招商远见成长混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额赎回近亿份，份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，值得投资者关注。
主要财务指标：A类实现收益超C类
收益情况
报告期内，招商远见成长混合A本期已实现收益为4,464,575.52元，而C类为677,030.57元 ，A类明显高于C类。但从本期利润来看，A类为375,725.12元，C类则为 -33,947.08元，C类出现亏损。
| 主要财务指标 | 招商远见成长混合A | 招商远见成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,464,575.52 | 677,030.57 |
| 本期利润（元） | 375,725.12 | -33,947.08 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0019 | -0.0011 |
| 期末基金资产净值（元） | 139,718,751.48 | 22,853,399.74 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7372 | 0.7218 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，A类为139,718,751.48元，C类为22,853,399.74元。期末基金份额净值A类是0.7372元，C类为0.7218元。整体而言，A类在各项主要财务指标上表现优于C类。
基金净值表现：与业绩基准差距明显
短期表现
过去三个月，招商远见成长混合A份额净值增长率为0.01%，业绩比较基准收益率为4.02%，差值达 -4.01%；C类份额净值增长率为 -0.21%，与业绩比较基准收益率差值为 -4.23%。
| 阶段 | 招商远见成长混合A | 招商远见成长混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.01% | 2.29% | 4.02% | 0.96% | -4.01% | 1.33% | -0.21% | 2.29% | 4.02% | 0.96% | -4.23% | 1.33% |
| 过去六个月 | -0.90% | 2.17% | 4.15% | 1.18% | -5.05% | 0.99% | -1.31% | 2.17% | 4.15% | 1.18% | -5.46% | 0.99% |
| 过去一年 | 9.95% | 1.96% | 15.31% | 1.16% | -5.36% | 0.80% | 9.03% | 1.96% | 15.31% | 1.16% | -6.28% | 0.80% |
| 自基金合同生效起至今 | -26.28% | 1.50% | 0.85% | 0.99% | -27.13% | 0.51% | -27.82% | 1.50% | 0.85% | 0.99% | -28.67% | 0.51% |
长期表现
自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -26.28%，C类为 -27.82%，而业绩比较基准收益率为0.85%，两类基金与业绩比较基准收益率差值分别为 -27.13%和 -28.67%，显示长期以来基金表现大幅落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦新质生产力相关领域
经济形势判断
2025年1季度，中国经济延续复苏，GDP增速预计略高于5%，高技术产业发展、政策支持及内需改善是主要动力，但面临外部贸易摩擦和房地产投资疲软压力。内需上，“以旧换新”政策及房地产政策有积极影响，同时需关注美国加征关税带来的全球经济衰退风险及对出口外向型产业冲击。
市场回顾
1季度股票市场先跌后反弹，上证综指跌0.48%，创业板指数下跌1.77%；债券市场收益率走高，10年期国债收益率从1.6%上行至1.8%。
基金操作
基金主要配置股票和可转债。权益部分主要布局新质生产力相关的高端制造和科技成长方向，如机器人和自动驾驶，港股保持高仓位，集中在互联网平台、AI应用和部分可选消费。转债方面配置了部分可转债。
基金业绩表现：未达业绩基准
报告期内，招商远见成长混合A类份额净值增长率为0.01%，C类为 -0.21%，而同期业绩基准增长率均为4.02%，两类基金份额净值增长率均低于业绩基准，显示基金在本季度未能跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占比九成
整体资产配置
报告期末，基金总资产为169,576,544.78元，其中权益投资153,388,381.38元，占比90.45%；固定收益投资11,457,747.87元，占6.76%；银行存款和结算备付金合计2,703,721.08元，占1.59%；其他资产2,026,694.45元，占1.20%。权益投资占主导地位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 153,388,381.38 | 90.45 |
| 固定收益投资 | 11,457,747.87 | 6.76 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,703,721.08 | 1.59 |
| 其他资产 | 2,026,694.45 | 1.20 |
| 合计 | 169,575,544.78 | 100.00 |
权益投资细分
权益投资中股票投资153,388,381.38元，其中通过港股通交易机制投资的港股金额为74,495,534.43元，占基金净值比例45.82%，显示基金对港股市场有较高参与度。
行业投资组合：制造业与港股多行业并重
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值为69,279,956.95元，占基金资产净值比例42.61%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值9,612,890.00元，占比5.91%。制造业为主要投资行业。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 69,279,956.95 | 42.61 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,612,890.00 | 5.91 |
| 合计 | 78,892,846.95 | 48.53 |
港股通投资行业分布
港股通投资股票投资组合中，通信服务公允价值22,117,319.88元，占比13.60%；非日常生活消费品20,915,771.51元，占12.87%；信息技术20,280,802.63元，占12.47%等。投资行业较为分散。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 22,117,319.88 | 13.60 |
| 非日常生活消费品 | 20,915,771.51 | 12.87 |
| 日常消费品 | 2,479,611.91 | 1.53 |
| 医疗保健 | 8,702,028.50 | 5.35 |
| 信息技术 | 20,280,802.63 | 12.47 |
| 合计 | 74,495,534.43 | 45.82 |
股票投资明细：多领域龙头股入选
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖科技、汽车、电子等领域，如寒武纪占比5.91%、德赛西威占比5.70%、TCL电子占比5.20%等，反映基金投资注重各行业优质企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688256 | 寒武纪 | 15,430 | 9,612,890.00 | 5.91 |
| 2 | 002920 | 德赛西威 | 82,100 | 9,269,911.00 | 5.70 |
| 3 | 01070 | TCL电子 | 977,000 | 8,448,038.01 | 5.20 |
| 4 | 03896 | 金山云 | 1,214,978 | 8,240,953.39 | 5.07 |
| 5 | 688235 | 百济神州 | 23,828 | 5,691,079.52 | 3.50 |
| 5 | 06160 | 百济神州 | 15,100 | 2,315,952.62 | 1.42 |
| 6 | 01415 | 高伟电子 | 264,000 | 6,992,098.34 | 4.30 |
| 7 | 00700 | 腾讯控股 | 14,400 | 6,604,509.74 | 4.06 |
| 8 | 09988 | 阿里巴巴-W | 55,700 | 6,579,408.77 | 4.05 |
| 9 | 688041 | 海光信息 | 46,354 | 6,549,820.20 | 4.03 |
| 10 | 01357 | 美图公司 | 1,282,000 | 6,447,720.93 | 3.97 |
开放式基金份额变动：赎回份额近亿
招商远见成长混合A报告期期初基金份额总额199,193,443.65份，期间总申购份额1,198,259.40份，总赎回份额10,868,123.94份，期末份额总额189,523,579.11份；C类期初份额总额32,648,006.83份，总申购份额2,429,055.91份，总赎回份额3,415,876.42份，期末份额总额31,661,186.32份。两类基金均呈现赎回状态，总赎回份额近亿份。
| 项目 | 招商远见成长混合A | 招商远见成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 199,193,443.65 | 32,648,006.83 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,198,259.40 | 2,429,055.91 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 10,868,123.94 | 3,415,876.42 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 189,523,579.11 | 31,661,186.32 |
综合来看，招商远见成长混合基金在2025年第一季度虽在投资布局上有自身策略，但业绩表现落后于业绩比较基准，且面临较大份额赎回压力。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。
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