山高环能集团股份有限公司近日发布2024年年度报告，报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出不同程度的变化。其中，油脂产品加工和销售业务收入下滑明显，研发费用更是大幅下降。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和发展趋势？本文将深入解读。
营业收入：整体下滑，业务板块冷热不均
2024年，山高环能实现营业收入1,449,072,156.30元，较上年同期的2,101,413,082.72元下降31.04%。从具体业务板块来看，油脂产品加工和销售业务收入为820,928,823.66元，同比下降42.46%，成为营收下滑的主要拉动力。公司表示，为控制风险，主动压缩外购油脂贸易销售业务，提升自产油脂占比，导致该板块收入减少。而环保无害化处理收入为312,619,690.61元，较上年增长7.14%；供暖业务收入306,361,415.50元，同比增长3.95%，这两个板块表现相对稳定，一定程度上缓冲了营收的下滑。
| 业务板块 | 2024年营收（元） | 2023年营收（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 油脂产品加工和销售 | 820,928,823.66 | 1,426,606,044.39 | -42.46% |
| 环保无害化处理 | 312,619,690.61 | 291,781,803.74 | 7.14% |
| 供暖业务 | 306,361,415.50 | 294,722,483.06 | 3.95% |
| 节能环保装备与配套工程 | 5,769,582.86 | 85,224,100.45 | -93.23% |
净利润：实现增长，扣非净利润扭亏为盈
归属于上市公司股东的净利润为13,037,644.49元，相较于2023年的8,851,101.26元，增长了47.30%。扣除非经常性损益的净利润为5,254,868.02元，去年同期为 -27,510,799.45元，成功实现扭亏为盈。这一转变得益于公司在成本控制、业务结构调整等方面的努力，以及部分非经常性损益项目的积极影响。
费用分析：多项费用变动显著
- 销售费用：2024年销售费用为2,375,160.97元，与2023年的5,942,612.54元相比，大幅下降60.03%。主要原因是油脂销售量减少，使得与之相关的销售费用支出相应降低。
- 管理费用：管理费用为134,531,937.17元，较2023年的113,698,535.24元增长18.32%。公司解释主要是2023年冲回第二期限制性股票费用摊销所致，剔除该因素影响，管理费用的实际增长幅度需进一步结合公司运营情况分析。
- 财务费用：财务费用为123,898,529.76元，较上年的151,983,289.31元下降18.48%，主要得益于非金融机构利息支出的减少，反映了公司在融资结构和成本控制上取得一定成效。
- 研发费用：研发费用为2,190,069.63元，与2023年的11,113,638.18元相比，骤降80.29%。公司表示主要为自主研发投入减少所致。研发投入的大幅下降可能对公司未来的技术创新和业务拓展产生一定影响，需持续关注其后续研发战略调整。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2,375,160.97 | 5,942,612.54 | -60.03% | 油脂销售量减少 |
| 管理费用 | 134,531,937.17 | 113,698,535.24 | 18.32% | 2023年冲回第二期限制性股票费用摊销 |
| 财务费用 | 123,898,529.76 | 151,983,289.31 | -18.48% | 非金融机构利息支出减少 |
| 研发费用 | 2,190,069.63 | 11,113,638.18 | -80.29% | 自主研发投入减少 |
研发投入与人员情况：投入锐减，人员缩编
2024年公司研发投入金额为6,385,094.98元，较2023年的15,759,692.75元减少59.48%。研发投入占营业收入比例从2023年的0.75%降至0.44%。研发人员数量从2023年的91人减少至73人，减少19.78%，占比也从5.07%下降至4.29%。研发投入和人员的双重减少，可能会削弱公司的创新能力和长期发展潜力，在竞争激烈的市场环境中，如何平衡短期成本控制与长期研发投入是公司面临的重要课题。
现金流：多项指标变动，经营与投资活动现反差
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为373,885,367.05元，比2023年的770,346,036.91元降幅达51.47%。主要原因一方面是2023年公司调整油脂产品加工及销售业务结算模式，收回大量2022年度欠款；另一方面，2022 - 2023年出口退税于2023年集中收回，使得2024年经营活动现金流入相对减少。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -360,110,812.55元，比2023年的 -782,035,826.57元增幅53.95%，主要是本年投资项目减少所致。这表明公司在投资策略上有所收缩，可能是为了应对市场不确定性或优化资产配置。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -127,176,334.88元，较203年的59,177,083.12元降幅314.91%，主要源于报告期公司优化资本结构控制融资成本。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 373,885,367.05 | 770,346,036.91 | -51.47% | 2023年结算模式调整及出口退税集中收回 |
| 投资活动现金流量净额 | -360,110,812.55 | -782,035,826.57 | 53.95% | 本年投资项目减少 |
| 筹资活动现金流量净额 | -127,176,334.88 | 59,177,083.12 | -314.91% | 优化资本结构控制融资成本 |
风险提示：多因素或影响未来发展
- 项目进展风险：公司未来主要业绩增量依赖餐厨废油脂产能释放，若在手项目建设、投产、运营不及预期，将对业绩造成冲击。
- 补贴政策风险：若国家或地方补贴政策发生变化，公司经营可能受到不利影响，需密切关注政策动态并加强与政府沟通。
- 出口业务风险：公司出口业务占比较高，油脂业务出口价格波动、产品不符要求、资质续期或贸易政策变化等，都可能影响盈利，需积极调整销售策略，拓展海外优质客户。
- 供暖业务风险：新城热力的供暖收费价格受政府调控，热源价格也可能波动，公司需密切关注政策，做好应对准备。
总体来看，山高环能在2024年虽净利润有所增长，但营业收入下滑、研发投入锐减等问题值得关注。未来，公司需在稳定现有业务基础上，优化业务结构，合理安排研发投入，积极应对各类风险，以实现可持续发展。
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