鹏扬景创混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得关注，其中基金份额赎回规模较大，鹏扬景创混合A赎回份额达1843719.16份，鹏扬景创混合C赎回份额达2339389.83份；同时，鹏扬景创混合A本季度净值增长率为0.09%。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
报告期内，鹏扬景创混合A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 鹏扬景创混合A | 鹏扬景创混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 130,638.70 | 166,223.19 |
| 本期利润（元） | 11,580.15 | -959.43 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0013 | -0.0001 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,668,936.82 | 11,771,632.94 |
| 期末基金份额净值 | 1.0670 | 1.0485 |
鹏扬景创混合A本期已实现收益为130,638.70元，本期利润为11,580.15元；而鹏扬景创混合C本期已实现收益为166,223.19元，但本期利润却为 -959.43元。期末基金资产净值方面，A类为8,668,936.82元，C类为11,771,632.94元 ，C类高于A类。期末基金份额净值A类为1.0670元，C类为1.0485元。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
混合A类：不同阶段表现各异
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.09% | 0.06% | 0.08% | 0.24% | 0.01% | -0.18% |
| 过去六个月 | 2.36% | 0.07% | 1.64% | 0.32% | 0.72% | -0.25% |
| 过去一年 | 3.21% | 0.08% | 7.87% | 0.30% | -4.66% | -0.22% |
| 过去三年 | 7.21% | 0.40% | 10.64% | 0.27% | -3.43% | 0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.70% | 0.50% | 12.26% | 0.28% | -5.56% | 0.22% |
过去三个月，鹏扬景创混合A净值增长率为0.09%，略高于业绩比较基准收益率0.08%。但过去一年，净值增长率为3.21%，远低于业绩比较基准收益率7.87% ，差值达 -4.66%。自基金合同生效起至今，净值增长率为6.70%，与业绩比较基准收益率12.26%相比，仍有较大差距。
混合C类：同样面临挑战
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.01% | 0.06% | 0.08% | 0.24% | -0.09% | -0.18% |
| 过去六个月 | 2.14% | 0.07% | 1.64% | 0.32% | 0.50% | -0.25% |
| 过去一年 | 2.79% | 0.08% | 7.87% | 0.30% | -5.08% | -0.22% |
| 过去三年 | 5.92% | 0.40% | 10.64% | 0.27% | -4.72% | 0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.85% | 0.50% | 12.26% | 0.28% | -7.41% | 0.22% |
鹏扬景创混合C过去三个月净值增长率为 -0.01%，低于业绩比较基准收益率。过去一年净值增长率为2.79%，与业绩比较基准收益率7.87%相差 -5.08%。自基金合同生效起至今，净值增长率4.85%与业绩比较基准收益率12.26%差距更大，差值为 -7.41%。
投资策略与运作：债券与权益操作有别
2025年1季度，全球经济动能分化，国内经济在政策推动下向好，但物价下行压力未缓解。在此背景下，基金在债券和权益操作上采取了不同策略。
债券操作方面，根据相对价值灵活交易，年初适度降低久期和杠杆，3月中旬小幅抬升久期，整体维持低杠杆运作。可转债操作采用波段操作策略，1月偏防守，2月加仓相关板块转债，3月面对市场高位震荡、转债估值较高的情况，进行相应调整。
权益操作方面，本报告期内保持极低仓位，以个股机会为主。
基金业绩表现：两类份额微幅增减
截至报告期末，鹏扬景创混合A基金份额净值为1.0670元，本报告期基金份额净值增长率为0.09%；鹏扬景创混合C基金份额净值为1.0485元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.01%，同期业绩比较基准收益率为0.08%。A类份额实现微幅增长，C类份额则略有下降。
资产组合情况：固定收益投资占主导
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 18,318,234.01 | 79.55 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 2,270,000.00 | 9.86 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,384,901.40 | 10.36 |
| 8 | 其他资产 | 53,170.73 | 0.23 |
固定收益投资金额为18,318,234.01元，占基金总资产的79.55%，其中债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种品种。权益投资未持有股票，显示出基金在本季度对权益市场较为谨慎。
债券投资组合：品种多样分布不均
债券品种构成
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 2,886,011.24 | 14.12 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,020,313.70 | 4.99 |
| 4 | 企业债券 | 6,802,507.58 | 33.28 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 7,441,216.52 | 36.40 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 168,184.97 | 0.82 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 18,318,234.01 | 89.62 |
债券投资组合中，中期票据占比最大，为36.40%，公允价值达7,441,216.52元；企业债券占比33.28%，国家债券占比14.12%，金融债券占比4.99%，可转债占比相对较小，为0.82%。
前五名债券投资
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 184042 | 21江北02 | 20,000 | 2,019,055.34 | 9.88 |
| 2 | 152462 | 20济建设 | 18,500 | 1,927,124.73 | 9.43 |
| 3 | 152575 | 20郑发01 | 18,000 | 1,832,611.07 | 8.97 |
| 4 | 102580538 | 25济南高新MTN002A | 18,000 | 1,803,451.07 | 8.82 |
| 5 | 250003 | 25附息国债03 | 18,000 | 1,786,654.36 | 8.74 |
前五名债券投资中，21江北02占基金资产净值比例最高，为9.88%，公允价值为2,019,055.34元。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 鹏扬景创混合A | 鹏扬景创混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 9,488,907.14 | 13,135,019.16 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 479,709.30 | 431,456.67 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,843,719.16 | 2,339,389.83 |
| 报告期期末基金份额总额 | 8,124,897.28 | 11,227,086.00 |
鹏扬景创混合A报告期期初份额总额为9,488,907.14份，期间总申购份额479,709.30份，但总赎回份额达1,843,719.16份，期末份额总额降至8,124,897.28份。鹏扬景创混合C期初份额总额13,135,019.16份，总申购份额431,456.67份，总赎回份额2,339,389.83份，期末份额总额为11,227,086.00份。两类份额均呈现出赎回规模大于申购规模的情况。
综合来看，鹏扬景创混合基金在2025年第1季度面临着净值增长与业绩比较基准有差距、份额赎回规模较大等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化以及基金投资策略的调整。同时，对于债券投资中部分发行主体曾受处罚的情况，也应保持关注，评估潜在风险。
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