招商添福1年定期开放债券型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度面临份额大幅下降、利润亏损等情况，同时投资策略和资产配置也有相应调整。以下将对报告关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损3700万
指标表现
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 36,363,300.00元 |
| 本期利润 | -36,966,761.33元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0113元 |
| 期末基金资产净值 | 3,016,333,040.12元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0075元 |
解读
本期已实现收益为3636.33万元，但本期利润却亏损3696.68万元，主要原因是公允价值变动收益等因素影响。加权平均基金份额本期利润为负，反映出投资者在此期间的收益不佳。期末基金资产净值为30.16亿元，期末基金份额净值为1.0075元，虽有一定净值，但利润亏损情况仍需投资者关注。
基金净值表现：近三月跑输业绩比较基准
各阶段表现
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.28% | 0.12% | -1.19% | 0.11% | -0.09% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.22% | 0.09% | 1.02% | 0.11% | -0.80% | -0.02% |
| 过去一年 | 1.87% | 0.07% | 2.35% | 0.10% | -0.48% | -0.03% |
| 过去三年 | 8.66% | 0.06% | 6.31% | 0.07% | 2.35% | -0.01% |
解读
从数据看，过去三个月基金份额净值增长率为 -1.28%，低于业绩比较基准收益率 -0.09个百分点，显示短期表现不佳。过去六个月、一年也均跑输业绩比较基准。不过，过去三年份额净值增长率高于业绩比较基准2.35个百分点，长期有一定优势，但近期表现下滑值得关注。
投资策略与运作：顺应市场调整债券仓位
宏观与债券市场回顾
2025年一季度，国内经济运行基本平稳，投资、消费、外贸等各领域有不同表现。债券市场受央行资金面收紧、暂停公开市场国债购买等因素影响，有所调整，收益率中枢抬升，曲线结构走平。
基金操作
基金严格遵照合同约定，规范运作。在债券投资方面，面对市场收益率波动，积极调整仓位，优化资产配置结构，以提高组合收益。
解读
基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，旨在应对复杂市场环境。但从业绩表现看，一季度的调整尚未带来明显正向收益，后续策略效果有待观察。
基金业绩表现：未出现规模与持有人数量风险
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
解读
这表明基金目前规模和持有人数量相对稳定，未触及相关风险警戒线，但份额大幅赎回情况仍需关注其对后续运作的影响。
基金资产组合：债券投资占比81.08%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,446,523,825.35 | 81.08 |
| 其中：债券 | 2,446,523,825.35 | 81.08 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 222,858,307.22 | 7.39 |
| 8 | 其他资产 | 348,121,249.32 | 11.54 |
| 9 | 合计 | 3,017,503,381.89 | 100.00 |
解读
基金资产主要集中在固定收益投资，占比81.08%，其中债券投资为24.47亿元。权益投资为零，符合债券型基金定位。银行存款和结算备付金合计占7.39%，其他资产占11.54%，整体资产配置以固定收益为主，注重稳定性。
股票投资组合：未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通投资股票。
解读
这与基金合同规定的投资范围相符，专注债券投资，避免股票市场波动带来的风险，但也错失股票市场上涨带来的收益机会。
债券投资明细：政策性金融债占比高
债券品种投资组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,406,640,208.91 | 79.79 |
| 其中：政策性金融债 | 2,406,640,208.91 | 79.79 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,446,523,825.35 | 81.11 |
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240303 | 24进出03 | 2,500,000 | 256,298,561.64 | 8.50 |
| 2 | 230202 | 23国开02 | 2,400,000 | 243,090,410.96 | 8.06 |
| 3 | 092218004 | 22农发清发04 | 1,800,000 | 190,865,786.30 | 6.33 |
| 4 | 092318001 | 23农发清发01 | 1,700,000 | 179,540,306.85 | 5.95 |
| 5 | 240315 | 24进出15 | 1,500,000 | 151,490,712.33 | 5.02 |
解读
债券投资中政策性金融债占比极高，达79.79%，金额为24.07亿元。前五名债券投资明细显示，单个债券占基金资产净值比例相对分散，最高为8.50%，一定程度上分散了风险，但需关注政策性金融债市场波动对基金净值的影响。同时，部分债券发行主体存在违规受罚情况，虽投资决策程序合规，但仍有潜在风险。
开放式基金份额变动：份额骤降45%
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 7,292,265,936.98 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 602.57 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,298,440,126.53 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,993,826,413.02 |
解读
报告期内基金份额总额从期初的72.92亿份降至期末的29.94亿份，降幅达45%，赎回份额远高于申购份额。份额大幅下降可能影响基金后续运作，如规模效应减弱，对投资策略实施带来挑战，投资者赎回原因可能与基金近期业绩不佳有关。
风险提示
- 业绩波动风险：基金近期业绩表现不佳，过去三个月、六个月、一年均跑输业绩比较基准，虽过去三年有优势，但近期下滑明显，投资者需关注业绩波动对资产的影响。
- 债券主体风险：部分投资债券的发行主体存在违规受罚情况，尽管投资决策程序合规，但仍可能面临信用风险，影响基金资产质量。
- 规模变动风险：基金份额大幅下降，可能导致基金规模效应减弱，影响投资策略实施和运作稳定性，甚至引发流动性风险。
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