2025年第一季度，广发恒通六个月持有期混合型证券投资基金披露季报，其中本期利润与基金份额变动较为显著。报告显示，广发恒通六个月持有期混合A本期利润8,205,096.48元，广发恒通六个月持有期混合C本期利润1,850,726.38元；同时，广发恒通六个月持有期混合A报告期期初基金份额总额286,535,571.54份，期末为355,686,712.83份，广发恒通六个月持有期混合C报告期期初基金份额总额51,771,649.51份，期末为78,805,802.40份 ，两类份额均有明显增长。以下将对季报各方面进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润增长
本季度广发恒通六个月持有期混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定特点。从数据来看：
| 指标 | 广发恒通六个月持有期混合A | 广发恒通六个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 675,216.78元 | 215,169.49元 |
| 本期利润 | 8,205,096.48元 | 1,850,726.38元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0276元 | 0.0285元 |
| 期末基金资产净值 | 422,186,081.45元 | 91,893,369.38元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1870元 | 1.1661元 |
可以看出，两类份额本期利润均实现增长，这表明基金在本季度的运作取得了一定成果。不过需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
广发恒通六个月持有期混合A与C在不同时间段内，净值增长率大多跑赢业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 广发恒通六个月持有期混合A | 广发恒通六个月持有期混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.49% | 0.29% | -0.06% | 2.55% | 2.39% | 0.29% | -0.06% | 2.45% |
| 过去六个月 | 3.58% | 0.43% | 2.06% | 1.52% | 3.36% | 0.43% | 2.06% | 1.30% |
| 过去一年 | 10.92% | 0.45% | 8.16% | 2.76% | 10.47% | 0.45% | 8.16% | 2.31% |
| 过去三年 | 17.44% | 0.36% | 13.83% | 3.61% | 16.03% | 0.36% | 13.83% | 2.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.70% | 0.32% | 17.76% | 0.94% | 16.61% | 0.32% | 17.76% | -1.15% |
从数据中可以发现，近三个月、六个月、一年及三年，两类份额均表现出较好的收益获取能力，跑赢业绩比较基准。但自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率。
累计净值增长率走势
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，广发恒通六个月持有期混合A的累计净值增长率曲线总体在业绩比较基准收益率曲线之上，显示出长期较好的收益表现；而广发恒通六个月持有期混合C的累计净值增长率曲线在部分阶段与业绩比较基准收益率曲线较为贴近，且自合同生效起至今略低于业绩比较基准收益率曲线，反映出两类份额在长期收益表现上存在一定差异。
投资策略与运作：适应市场波动调整仓位
2025年第一季度，全球金融市场受美国政策影响波动剧烈，国内市场人工智能领域发展及债市调整也对基金运作产生影响。报告期内，基金组合在纯债方面主要持有短久期信用债以获取稳健票息收益；权益方面进行波段操作，从年初积极仓位降至季末中性仓位，持仓结构有所调整，维持港股互联网、黄金、生物医药等板块配置，减仓消费板块，增加电子和电力设备等板块持仓。这种策略调整旨在适应市场变化，控制风险并寻求收益机会。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
本报告期内，广发恒通六个月持有期混合A类基金份额净值增长率为2.49%，C类基金份额净值增长率为2.39%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.06%。两类份额均跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的投资运作取得了相对较好的成果，达到了一定的风险收益目标。
市场展望：关注海外风险与国内结构性机会
基金管理人认为，二季度海外风险明显增加，美国关税政策不确定性及财政平衡诉求将干扰全球金融市场。国内方面，一线和强二线地产有积极现象，出口出现抢出口效应，一季度GDP数据或好于预期但可持续性待观察，两会财政刺激政策落地需时间，政府应对美国关税的增量政策也有待关注。从宏观总量看，二季度经济或仍磨底，但人工智能等新产业可能孕育新机遇。大类资产上，二季度长久期债券有阶段性交易机会，但需警惕曲线长期陡峭化；权益市场底部或逐渐抬升，结构性机会大于指数机会，需关注细分子行业投资机会。投资者应密切关注这些市场动态，以便做出合理投资决策。
资产组合情况：债券占比高
报告期末基金资产组合情况显示，基金资产分布较为集中。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 85,185,594.92 | 15.58 |
| 2 | 固定收益投资 | 446,310,180.72 | 81.61 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,363,895.64 | 1.71 |
| 4 | 其他资产 | 6,028,579.05 | 1.10 |
| 5 | 合计 | 546,888,250.33 | 100.00 |
