2025年第一季度，建信龙祥稳进6个月持有期混合型基金中基金（FOF）在复杂的市场环境中展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，再到基金份额变动，诸多数据背后反映出基金在该季度的表现与面临的挑战。本文将深入解读该基金的季度报告，为投资者揭示关键信息。
主要财务指标：A、C两类基金表现各异
本期利润实现正增长
报告期内，建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）A本期利润为617,283.19元，C类为90,397.18元 ，均实现正收益。然而，本期已实现收益却为负值，A类为 -28,451.87元，C类为 -28,279.43元 。这表明基金本期公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损，使得整体利润为正。
| 主要财务指标 | 建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）A | 建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -28,451.87 | -28,279.43 |
| 本期利润（元） | 617,283.19 | 90,397.18 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0038 | 0.0028 |
| 期末基金资产净值（元） | 150,996,300.17 | 29,513,767.94 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9545 | 0.9450 |
期末资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值A类为150,996,300.17元，C类为29,513,767.94元 。期末基金份额净值A类为0.9545元，C类为0.9450元 ，显示出基金在该季度保持了相对稳定的资产价值与份额价值。
基金净值表现：与业绩比较基准差异明显
近阶段净值增长率与业绩比较基准对比
- A类基金：过去一年净值增长率为1.85%，业绩比较基准收益率为6.96%，差值为 -5.11%；过去三年净值增长率为 -2.49%，业绩比较基准收益率为8.68%，差值为 -11.17%；自基金合同生效起至今净值增长率为 -4.55%，业绩比较基准收益率为5.41%，差值为 -9.96%。
- C类基金：过去三个月净值增长率为0.29%，业绩比较基准收益率为 -0.46%，差值为0.75%；过去六个月净值增长率为0.75%，业绩比较基准收益率为1.18%，差值为 -0.43%；过去一年净值增长率为1.54%，业绩比较基准收益率为6.96%，差值为 -5.42%；过去三年净值增长率为 -3.37%，业绩比较基准收益率为8.68%，差值为 -12.05%；自基金合同生效起至今净值增长率为 -5.50%，业绩比较基准收益率为5.41%，差值为 -10.91%。
| 阶段 | 建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）A | 建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | - | - | - | 0.29% | -0.46% | 0.75% | ||
| 过去六个月 | - | - | - | 0.75% | 1.18% | -0.43% | ||
| 过去一年 | 1.85% | 6.96% | -5.11% | 1.54% | 6.96% | -5.42% | ||
| 过去三年 | -2.49% | 8.68% | -11.17% | -3.37% | 8.68% | -12.05% | ||
| 自基金合同生效起至今 | -4.55% | 5.41% | -9.96% | -5.50% | 5.41% | -10.91% |
从数据可以看出，该基金在多数阶段的净值增长率低于业绩比较基准收益率，反映出基金在市场表现上未能达到预期的业绩标准，投资者收益可能受到影响。
投资策略与运作分析：权益与固收市场双向布局
权益市场：先抑后扬，结构分化
2025年1季度，权益市场受政策预期和风险偏好影响，先抑后扬。年初市场因上市公司年报业绩预告和对特朗普政策担忧走弱，春节前企稳。特朗普上任后新政未立刻针对中国，且科技产业技术突破信号出现，节后科技板块带动市场上行。但2月末科技板块回调，3月中下旬市场因止盈情绪和关税不确定性回落。指数表现分化，小盘和成长风格相对占优，偏股基金指数上涨4.65%优于市场。结构上，有色金属、汽车、机械设备、计算机涨幅居前，煤炭、石油石化表现较差。
固收市场：利率震荡，信用债表现较好
固收市场方面，利率债市围绕资金面博弈，利率总体震荡上行。10年期国债到期收益率从1.68%上行至1.82%附近。2月下旬长端利率加速上行，3月中资金压力缓解，利率震荡下行。信用债跟随利率走势调整，但表现好于利率债。
基金策略调整：多资产多策略优化组合
本季度基金围绕多资产多策略持续调整组合结构。权益策略上，1月业绩领先回撤可控，但2月在部分板块投资机会把握欠佳，与预期有差距。未来将坚持多策略多资产，把握各类投资工具机会，优化组合结构。固收策略基于宏观策略观点，保持较高比例美元债券资产，取得正收益和较好相对收益。
基金业绩表现：A、C类基金净值增长但跑输基准
本报告期本基金A净值增长率0.36%，波动率0.23%，业绩比较基准收益率 -0.46%，波动率0.29%；C净值增长率0.29%，波动率0.23%，业绩比较基准收益率 -0.46%，波动率0.29%。虽然两类基金净值均实现增长，但均跑输业绩比较基准，反映出基金在该季度的业绩表现未能达到预期的收益水平。
基金资产组合情况：基金投资占比超九成
资产配置以基金投资和固定收益投资为主
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为167,952,666.75元，占基金总资产的比例为91.82%；固定收益投资金额为9,966,633.42元，占比5.45%，其中债券占比5.45%；买入返售金融资产1,100,000.00元，占比0.60%；银行存款和结算备付金合计3,866,287.37元，占比2.11%；其他资产32,531.43元，占比0.02%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | 167,952,666.75 | 91.82 |
| 固定收益投资 | 9,966,633.42 | 5.45 |
