2025年第一季度，招商安泰平衡混合基金呈现出多样的财务与投资特征。从主要财务指标来看，本期已实现收益为 -6,665,551.57元，而本期利润为999,002.09元，期末基金资产净值达179,637,034.04元。在基金份额变动上，报告期期间基金总赎回份额为18,261,738.57份，总申购份额为6,988,959.61份，期末基金份额总额降至119,199,106.72份。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益为负，利润转正
收益与利润情况
本季度招商安泰平衡混合基金财务指标呈现出已实现收益为负，但利润转正的态势。具体数据如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -6,665,551.57 |
| 本期利润 | 999,002.09 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0079 |
| 期末基金资产净值 | 179,637,034.04 |
| 期末基金份额净值 | 1.5070 |
本期已实现收益为负，意味着基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。而本期利润转正，得益于公允价值变动收益等因素，使得整体利润为正。加权平均基金份额本期利润为0.0079元，显示出每份基金在本季度的盈利水平相对有限。期末基金资产净值为179,637,034.04元，较前期可能因投资运作和份额变动等因素有所变化，期末基金份额净值为1.5070元。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差异明显
净值增长率与基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.58% | 0.37% | -1.11% | 0.38% | 1.69% | -0.01% |
| 过去六个月 | -2.87% | 0.58% | 0.42% | 0.55% | -3.29% | 0.03% |
| 过去一年 | 2.89% | 0.72% | 8.03% | 0.51% | -5.14% | 0.21% |
| 过去三年 | 2.03% | 0.83% | 7.01% | 0.46% | -4.98% | 0.37% |
| 过去五年 | 59.45% | 0.84% | 17.30% | 0.49% | 42.15% | 0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | 598.32% | 0.89% | 189.81% | 0.70% | 408.51% | 0.19% |
从数据可以看出，过去三个月，基金份额净值增长率为0.58%，而业绩比较基准收益率为 -1.11%，基金跑赢业绩比较基准1.69个百分点，显示出短期较好的表现。然而，在过去六个月、一年、三年的时间段内，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，分别相差 -3.29%、 -5.14%、 -4.98% 。过去五年，基金份额净值增长率大幅领先业绩比较基准收益率42.15个百分点，自基金合同生效起至今，更是领先408.51个百分点，表明基金长期投资取得了显著超越业绩比较基准的成果，但不同阶段表现差异较大。
投资策略与运作：行业调整，债券配置稳定
投资策略与行业调整
报告期内国内宏观经济高开，制造业和服务业景气度较好，房地产行业低位回暖，价格指数偏弱。本基金股票仓位变化不大，主要增持有色金属、医药等行业，减持交运、煤炭等行业公司。债券部分久期变化不大，以高等级信用债和短久期国债为主。
这种投资策略调整，是基于宏观经济形势和行业发展状况做出的。增持有色金属和医药行业，可能是看好其在经济环境中的发展潜力，而减持交运和煤炭行业，或许是考虑到行业面临的挑战或估值因素。债券配置保持稳定，旨在控制风险并满足现金流需求。
基金业绩表现：季度内跑赢基准
季度业绩对比
报告期内，本基金份额净值增长率为0.58%，同期业绩基准增长率为 -1.11%。本季度基金成功跑赢业绩基准，这得益于合理的资产配置和行业调整策略。在股票投资上对部分行业的增持与减持操作，以及债券投资的稳定配置，共同作用使得基金在本季度取得了相对较好的业绩。
资产组合情况：股债占比近平衡
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 83,158,550.49 | 46.09 |
| 其中：股票 | 83,158,550.49 | 46.09 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,447,959.00 | 3.02 |
| 8 | 其他资产 | 156,350.20 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 180,409,934.26 | 100.00 |
从资产组合来看，权益投资占基金总资产的46.09%，金额为83,158,550.49元，债券投资虽未在该表单独列出，但结合后文债券投资占基金资产净值比例为51.02%，可以看出股债配置比例接近平衡，符合平衡型基金的特点。银行存款和结算备付金合计占比3.02%，其他资产占比0.09% ，整体资产组合较为分散，以分散风险。
股票行业投资：集中于多行业
行业投资分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 383,427.00 | 0.21 |
| B | 采矿业 | 22,754,890.40 | 12.67 |
| C | 制造业 | 39,949,106.49 | 22.24 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 42,920.00 | 0.02 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 898,557.00 | 0.50 |
| J | 金融业 | 1,006,940.00 | 0.56 |
| K | 房地产业 | 18,106,704.00 | 10.08 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,005.60 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 83,158,550.49 | 46.29 |
基金股票投资分散在多个行业，制造业公允价值占比最高，达22.24%，采矿业和房地产业占比也较高，分别为12.67%和10.08% 。这种行业分布体现了基金投资的多元化，降低单一行业风险，但也可能因行业分散而难以集中受益于某一行业的爆发式增长。
股票投资明细：前十股票占比集中
前十股票投资
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600048 | 保利发展 | 1,583,500 | 13,079,710.00 | 7.28 |
| 2 | 600988 | 赤峰黄金 | 387,700 | 8,878,330.00 | 4.94 |
| 3 | 600031 | 三一重工 | 426,500 | 8,133,355.00 | 4.53 |
| 4 | 600276 | 恒瑞医药 | 125,200 | 6,159,840.00 | 3.43 |
| 5 | 000975 | 山金国际 | 314,900 | 6,046,080.00 | 3.37 |
| 6 | 001979 | 招商蛇口 | 548,200 | 5,026,994.00 | 2.80 |
| 7 | 600887 | 伊利股份 | 165,800 | 4,655,664.00 | 2.59 |
| 8 | 600489 | 中金黄金 | 279,600 | 3,933,972.00 | 2.19 |
| 9 | 600309 | 万华化学 | 28,700 | 1,928,927.00 | 1.07 |
| 10 | 000725 | 京东方A | 412,600 | 1,712,290.00 | 0.95 |
前十股票投资明细显示，保利发展占基金资产净值比例最高，为7.28%。前十股票整体占基金资产净值有一定比例，投资相对集中在这些股票上。投资者需关注这些股票的表现对基金净值的影响，若这些股票出现大幅波动，可能导致基金净值的较大变化。
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购份额
份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 130,471,885.68 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,988,959.61 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 18,261,738.57 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 119,199,106.72 |
报告期内，基金总赎回份额18,261,738.57份大于总申购份额6,988,959.61份，导致期末基金份额总额较期初减少。这可能反映出部分投资者对基金未来预期的变化，或者市场其他投资机会的吸引。份额的变动可能对基金的投资运作产生一定影响，如规模效应等，基金管理人需应对规模变化带来的挑战。
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