鹏扬淳悦一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告显示，多项关键数据出现较大变化。其中，本期利润较上期大幅下降超200%，同时基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率相比落后超1.8%，这些变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
利润由盈转亏，降幅惊人
鹏扬淳悦一年定开债券基金在2025年第1季度主要财务指标呈现出较大波动。本期已实现收益为16,088,263.26元，但本期利润却为 -9,393,654.62元。这意味着尽管有一定的已实现收益，但由于公允价值变动收益等因素影响，导致整体利润出现亏损。与过往盈利情况相比，本期利润降幅超过200%，这一变化对基金的收益表现产生了重大影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.0049元，反映出每一份基金份额在本季度的盈利状况不佳。期末基金资产净值为1,942,660,469.66元，期末基金份额净值为1.0043元 ，虽然基金份额净值仍大于1，但利润的大幅下滑可能会对未来资产净值增长带来压力。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日—2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 16,088,263.26元 |
| 本期利润 | -9,393,654.62元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0049元 |
| 期末基金资产净值 | 1,942,660,469.66元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0043元 |
基金净值表现：落后业绩比较基准
各阶段净值增长率均落后
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较数据来看，该基金在多个时间段内表现落后。过去三个月，净值增长率为 -0.47%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，虽差值为0.14%，但均为负增长；过去六个月，净值增长率1.34%低于业绩比较基准收益率2.16%，差值 -0.82% ；过去一年，净值增长率3.03%与业绩比较基准收益率4.87%相比，落后1.84% 。过去三年、五年以及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为 -5.74%、 -6.91%、 -7.67% 。整体而言，基金在各阶段的净值增长表现均落后于业绩比较基准，反映出基金在投资运作上未能达到预期的业绩标准，投资者收益可能受到影响。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.47% | 0.06% | -0.61% | 0.11% | 0.14% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.34% | 0.06% | 2.16% | 0.11% | -0.82% | -0.05% |
| 过去一年 | 3.03% | 0.06% | 4.87% | 0.10% | -1.84% | -0.04% |
| 过去三年 | 9.14% | 0.05% | 14.88% | 0.07% | -5.74% | -0.02% |
| 过去五年 | 15.23% | 0.05% | 22.14% | 0.07% | -6.91% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.54% | 0.05% | 23.21% | 0.07% | -7.67% | -0.02% |
投资策略与运作：应对市场变化调整组合
顺应市场，调整杠杆与久期
2025年1季度，全球经济动能分化，国内经济在政策推动下向好，但面临物价下行、内需和外需结构变化等问题。货币政策偏紧，财政政策温和提升。在此背景下，中债综合全价指数下跌1.19%，债券收益率曲线上行。鹏扬淳悦一年定开债券基金采取了相应策略，年初观察到资金偏紧后，逐步降低组合杠杆至无杠杆状态，并降低组合久期，同时对静态收益率偏低的债券换仓，以提高组合静态收益。这种策略调整旨在应对市场变化，降低风险，但从业绩表现来看，效果有待进一步提升。
基金业绩表现：小幅跑赢基准但仍亏损
净值增长率为负，略胜业绩基准
截至报告期末，本基金份额净值为1.0043元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.47%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金份额净值增长率略高于业绩比较基准收益率0.14个百分点。虽然实现了小幅跑赢，但两者均处于负增长状态，说明在本季度内，基金资产价值出现了一定程度的缩水，投资者面临资产减值风险。
资产组合情况：债券投资占比100%
资产配置单一，专注债券投资
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资、基金投资均为0，固定收益投资金额为2,010,839,991.21元，占基金总资产的比例达100%，其中债券投资同样为2,010,839,991.21元，占比100% 。银行存款和结算备付金合计58,241.59元，占比几乎可忽略不计。这表明该基金资产配置高度集中于债券领域，虽然符合债券型基金的定位，但也意味着基金面临的风险较为集中在债券市场，若债券市场出现大幅波动，基金资产净值可能受到较大影响。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,010,839,991.21 | 100.00 |
| 其中：债券 | 2,010,839,991.21 | 100.00 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 58,241.59 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 2,010,898,232.80 | 100.00 |
股票投资组合：未持有股票
股票投资为零，规避股市风险
本基金本报告期末无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，均未持有股票。这一情况体现了基金管理人在本季度完全规避了股票市场的风险，专注于债券投资领域。对于风险偏好较低的投资者而言，这种配置方式有助于稳定资产，但也可能错过股票市场上涨带来的收益机会。
债券投资组合：金融债占比最大
债券品种多样，金融债居首
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，金融债券公允价值为1,438,937,581.39元，占基金资产净值比例达74.07%，其中政策性金融债占20.26% 。同业存单公允价值为288,236,606.03元，占比14.84% ；地方政府债公允价值173,730,116.12元，占比8.94% ；国家债券公允价值109,935,687.67元，占比5.66% 。整体债券投资品种较为多样，但金融债占据主导地位，这可能与金融债相对稳定的收益和较低的风险有关，但也需关注金融行业波动对基金资产的潜在影响。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 109,935,687.67 | 5.66 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,438,937,581.39 | 74.07 |
| 其中：政策性金融债 | 393,595,167.13 | 20.26 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 288,236,606.03 | 14.84 |
| 9 | 地方政府债 | 173,730,116.12 | 8.94 |
| 10 | 其他 | - | - |
| 11 | 合计 | 2,010,839,991.21 | 103.51 |
开放式基金份额变动：份额基本稳定
申购赎回极少，份额近乎不变
报告期期初基金份额总额为1,934,424,336.92份，报告期期间基金总申购份额仅21.50份，总赎回份额为0，报告期期末基金份额总额为1,934,424,358.42份 。这表明在本季度内，投资者对该基金的申购和赎回操作极少，基金份额基本保持稳定。这种情况一方面反映出投资者对基金的信心相对稳定，另一方面也可能暗示市场对该基金的关注度不高，缺乏资金的大幅流入或流出。
| 单位：份 | |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,934,424,336.92 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 21.50 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,934,424,358.42 |
鹏扬淳悦一年定开债券基金在2025年第1季度面临利润下滑、净值增长落后等挑战。尽管基金管理人根据市场变化调整了投资策略，但效果尚未充分体现。投资者需密切关注基金后续运作，以及债券市场的动态变化，合理评估投资风险与收益。同时，单一投资者持有基金份额比例超20%的情况也增加了流动性风险，投资者应谨慎对待。
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