鹏华外延成长灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据出现明显变化，其中基金份额赎回42926924.79份，份额净值增长率为2.14%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将为您深度解读。
主要财务指标：利润与收益呈现反差
已实现收益为负，本期利润为正
鹏华外延成长混合基金在2025年第1季度主要财务指标如下：
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -4,636,969.15元 |
| 本期利润 | 17,488,064.44元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0307 |
| 期末基金资产净值 | 863,626,024.93元 |
| 期末基金份额净值 | 1.578元 |
本期已实现收益为负，意味着基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。然而，本期利润却为正，这得益于本期公允价值变动收益等未实现收益，使得整体利润情况得到改善。加权平均基金份额本期利润为0.0307，期末基金资产净值达863,626,024.93元，期末基金份额净值为1.578元，反映出基金在报告期末的资产价值和份额价值情况。
基金净值表现：短期增长，长期差异明显
近三月净值增长2.14%，长期与业绩基准对比各异
- 近三个月：基金份额净值增长率为2.14%，业绩比较基准收益率为 -0.99%，净值增长率标准差为0.61%，业绩比较基准收益率标准差为0.65%，差值分别为3.13%和 -0.04%。这表明近三个月基金表现优于业绩比较基准，且波动程度略低于业绩比较基准。
- 长期表现：过去一年基金份额净值增长率为 -2.11%，而业绩比较基准收益率为8.90%，差距较大。过去三年基金份额净值增长率为 -17.94%，业绩比较基准收益率为 -0.53%，基金表现大幅落后。过去五年基金份额净值增长率为15.01%，业绩比较基准收益率为12.33%，基金表现略好。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为57.80%，业绩比较基准收益率为6.38%，基金长期表现显著优于业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.14% | 0.61% | -0.99% | 0.65% | 3.13% | -0.04% |
| 过去六个月 | -3.60% | 0.93% | -1.45% | 0.98% | -2.15% | -0.05% |
| 过去一年 | -2.11% | 1.01% | 8.90% | 0.92% | -11.01% | 0.09% |
| 过去三年 | -17.94% | 0.93% | -0.53% | 0.79% | -17.41% | 0.14% |
| 过去五年 | 15.01% | 1.28% | 12.33% | 0.82% | 2.68% | 0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | 57.80% | 1.34% | 6.38% | 0.96% | 51.42% | 0.38% |
从长期数据来看，基金净值表现与业绩比较基准存在较大差异，投资者需关注基金在不同市场环境下的适应性。
投资策略与运作：市场波动中寻求机会
一季度A股与H股现结构性行情，投资紧跟热点
2025年一季度，A股市场成交活跃，巨量南下资金使H股出现结构性行情。人形机器人、创新药、智能驾驶、新兴消费等主题热点不断。然而宏观面延续2024年底走势，地产偏弱，制造虽强但担忧出口关税冲击，消费和医药大盘增速放缓。
在此背景下，基金管理人需在复杂的市场环境中，依据自身投资策略，如通过跟踪宏观经济变量和国家政策判断经济周期，进行资产配置；通过自上而下及自下而上相结合挖掘优质上市公司等，力求把握投资机会，应对市场波动。
基金业绩表现：份额净值增长超业绩基准
报告期内份额净值增长2.14%，跑赢业绩基准
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为2.14%，同期业绩比较基准增长率为 -0.99%。基金在本季度成功跑赢业绩比较基准，这可能得益于基金管理人在投资策略上的有效执行，对市场热点的把握以及资产配置的合理性。但鉴于基金长期业绩表现的波动性，投资者仍需持续关注后续业绩变化。
资产组合情况：权益投资占比近九成
权益投资占比88.97%，股票为主要配置
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 771,416,549.67 | 88.97 |
| 其中：股票 | 771,416,549.67 | 88.97 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 88,472,965.87 | 10.20 |
| 8 | 其他资产 | 7,115,798.43 | 0.82 |
| 9 | 合计 | 867,005,313.97 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达88.97%，且全部为股票投资，表明基金在报告期末风险偏好较高，将大部分资产配置于股票市场，以期获取较高收益。但同时，权益市场的波动可能对基金净值产生较大影响，投资者需注意风险。银行存款和结算备付金合计占比10.20%，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产占比0.82% 。
行业股票投资组合：制造业占比近八成
制造业占比78.16%，多行业有布局
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 675,392.00 | 0.08 |
| B | 采矿业 | 53,304,517.60 | 6.17 |
| C | 制造业 | 675,041,234.61 | 78.16 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,197,248.00 | 0.49 |
| L | 租赁和商务服务业 | 7,426,415.88 | 0.86 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 19,465,660.86 | 2.25 |
| 合计 | 771,416,549.67 | 89.32 |
制造业在股票投资组合中占比近八成，显示基金对制造业的青睐，可能认为该行业具有较大的增长潜力或投资价值。采矿业占比6.17% ，科学研究和技术服务业占比2.25%等，基金在多个行业进行布局，一定程度上分散了行业风险，但也需关注各行业的发展动态对基金净值的影响。
股票投资明细：前十股票集中，行业分散
格力电器占比9.94%，多行业龙头入选
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000651 | 格力电器 | 1,889,137 | 85,880,168.02 | 9.94 |
| 2 | 000858 | 五粮液 | 575,300 | 75,565,655.00 | 8.75 |
| 3 | 600079 | 人福医药 | 2,628,860 | 54,154,516.00 | 6.27 |
| 4 | 000403 | 派林生物 | 2,272,283 | 48,990,421.48 | 5.67 |
| 5 | 002311 | 海大集团 | 911,321 | 45,520,483.95 | 5.27 |
| 6 | 600988 | 赤峰黄金 | 1,665,700 | 38,144,530.00 | 4.42 |
| 7 | 300760 | 迈瑞医疗 | 162,050 | 37,919,700.00 | 4.39 |
| 8 | 600519 | 贵州茅台 | 20,900 | 32,624,900.00 | 3.78 |
| 9 | 600380 | 健康元 | 2,352,700 | 27,244,266.00 | 3.15 |
| 10 | 000333 | 美的集团 | 323,700 | 25,410,450.00 | 2.94 |
前十股票投资较为集中，格力电器占比最高达9.94%。涉及家电、白酒、医药、养殖、黄金等多个行业，所选股票多为各行业龙头企业。这种投资策略既可能通过龙头企业的稳定表现获取收益，也需关注行业竞争格局变化及个别企业经营风险对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额4292万份
期初份额5.86亿份，期末降至5.47亿份
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 586,395,515.76 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,948,416.67 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 42,926,924.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 547,417,007.64 |
报告期内，基金总赎回份额远高于总申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少42,926,924.79份。这可能反映部分投资者对基金未来预期发生变化，或基于自身资金安排等因素选择赎回。投资者赎回行为可能对基金规模和后续运作产生一定影响，需关注基金管理人如何应对规模变动。
综合来看，鹏华外延成长混合基金在2025年第1季度有其亮点，如份额净值增长跑赢业绩基准，但也存在一些值得关注的点，如已实现收益为负、份额赎回较多等。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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