鹏华安裕5个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在报告期内呈现出多方面的变化。从份额变动来看，整体有一定增长；而在净值表现上，与业绩比较基准存在一定差距。以下将对报告各方面进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，鹏华安裕5个月持有期混合A与C两类份额的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 鹏华安裕5个月持有期混合A | 鹏华安裕5个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 483,166.36 | 984.94 |
| 本期利润（元） | 48,481.25 | 93.07 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0010 | 0.0009 |
| 期末基金资产净值（元） | 53,430,629.30 | 114,895.39 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0644 | 1.0249 |
可以看出，A类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均远高于C类份额。这可能与A类份额的规模较大有关。同时，两类份额的加权平均基金份额本期利润相近，期末基金份额净值A类略高于C类。
基金净值表现：与业绩基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 鹏华安裕5个月持有期混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.08% | 0.11% | 0.05% | 0.20% | 0.03% | -0.09% |
| 过去六个月 | 1.14% | 0.17% | 1.90% | 0.26% | -0.76% | -0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.96% | 0.19% | 11.85% | 0.23% | -3.89% | -0.04% |
- 鹏华安裕5个月持有期混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.09% | 0.11% | 0.05% | 0.20% | 0.04% | -0.09% |
| 过去六个月 | 1.14% | 0.18% | 1.90% | 0.26% | -0.76% | -0.08% |
| 过去一年 | 4.55% | 0.15% | 7.75% | 0.24% | -3.20% | -0.09% |
| 过去三年 | 2.82% | 0.20% | 12.68% | 0.22% | -9.86% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.00% | 0.19% | 12.17% | 0.22% | -5.17% | -0.03% |
从数据可以看出，无论是A类还是C类份额，在多个阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，均存在一定差距，尤其是自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达到 -5.17%，显示出该基金在长期收益表现上未能达到业绩比较基准的水平。
累计净值增长率变动与业绩基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，同样反映出基金净值增长落后于业绩比较基准的情况。这可能与基金的投资策略、市场环境变化等多种因素有关，投资者需关注基金后续能否调整策略以缩小与业绩基准的差距。
投资策略与运作：适应市场变化调整
2025年一季度经济呈现企稳回升态势，新旧动能转换有成效，消费、房地产、出口等领域有不同表现，新经济领域如人工智能等发展迅猛。政策方面，财政和货币政策根据外部环境和经济形势相机调整。
在市场表现上，债券市场因货币政策预期调整和资金面变化，收益率先上行后下行；权益市场温和上涨但结构分化，“科技为主、小盘占优”，恒生科技指数和中证2000指数表现突出，沪深300及上证综指微跌。
基金操作上，1 - 2月债券部位降低久期防御，3月回归中性久期；权益部位对持仓结构进行了调整。这种根据市场变化及时调整投资策略的操作，旨在应对市场波动，追求基金资产的稳健增值，但从净值表现来看，效果有待进一步提升。
基金业绩表现：略超业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.08%，同期业绩比较基准增长率为0.05%；C类份额净值增长率为0.09%，同期业绩比较基准增长率为0.05%。虽然两类份额净值增长率均略高于业绩比较基准增长率，但差距较小。结合长期业绩表现来看，基金整体业绩仍需改善，以更好地实现投资者资产增值的目标。
资产组合情况：债券占主导
资产组合比例
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,933,907.12 | 8.70 |
| 其中：股票 | 4,933,907.12 | 8.70 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 49,508,622.56 | 87.29 |
| 其中：债券 | 49,508,622.56 | 87.29 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,260,331.76 | 3.99 |
| 8 | 其他资产 | 12,498.27 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 56,715,359.71 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最高，达87.29%，表明该基金以债券投资为主导，符合其混合型基金中注重风险控制的特点。权益投资占比8.70%，相对较低，反映出基金在权益市场的配置较为谨慎。
港股投资情况
本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为282,478.26元，占净值比0.53%。港股投资比例较小，对整体基金资产净值影响相对有限，但也为基金提供了多元化投资的渠道。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 23,238.00 | 0.04 |