其中固定收益投资占比高达81.61%，表明基金注重资产的稳健性，通过债券投资获取相对稳定收益。权益投资占比15.58%，显示基金也在寻求一定的风险收益机会。需注意，权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为25,568,204.83元，占基金资产净值比例4.97%，港股投资带来机会的同时也伴随着汇率等风险。
股票投资组合：行业配置分散
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资行业较为分散。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 7,661,214.72 | 1.49 |
| C | 制造业 | 45,735,767.34 | 8.90 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 40,173.77 | 0.01 |
| E | 建筑业 | 11,807.56 | 0.00 |
| F | 批发和零售业 | 63,324.43 | 0.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,599,185.87 | 0.51 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,383,921.44 | 0.46 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 13,707.56 | 0.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 894,969.54 | 0.17 |
| Q | 卫生和社会工作 | 10,018.32 | 0.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 59,617,390.09 | 11.60 |
制造业占比相对较高，为8.90%，反映出基金对制造业的一定青睐。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也需关注各行业发展动态对基金净值的综合影响。
港股通投资股票投资组合
按行业分类的港股通投资股票投资组合如下：
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 854,540.58 | 0.17 |
| 原材料 | 4,550,290.16 | 0.89 |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 12,244,569.86 | 2.38 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 1,375,939.53 | 0.27 |
| 通讯业务 | 4,586,465.10 | 0.89 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 1,956,399.60 | 0.38 |
| 合计 | 25,568,204.83 | 4.97 |
非日常生活消费品占比相对较高，为2.38%。港股市场行业表现与内地市场存在差异，基金的港股配置丰富了投资组合，但投资者需关注港股市场特有风险。
股票投资明细：前十股票各有侧重
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00780 | 同程旅行 | 250,000 | 4,833,322.13 | 0.94 |
| 2 | 000975 | 山金国际 | 250,000 | 4,800,000.00 | 0.93 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 10,000 | 4,586,465.10 | 0.89 |
| 4 | 300832 | 新产业 | 68,000 | 3,958,960.00 | 0.77 |
| 5 | 688139 | 海尔生物 | 110,000 | 3,803,800.00 | 0.74 |
| 6 | 01818 | 招金矿业 | 250,000 | 3,571,352.10 | 0.69 |
| 7 | 002028 | 思源电气 | 46,000 | 3,496,000.00 | 0.68 |
| 8 | 03998 | 波司登 | 900,000 | 3,313,882.53 | 0.64 |
| 9 | 600547 | 山东黄金 | 106,444 | 2,861,214.72 | 0.56 |
| 10 | 600438 | 通威股份 | 80,000 | 2,816,000.00 | 0.55 |
可以看出，基金对不同股票的投资较为分散，单个股票占基金资产净值比例均未超过1%。这些股票涉及旅游、矿业、互联网等多个领域，体现了基金多元化投资策略，但投资者需关注个股经营及市场波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：两类份额均增长
广发恒通六个月持有期混合A与C两类份额在报告期内均呈现增长态势。
| 项目 | 广发恒通六个月持有期混合A | 广发恒通六个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 286,535,571.54份 | 51,771,649.51份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 104,692,629.24份 | 36,131,961.72份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 35,541,487.95份 | 9,097,808.83份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 355,686,712.83份 | 78,805,802.40份 |
这表明投资者对该基金的认可度有所提升，但份额的大幅变动可能会对基金的投资运作产生一定影响，如资金的重新配置等，投资者需持续关注基金后续运作。
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