 | 28,151,486.54 | 3.64 |
| H信息技术 | 58,876,757.02 | 7.61 |
| I电信服务 | 40,544,351.48 | 5.24 |
| 合计 | 131,767,115.78 | 17.02 |
股票投资明细：多行业龙头入选
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了新能源、电子、互联网等多个行业的龙头企业。宁德时代以7.12%的占比位居第一，公允价值为55,135,861.20元；德业股份占比6.35%，腾讯控股占比5.24%等。这些企业在各自领域具有较强的竞争力，但也需关注行业竞争格局变化以及企业自身经营风险对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 217,980 | 55,135,861.20 | 7.12 |
| 2 | 605117 | 德业股份 | 537,100 | 49,123,166.00 | 6.35 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 88,400 | 40,544,351.48 | 5.24 |
| 4 | 00981 | 中芯国际 | 755,500 | 32,140,830.80 | 4.15 |
| 5 | 300207 | 欣旺达 | 1,286,403 | 28,506,690.48 | 3.68 |
| 10 | 300014 | 亿纬锂能 | 431,400 | 20,323,254.00 | 2.63 |
开放式基金份额变动：两类份额赎回情况不同
报告期内，鹏扬先进制造混合A总赎回份额为38,001,094.79份，期末基金份额总额为699,370,470.98份；鹏扬先进制造混合C总赎回份额为84,619,161.53份，期末基金份额总额为551,439,858.63份。C类份额赎回份额相对较多，可能与投资者对不同份额类别的预期、投资期限等因素有关。份额的变动可能会对基金的规模和投资运作产生一定影响，投资者需关注基金规模变化对业绩的潜在作用。
| 项目 | 鹏扬先进制造混合A | 鹏扬先进制造混合C |
|---|---|---|
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 38,001,094.79 | 84,619,161.53 |
| 报告期期末基金份额总额 | 699,370,470.98 | 551,439,858.63 |
综合来看，鹏扬先进制造混合基金在2025年第一季度虽短期业绩有所盈利，但长期净值表现不佳，投资布局上有明显调整。投资者在关注基金短期表现的同时，更要重视长期业绩及投资策略调整带来的影响，谨慎做出投资决策。
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