| B | 采矿业 | 193,390.00 | 0.36 |
| C | 制造业 | 2,409,379.02 | 4.50 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 108,459.00 | 0.20 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,445.84 | 0.04 |
| J | 金融业 | 1,431,275.00 | 2.67 |
| K | 房地产业 | 1,033,241.00 | 1.94 |
| L | 租赁和商务服务业 | 12,900.00 | 0.02 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 12,900.00 | 0.02 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 12,900.00 | 0.02 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 4,651,428.86 | 8.69 |
境内股票投资组合行业分布较为分散，制造业占比相对较高，为4.50%，金融业和房地产业也有一定配置。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也可能影响在某些行业爆发式增长时的收益弹性。
港股通投资股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | 32,631.27 | 0.06 |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 59,061.12 | 0.11 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 56,200.35 | 0.10 |
| 信息技术 | 54,483.88 | 0.10 |
| 通信服务 | 45,864.65 | 0.09 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 34,236.99 | 0.06 |
| 合计 | 282,478.26 | 0.53 |
港股通投资股票的行业分布同样较为分散，各行业占比均不高，最高的非日常生活消费品占比0.11%。这进一步体现了基金在股票投资上的分散化策略，以平衡风险和收益。
股票投资明细：个股配置较均衡
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，持仓个股相对分散，占基金资产净值比例最高的宁德时代为0.36%，其余个股占比也均在0.3%左右。这种配置方式避免了过度集中于少数个股带来的风险，但也可能在个别股票大幅上涨时，无法充分享受其收益。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 769 | 194,510.86 | 0.36 |
| 2 | 000425 | 徐工机械 | 19,506 | 168,141.72 | 0.31 |
| 3 | 601398 | 工商银行 | 24,300 | 167,427.00 | 0.31 |
| 4 | 601155 | 新城控股 | 12,200 | 152,500.00 | 0.28 |
| 5 | 002179 | 中航光电 | 3,700 | 151,811.00 | 0.28 |
| 6 | 601601 | 中国太保 | 4,700 | 151,152.00 | 0.28 |
| 7 | 601077 | 渝农商行 | 23,800 | 144,704.00 | 0.27 |
| 8 | 601169 | 北京银行 | 23,200 | 140,128.00 | 0.26 |
| 9 | 002171 | 楚江新材 | 15,600 | 136,968.00 | 0.26 |
| 10 | 601818 | 光大银行 | 35,800 | 135,324.00 | 0.25 |
开放式基金份额变动：整体有所增长
| 项目 | 鹏华安裕5个月持有期混合A | 鹏华安裕5个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 50,187,423.76 | 106,508.34 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 40,743.73 | 5,597.83 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 32,261.09 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 50,195,906.40 | 112,106.17 |
报告期内，鹏华安裕5个月持有期混合A和C两类份额整体呈现增长态势。A类份额从期初的50,187,423.76份增长到期末的50,195,906.40份，C类份额从106,508.34份增长到112,106.17份。这表明投资者对该基金的信心相对稳定，同时也可能与基金的宣传推广、市场环境等因素有关。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到99.39%（49,999,000.00份）的情况。当基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
- 业绩表现风险：从长期净值表现来看，该基金与业绩比较基准存在一定差距，如自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达到 -5.17%。这意味着投资者可能无法获得与业绩基准相当的收益，需关注基金后续能否改善业绩表现。
- 债券投资风险：尽管债券投资在资产组合中占比较大，但债券市场受利率、信用等因素影响较大。如报告编制日前一年内，部分债券发行主体受到监管部门处罚，这可能对债券价值产生潜在影响，进而影响基金资产净值。
总体而言，鹏华安裕5个月持有期混合基金在2025年第一季度有一定的份额增长，但在净值表现上与业绩基准存在差距，投资者应综合考虑基金的投资策略、资产组合、份额变动等因素，并关注相关风险，谨慎做出投资决策。
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