鹏华永平6个月定开债券季报解读：利润降幅超100%，回购利率升26BP

鹏华永平6个月定期开放债券型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，基金面临利润下滑、利率波动等情况，投资者需关注相关风险与机会。

利润指标由盈转亏

鹏华永平6个月定开债券基金在2025年第1季度主要财务指标如下：

本期已实现收益为8,719,696.97元，但本期利润却为 -2,722,507.83元，出现亏损。本期利润是在已实现收益基础上加上公允价值变动收益等未实现收益，可见未实现收益部分表现不佳，导致整体利润由盈转亏。加权平均基金份额本期利润为 -0.0019元，反映出投资者在此期间平均每份基金的收益为负。

近三月跑赢业绩比较基准

基金净值表现关乎投资者收益，以下是不同阶段基金净值表现数据：

过去三个月，基金净值增长率为 -0.18%，而业绩比较基准收益率为 -0.66%，基金跑赢业绩比较基准0.48个百分点，显示出短期内基金的投资策略在一定程度上有效。过去六个月和过去一年，基金也均跑赢业绩比较基准，但自基金合同生效起至今，基金净值增长率为9.05%，低于业绩比较基准收益率12.91%，差距为 -3.86%，说明从长期来看，基金要达到超越业绩比较基准的目标仍需努力。

加大久期调整把握波段交易

2025年一季度，经济运行稳中有升，市场环境复杂多变。在需求端、金融数据、通胀数据以及海外市场等多因素影响下，资金面均衡偏紧，债券收益率较去年末明显上行。例如，1年国开债收益率上行44BP，1年国债收益率上行45BP等。

报告期内，基金加大组合久期调整力度，根据市场情况积极把握波段交易机会。面对复杂的市场环境，基金管理人通过灵活调整投资策略，以应对债券收益率波动带来的风险，力求实现基金资产的稳健增值。

份额净值增长率略高于基准

截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为 -0.18%，同期业绩比较基准增长率为 -0.66%。虽然基金份额净值增长率略高于业绩比较基准增长率，但两者均为负增长。这表明在一季度的市场环境下，尽管基金通过调整投资策略相对业绩比较基准有一定优势，但整体市场环境对基金净值造成了负面影响。

债券主导资产配置

报告期末基金资产组合情况如下：

基金资产中固定收益投资占比高达98.38%，其中债券投资为1,556,707,136.98元，占比同样为98.38%，是基金资产的主要构成部分。银行存款和结算备付金合计占0.95%，其他资产占0.67%。这种资产配置结构体现了债券型基金以债券投资为主的特点，同时保留一定比例的现金类资产以维持流动性。

金融债成投资重点

报告期末按债券品种分类的债券投资组合数据如下：

在债券投资中，金融债券公允价值为1,490,339,161.63元，占基金资产净值比例高达96.61%，且全部为政策性金融债。国家债券占比4.30%，其他债券品种无投资。金融债的高占比反映出基金在债券投资上倾向于风险相对较低、收益相对稳定的品种，但也需关注金融债受宏观经济和政策影响的风险。

申购赎回情况未致份额变化

开放式基金份额变动情况如下：

报告期内，基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均无变化，使得报告期期初与期末基金份额总额保持一致，为1,443,032,605.50份。这表明在一季度，投资者对该基金的整体持有态度较为稳定，没有出现大规模的申购或赎回行为。

份额集中需警惕赎回风险

报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况如下：

有两家机构投资者在报告期内持有基金份额比例均超34%，两者合计占比近70%。基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，投资者需密切关注此类风险。

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