招商瑞恒一年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回近3成、利润亏损超300万的情况。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润亏损，净值微降
各份额表现分化，整体利润为负
报告期内，招商瑞恒一年持有期混合A本期已实现收益695,604.16元，但本期利润为 -1,565,019.01元；混合C本期已实现收益343,678.27元，本期利润为 -1,611,632.39元。两者加权平均基金份额本期利润分别为 -0.0058元和 -0.0067元。期末基金资产净值A类为282,111,549.80元，C类为252,120,174.09元，期末基金份额净值A类1.1467元，C类1.1245元。这表明尽管有一定已实现收益，但因公允价值变动等因素，整体利润呈现亏损状态，且对净值产生了一定程度的下拉。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 招商瑞恒一年持有期混合A | 695,604.16 | -1,565,019.01 | -0.0058 | 282,111,549.80 | 1.1467 |
| 招商瑞恒一年持有期混合C | 343,678.27 | -1,611,632.39 | -0.0067 | 252,120,174.09 | 1.1245 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
多阶段对比，差距明显
从自基金合同生效起至今数据看，招商瑞恒一年持有期混合A份额净值增长率为14.67%，业绩比较基准收益率为20.79%，相差 -6.12%；混合C份额净值增长率为12.45%，业绩比较基准收益率同样为20.79%，相差 -8.34%。在过去三个月、六个月、一年、三年等不同阶段，该基金份额净值增长率也均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在各阶段的表现均未达业绩比较基准设定水平，投资效果有待提升。
| 阶段 | 招商瑞恒一年持有期混合A | 招商瑞恒一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | ②-④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | ②-④ | |
| 过去三个月 | -0.60% | 0.11% | -0.05% | -0.55% | -0.06% | -0.60% | 0.11% | -0.05% | -0.55% | -0.06% |
| 过去六个月 | -0.12% | 0.14% | 2.30% | -2.42% | -0.07% | -0.12% | 0.14% | 2.30% | -2.42% | -0.07% |
| 过去一年 | 0.95% | 0.12% | 7.86% | -6.91% | -0.06% | 0.95% | 0.12% | 7.86% | -6.91% | -0.06% |
| 过去三年 | 1.92% | 0.11% | 15.00% | -13.08% | -0.06% | 1.92% | 0.11% | 15.00% | -13.08% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 14.67% | 0.11% | 20.79% | -6.12% | -0.06% | 12.45% | 0.11% | 20.79% | -8.34% | -0.06% |
投资策略与运作：经济复杂，股债调整
宏观经济复杂，市场波动大
2025年一季度宏观经济有企稳迹象，政策对经济拉动逐步体现，生产与消费端企稳，同时海外不确定性提升致抢出口，房地产市场反弹韧性强，AI突破拉动投资需求。但海外不确定性快速上升，美国经济数据疲软，政策影响市场信心。债券市场收益率走高，股票市场先跌后反弹。
基金操作依合同，股债配置调整
本基金主要配置信用债和股票，一季度严格遵照基金合同。面对复杂市场环境，对股债配置进行相应调整，以应对市场变化，但具体调整细节报告未详细阐述。
基金业绩表现：份额净值增长为负
两类份额均未达业绩基准
报告期内，招商瑞恒一年持有期混合A类份额净值增长率为 -0.50%，同期业绩基准增长率为 -0.05%；C类份额净值增长率为 -0.60%，同期业绩基准增长率为 -0.05%。两类份额净值增长率均为负且低于业绩基准增长率，显示出基金在一季度业绩表现不佳。
资产组合情况：债券为主，股票占比低
债券主导，股票配置少
报告期末，基金总资产535,434,755.61元，其中固定收益投资477,839,977.68元，占比89.24%，债券为主要配置资产；权益投资43,678,873.90元，占比8.16%，股票投资规模相对较小。通过港股通交易机制投资的港股金额2,841,537.53元，占基金净值比例0.53% ，港股投资规模有限。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 43,678,873.90 | 8.16 |
| 其中：股票 | 43,678,873.90 | 8.16 |
| 固定收益投资 | 477,839,977.68 | 89.24 |
| 其中：债券 | 477,839,977.68 | 89.24 |
| 买入返售金融资产 | 9,967,000.00 | 1.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,156,808.48 | 0.59 |
| 其他资产 | 792,095.55 | 0.15 |
| 合计 | 535,434,755.61 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置有差异
境内股票投资组合中，制造业占比最高，金额30,153,604.46元，占基金总资产5.64% ，其次为金融业、采矿业等。港股通投资股票集中在通信服务和金融行业，通信服务公允价值1,330,074.88元，占基金资产净值比例0.25%；金融公允价值1,511,462.65元，占比0.28%。整体行业分布较分散，未过度集中于某一行业。
| 行业类别 | 境内股票投资金额（元） | 占基金总资产的比例（%） | 港股通投资股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 采矿业 | 1,455,504.00 | 0.27 | - | - |
| 制造业 | 30,153,604.46 | 5.64 | - | - |
| 建筑业 | 2,655,930.00 | 0.50 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,552,265.91 | 0.48 | - | - |
| 金融业 | 4,020,032.00 | 0.75 | - | - |
| 通信服务 | - | - | 1,330,074.88 | 0.25 |
| 金融 | - | - | 1,511,462.65 | 0.28 |
股票投资明细：持仓分散，单只占比低
前十股票占比均不超1%
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，格力电器占比最高，为0.50%，其余如四川路桥、歌尔股份等占比均在0.50%以下。持仓较为分散，单只股票对基金净值影响相对较小，可在一定程度上分散风险，但也可能限制了因个别股票大幅上涨带来的收益提升空间。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000651 | 格力电器 | 2,695,778.00 | 0.50 |
| 2 | 600039 | 四川路桥 | 2,655,930.00 | 0.50 |
| 3 | 002241 | 歌尔股份 | 2,423,178.00 | 0.45 |
| 4 | 688377 | 迪威尔 | 2,391,128.74 | 0.45 |
| 5 | 000807 | 云铝股份 | 2,125,884.00 | 0.40 |
| 6 | 600104 | 上汽集团 | 2,071,648.00 | 0.39 |
| 7 | 603986 | 兆易创新 | 2,045,400.00 | 0.38 |
| 8 | 000538 | 云南白药 | 1,948,240.00 | 0.36 |
| 9 | 600885 | 宏发股份 | 1,874,647.00 | 0.35 |
开放式基金份额变动：赎回比例近3成
两类份额均遭赎回
招商瑞恒一年持有期混合A报告期期初基金份额总额287,829,899.56份，期间总申购1,165,559.75份，总赎回42,970,429.47份，期末份额总额246,025,029.84份；混合C期初份额总额254,842,220.34份，期间总申购369,304.51份，总赎回31,012,612.58份，期末份额总额224,198,912.27份。两类份额均呈现净赎回状态，整体赎回比例近3成，反映出投资者对该基金信心有所下降。
| 项目 | 招商瑞恒一年持有期混合A | 招商瑞恒一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 287,829,899.56 | 254,842,220.34 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,165,559.75 | 369,304.51 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 42,970,429.47 | 31,012,612.58 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 246,025,029.84 | 224,198,912.27 |
综合来看，招商瑞恒一年持有期混合基金在2025年一季度面临利润亏损、净值增长不佳、份额赎回等问题。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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