2025年第一季度，惠升惠诚稳健一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“惠升惠诚稳健一年持有期混合”）经历了一系列变化。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到份额变动，诸多方面值得投资者关注。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益与利润情况
两类份额收益与利润差异明显
报告期内，惠升惠诚稳健一年持有期混合A本期已实现收益为4,748,057.00元，而C类份额为145,678.49元 。A类本期利润819,307.73元，C类则为10,494.64元。期末基金资产净值A类为118,832,153.05元，C类是4,549,701.09元。期末基金份额净值A类0.9955元，C类0.9823元。
| 主要财务指标 | 惠升惠诚稳健一年持有期混合A | 惠升惠诚稳健一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,748,057.00 | 145,678.49 |
| 本期利润（元） | 819,307.73 | 10,494.64 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0053 | 0.0021 |
| 期末基金资产净值（元） | 118,832,153.05 | 4,549,701.09 |
| 期末基金份额净值 | 0.9955 | 0.9823 |
从数据来看，A类份额在各项指标上均高于C类，这可能与两类份额的投资者结构、收费模式以及投资规模等因素有关。投资者在选择时，需综合考虑自身投资期限和交易习惯等因素。
基金净值表现：与业绩比较基准对比
近三月A类净值增长0.30%，跑赢基准
过去三个月，惠升惠诚稳健一年持有期混合A净值增长率为0.30%，业绩比较基准收益率为 -0.42%，A类基金跑赢业绩比较基准0.72%。惠升惠诚稳健一年持有期混合C净值增长率为0.20%，同样跑赢业绩比较基准0.62%。
| 阶段 | 惠升惠诚稳健一年持有期混合A | 惠升惠诚稳健一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 0.30% | 0.32% | -0.42% | 0.72% | 0.16% | 0.20% | 0.32% | -0.42% | 0.62% | 0.16% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.45% | 0.32% | 4.51% | -4.96% | 0.17% | -1.77% | 0.32% | 4.51% | -6.28% | 0.17% |
然而，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为 -0.45%，C类为 -1.77%，均低于业绩比较基准收益率，这表明从长期来看，该基金尚未达到业绩比较基准的表现，投资者应谨慎看待基金的长期收益能力。
投资策略与运作：股债配置调整
固定收益：持仓久期大幅降低
固定收益方面，报告期内组合持仓调整较大。季度中期，因各期限利率债收益率跌至极低水平，债市情绪过于乐观，基金大幅降低组合持仓久期。在可转债投资上，主要配置优质企业且纯债溢价较低的标的。这种策略调整旨在应对利率波动风险，确保固定收益部分的稳定性。
权益部分：结构分化下配置相对均衡
一季度市场结构分化，科技板块及港股在人工智能等主题刺激下表现突出，但沪深300指数整体震荡。该基金权益策略维持相对均衡的价值和成长配置，对人工智能等科技主题暴露较少，尤其是对估值与成长不匹配的泡沫行情难以接受，导致权益部分对组合贡献较少。这反映出基金管理人较为谨慎的投资态度，不过在市场结构性行情下，可能错失部分收益。
基金业绩表现：份额净值增长
两类份额净值均增长，跑赢基准
截至报告期末，惠升惠诚稳健一年持有期混合A基金份额净值为0.9955元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.30%，同期业绩比较基准收益率为 -0.42%；惠升惠诚稳健一年持有期混合C基金份额净值为0.9823元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.20%，同期业绩比较基准收益率为 -0.42%。两类份额均实现了净值增长且跑赢业绩比较基准，但整体增长幅度较小。
基金资产组合：股债占比超九成
权益投资占比24.58%，固定收益占70.65%
报告期末，基金总资产为124,244,732.11元。其中权益投资金额为30,542,600.60元，占基金总资产的比例为24.58%；固定收益投资金额87,775,640.71元，占比70.65%；银行存款和结算备付金合计5,926,490.80元，占比4.77%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 30,542,600.60 | 24.58 |
| 固定收益投资 | 87,775,640.71 | 70.65 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,926,490.80 | 4.77 |
| 合计 | 124,244,732.11 | 100.00 |
可以看出，该基金以固定收益投资为主，权益投资为辅，符合其在主要配置债券资产的前提下适当配置权益类资产的投资策略。
行业股票投资组合：集中两行业
制造业与交运业为主要持仓行业
报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业投资金额为24,997,530.60元，占比20.26%；交通运输、仓储和邮政业投资金额5,545,070.00元，占比4.49%。其他行业暂无投资。
| 行业 | 金额(元) | 占比 |
|---|---|---|
| 制造业 | 24,997,530.60 | 20.26% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 5,545,070.00 | 4.49% |
| 合计 | 30,542,600.60 | 24.75% |
基金持仓行业相对集中，投资者需关注这两个行业的发展动态对基金净值的影响。若行业出现不利因素，可能导致基金净值波动。
股票投资明细：前十股票分散
卫星化学占比最高达2.85%
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，卫星化学占比最高，为2.85%，公允价值3,510,573.00元；大秦铁路占比2.55%；恒瑞医药占比2.13%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002648 | 卫星化学 | 152,700 | 3,510,573.00 | 2.85 |
| 2 | 601006 | 大秦铁路 | 481,700 | 3,150,318.00 | 2.55 |
| 3 | 600276 | 恒瑞医药 | 53400 | 2627280.00 | 2.13 |
前十股票投资相对分散，一定程度上分散了个股风险，但需关注这些股票的整体表现对基金业绩的影响。
开放式基金份额变动：A类赎回近6000万份
A类份额赎回规模较大
惠升惠诚稳健一年持有期混合A报告期期初基金份额总额179,281,896.04份，期间总申购份额1,401.59份，总赎回份额59,908,151.56份，期末份额总额119,375,146.07份。惠升惠诚稳健一年持有期混合C期初份额总额5,322,225.25份，期间总申购份额10,112.25份，总赎回份额700,425.71份，期末份额总额4,631,911.79份。
| 类别 | 惠升惠诚稳健一年持有期混合A | 惠升惠诚稳健一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 179,281,896.04 | 5,322,225.25 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,401.59 | 10,112.25 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 59,908,151.56 | 700,425.71 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 119,375,146.07 | 4,631,911.79 |
A类份额赎回规模较大，可能反映部分投资者对该基金的预期或投资策略发生改变。大规模赎回可能对基金的运作和业绩产生一定影响，投资者需关注后续基金规模变化及投资策略调整。
综合来看，惠升惠诚稳健一年持有期混合在2025年第一季度虽有一定净值增长且跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现仍有待提升。投资策略上，股债配置的调整反映了管理人对市场的判断，然而权益部分在结构性行情下的表现或需进一步优化。开放式基金份额的变动也显示出投资者对该基金态度的变化。投资者在关注基金短期表现的同时，更应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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