在2025年第一季度，万家中证同业存单AAA指数7天持有期基金表现出一系列值得关注的特征。从基金份额变动到净值表现，从投资策略到资产组合，各项数据都反映了该基金在这一时期的运作情况。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润490.38万元
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 9,203,245.02元 |
| 本期利润 | 4,903,848.72元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0022元 |
| 期末基金资产净值 | 2,825,562,619.96元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0629元 |
本期已实现收益为920.32万元，本期利润为490.38万元。需注意，上述基金业绩指标未包含持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
基金净值表现：近三月净值增长率低于业绩比较基准0.12%
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.22% | 0.02% | 0.34% | 0.01% | -0.12% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.91% | 0.02% | 0.94% | 0.01% | -0.03% | 0.01% |
| 过去一年 | 1.93% | 0.02% | 2.06% | 0.01% | -0.13% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.29% | 0.02% | 6.29% | 0.01% | 0.00% | 0.01% |
过去三个月，基金净值增长率为0.22%，业绩比较基准收益率为0.34%，基金净值增长率落后业绩比较基准0.12% 。过去六个月、过去一年，基金净值增长率同样低于业绩比较基准收益率，分别相差0.03%和0.13% 。自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率持平，均为6.29%。基金净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差值较小，在0.01%左右波动。
投资策略与运作：一季度市场波动中调整仓位
2025年一季度，基本面呈现积极因素，全国固定资产投资同比增长4.1%，制造业PMI持续回升，房价环比止跌回升，可选消费获政策支撑，出口订单回升，但国际贸易政策存在不确定性。货币政策方面，央行保持适度宽松并暂停公开市场国债买卖。
在此背景下，基金在市场波动时控制回撤，市场企稳后逐步加仓，并随资金中枢下移适度增加组合杠杆，在保证流动性的同时追求为投资者提供有竞争力的收益。
基金业绩表现：份额净值1.0629元，季度净值增长率0.22%
截至报告期末，基金份额净值为1.0629元，本报告期基金份额净值增长率为0.22%，同期业绩比较基准收益率为0.34%。基金报告期内日跟踪偏离度为0.0076%，年化跟踪误差为0.1556%，符合基金合同中日平均跟踪偏离度低于0.2%和年跟踪误差低于2%的规定。虽然基金跟踪效果符合合同要求，但季度内净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者收益略低于预期基准 。
资产组合情况：固定收益投资占比97.77%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,543,914,224.24 | 97.77 |
| 其中：债券 | 3,543,914,224.24 | 97.77 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,727,502.05 | 0.35 |
| 8 | 其他资产 | 68,252,056.90 | 1.88 |
| 9 | 合计 | 3,624,893,783.19 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大，达97.77%，金额为3,543,914,224.24元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.35%，其他资产占比1.88%。基金未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产 。这种资产配置结构体现了该基金以固定收益投资为主的特点，符合其产品定位，风险相对较低，但收益弹性可能也较小。
债券投资组合：同业存单占净值比例116.30%
债券投资组合详情
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 222,524,442.65 | 7.88 |
| 其中：政策性金融债 | 212,300,377.44 | 7.51 | |
| 4 | 企业债券 | 35,336,040.27 | 1.25 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 3,286,053,741.32 | 116.30 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,543,914,224.24 | 125.42 |
债券投资组合中，同业存单公允价值为3,286,053,741.32元，占基金资产净值比例高达116.30%，是最主要的投资品种，符合基金主要投资同业存单的定位。金融债券占比7.88%，其中政策性金融债占7.51%，企业债券占比1.25% 。整体债券投资组合配置体现了基金对同业存单的侧重，同业存单通常具有流动性好、风险相对较低的特点，但也需关注市场利率波动对其价格的影响。
前五名债券投资：光大、农行等银行存单
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112417211 | 24光大银行CD211 | 2,000,000 | 197,775,550.68 | 7.00 |
| 2 | 112503108 | 25农业银行CD108 | 2,000,000 | 197,262,544.00 | 6.98 |
| 3 | 112593944 | 25杭州银行CD052 | 2,000,000 | 197,225,521.45 | 6.98 |
| 4 | 112509020 | 25浦发银行CD020 | 2,000,000 | 196,990,321.10 | 6.97 |
| 5 | 112506090 | 25交通银行CD090 | 2,000,000 | 196,372,627.40 | 6.95 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资均为银行同业存单，涉及光大银行、农业银行、杭州银行、浦发银行和交通银行。单个债券占基金资产净值比例在6.95% - 7.00%之间，较为分散，一定程度上分散了风险。但需注意，这些银行若出现信用风险或经营问题，可能对基金资产产生影响。同时，报告编制日前一年内，交通银行、兴业银行、民生银行、农业银行、光大银行、杭州银行等均受到过相关监管部门处罚，虽基金投资决策程序符合公司制度规定，但仍需关注后续潜在风险 。
开放式基金份额变动：期末份额减少9520万份
份额变动详情
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,753,654,964.86 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,929,661,941.47 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 2,024,866,362.73 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,658,450,543.60 |
报告期期初基金份额总额为2,753,654,964.86份，期间总申购份额1,929,661,941.47份，总赎回份额2,024,866,362.73份，期末基金份额总额为2,658,450,543.60份，较期初减少了95,204,421.26份 。份额的减少可能反映出部分投资者对该基金在一季度表现的态度，或者是投资者自身资金安排的调整。投资者赎回可能与基金净值增长率低于业绩比较基准收益率有关，也可能受到市场整体环境及其他投资产品吸引力的影响。
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