| 其中：债券 | 9,966,633.42 | 5.45 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 1,100,000.00 | 0.60 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,866,287.37 | 2.11 |
| 其他资产 | 32,531.43 | 0.02 |
| 合计 | 182,918,118.97 | 100.00 |
基金投资占据主导地位，显示出该基金作为FOF的特点，通过投资其他基金来分散风险和获取收益。
股票投资组合：无境内股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合无相关信息，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也无相关内容，表明该基金在本季度未直接投资境内股票，可能通过投资股票型基金等间接参与股票市场。
债券投资组合：以国家债券为主
债券品种单一，国家债券占比高
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，国家债券公允价值为9,966,633.42元，占基金资产净值比例为5.52%，其他债券品种如央行票据、金融债券、企业债券等均无投资。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，也均为国家债券，如24国债21、24国债09、23国债27等。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 9,966,633.42 | 5.52 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 9,966,633.42 | 5.52 |
这种债券投资结构表明基金在固定收益投资方面注重安全性，国家债券的稳定性有助于保障基金资产的相对稳定。
基金投资明细：前十基金投资多样
多元化配置，外资债券基金居多
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细显示，基金投资涵盖了多种债券型基金，如汇丰亚洲债券BC类 - 人民币、南方亚洲美元收益债券(QDII)A(人民币)等。其中，多数为外资机构发行的债券基金，反映出该基金在资产配置上注重多元化，通过投资不同机构的债券基金来分散风险。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 968103 | 汇丰亚洲债券BC类 - 人民币 | 契约型开放式 | 2,501,034.24 | 24,476,121.49 | 13.56 | 否 |
| 2 | 002400 | 南方亚洲美元收益债券(QDII)A(人民币) | 契约型开放式 | 12,892,893.21 | 13,239,712.04 | 7.33 | 否 |
| 3 | 968052 | 摩根国际债券人民币累计 | 契约型开放式 | 1,082,376.32 | 12,165,909.84 | 6.74 | 否 |
| 4 | 007360 | 易方达中短期美元债债券(QDII)A(人民币份额) | 契约型开放式 | 9,716,216.42 | 11,488,454.30 | 6.36 | 否 |
| 5 | 968081 | 汇丰亚洲高入息债券BC类 - 人民币 | 契约型开放式 | 1,115,366.18 | 10,844,147.69 | 6.01 | 否 |
| 6 | 013508 | 广发亚太中高收益债券人民币(QDII)C | 契约型开放式 | 8,935,698.07 | 10,639,735.69 | 5.89 | 否 |
| 7 | 184801 | 鹏华前海 | 契约型封闭式 | 90,590.00 | 9,019,774.53 | 5.00 | 否 |
| 8 | 007094 | 建信中债3 - 5年国开行债券指数 | 契约型开放式 | 6,519,511.97 | 6,741,827.33 | 3.73 | 是 |
| 9 | 006999 | 建信中债1 - 3年国开行债券指数 | 契约型开放式 | 5,999,999.99 | 6,129,999.99 | 3.40 | 是 |
| 10 | 011062 | 广发中债7 - 10年国开债指数E | 契约型开放式 | 4,227,710.52 | 5,561,975.96 | 3.08 | 否 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
A、C两类基金均现赎回
建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）A报告期期初基金份额总额为167,318,626.03份，期间总申购份额177,013.69份，总赎回份额9,298,414.70份，期末份额总额158,197,225.02份；C类报告期期初基金份额总额为32,118,903.09份，期间总申购份额2,170.80份，总赎回份额889,203.48份，期末份额总额31,231,870.41份。
| 项目 | 建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）A | 建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 167,318,626.03 | 32,118,903.09 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 177,013.69 | 2,170.80 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 9,298,414.70 | 889,203.48 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 158,197,225.02 | 31,231,870.41 |
两类基金均出现较多赎回份额，可能反映出部分投资者对该基金的业绩表现或未来预期有所担忧，选择赎回基金份额。
综合来看，建信龙祥稳进6个月持有期混合（FOF）在2025年第一季度面临着市场波动带来的挑战，虽然在资产配置和投资策略上进行了调整，但净值增长仍未达业绩比较基准，且出现较多份额赎回情况。投资者在关注该基金未来表现时，需密切留意市场动态以及基金投资策略的调整。
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