诺泰生物2024年报解读：营收净利大增背后的风险与机遇

2025年，江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司（以下简称“诺泰生物”）交出了一份颇为亮眼的年度答卷。报告期内，公司营业收入达到16.25亿元，同比增长57.21%；净利润为4.04亿元，同比增长148.19%。这两项关键数据的大幅增长，无疑成为了市场关注的焦点。然而，在亮丽的数据背后，公司的财务状况和经营情况究竟如何？又存在哪些潜在风险与机遇？本文将深入解读诺泰生物2024年年报，为投资者揭开迷雾。

营收增长显著，市场拓展成效初显

2024年，诺泰生物营业收入为1,624,801,884.87元，较上年同期的1,033,548,079.03元增长了57.21%。公司方面表示，这主要得益于报告期内多肽原料药及小分子CDMO收入的较快增长。从数据来看，公司凭借学科交叉的技术优势及拥有国际视野的BD团队，持续扩大优质客户规模，销售收入规模实现了较快增长。这表明公司在市场拓展方面取得了显著成效，产品在市场上的认可度不断提高。

净利润暴增，规模效应初现

归属于上市公司股东的净利润为404,389,990.70元，上年同期为162,936,105.25元，同比增长148.19%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为407,822,137.77元，较上年同期的168,105,398.74元增长142.60%。净利润的大幅增长，主要源于营业收入的较快增长以及规模效应的提升。随着业务规模的扩大，公司的成本控制和运营效率得到了优化，从而使得利润空间得以进一步拓展。

基本每股收益与扣非每股收益大幅提升

基本每股收益为1.88元/股，上年同期为0.76元/股，增长147.37%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.89元/股，较上年同期的0.79元/股增长139.24%。这两项指标的大幅提升，直接反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更为丰厚的回报。

费用整体上升，研发投入增长显著

2024年公司各项费用呈现不同程度的增长。营业成本为525,056,939.13元，较上年增长30.16%，主要是由于销售收入增加，对应的营业成本随之增加。销售费用为61,966,884.86元，增长7.53%，主要系销售人员薪酬、股权激励费用增加；管理费用为290,726,348.99元，增长30.62%，主要系管理人员薪酬、股权激励费用增加；财务费用为18,441,426.80元，增长59.12%，主要系本期支付的借款利息增加；研发费用为227,445,085.48元，增长82.12%，主要系本报告期研发人员薪酬、折旧费用、研发领料、股权激励费用增加。

研发投入持续加大，为未来发展蓄力

研发费用的大幅增长值得关注。2024年研发投入合计371,831,410.43元，占营业收入比例为22.88%，较上年的12.93%增加了9.95个百分点。研发投入资本化的比重为38.83%，较上年的6.54%增加32.29个百分点。主要原因系本报告期依折麦布阿托伐他汀钙片、司美格鲁肽注射液、磷酸奥司他韦颗粒等，符合研发投入资本化条件，研发阶段不同资本化投入不同。公司持续加大研发投入，拓宽产品布局、提升创新力度，虽然短期内可能会增加成本，但从长期来看，有望为公司带来新的利润增长点，提升公司的核心竞争力。

经营活动现金流稳定增长

经营活动产生的现金流量净额为400,116,077.88元，较上年同期的350,213,817.95元增长14.25%，主要系收回货款较上年同期增加。这表明公司的核心经营业务具有较强的现金创造能力，经营状况较为稳健，能够为公司的持续发展提供坚实的资金保障。

投资活动现金流出增加

投资活动产生的现金流量净额为-1,393,192,173.42元，上年同期为-662,208,812.99元。主要系公司根据经营需要，购置经营需要的生产设备等资产。这显示公司在积极进行产能扩张和资产布局，为未来的业务增长做准备，但同时也需关注投资规模是否过度，以及新资产能否有效转化为生产力和经济效益。

筹资活动现金流入增长

筹资活动产生的现金流量净额为799,754,597.12元，较上年同期的631,895,981.93元增长26.56%，主要系借款增加。公司通过增加借款来满足经营和投资的资金需求，这在一定程度上反映了公司的扩张战略，但也会增加公司的财务风险，需要关注公司的偿债能力和资金使用效率。

立案调查风险

公司及实际控制人之一赵德中于2024年10月收到中国证券监督管理委员会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规等被立案。截至报告出具日，公司尚未收到结论性意见或决定。虽然该事项目前不影响审计意见，但仍可能对公司的声誉和市场形象造成负面影响，投资者需密切关注调查结果及其后续影响。

研发风险

药品研发具有技术难度大、研发周期长、前期投入高、审批周期不确定等特点。公司在药品研发过程中，可能面临关键技术难点无法突破、临床研究失败、无法通过监管部门审评审批等风险。若药品未能开发成功，将对公司的盈利能力造成较大不利影响。在CDMO业务中，公司也存在研发失败、研发成果无法满足客户需求或不具备市场竞争力的风险。

经营风险

公司主营业务包括自主选择产品业务和定制类产品及技术服务业务。自主研发的制剂和原料药面临注册批件获取的不确定性，以及市场竞争格局、商业化推广等因素的影响，销售收入存在不确定性。CDMO业务单个品种的销售收入受下游创新药研发进度、结果及获批上市后销售规模、其他供应商竞争等多种因素影响，也存在不确定性。总体而言，公司存在业绩波动的风险。

财务风险

公司直接或间接来源于境外的营业收入占比较高，产品出口主要以美元等外币定价和结算，人民币兑美元等外币的汇率波动会对公司经营业绩产生一定影响。未来若人民币汇率出现剧烈波动，公司可能产生汇兑损失，同时影响产品价格竞争力，进而影响经营业绩。

高管薪酬整体情况

董事长童梓权报告期内从公司获得的税前报酬总额为262.51万元，总经理（总裁）童梓权同时领取该薪酬。副总经理施国强为300.55万元，财务总监丁伟为98.42万元。公司薪酬与考核委员会对董事和高级管理人员的薪酬政策和实施方案进行研究和审查，高级管理人员的薪酬方案由董事会批准后执行。从薪酬水平来看，与公司的业绩增长有一定的关联性，旨在激励管理层为公司创造更好的业绩。

薪酬激励的合理性

公司采用年薪制，由固定薪酬、绩效薪酬两部分构成，固定薪酬按月发放，绩效薪酬根据年度经营及考核情况发放。这种薪酬制度旨在将高管的利益与公司的经营业绩紧密挂钩，具有一定的合理性。然而，投资者也需关注薪酬激励是否过度，以及是否真正能够促使高管做出有利于公司长期发展的决策。

诺泰生物在2024年展现出了强劲的增长势头，营业收入和净利润的大幅增长令人瞩目。然而，公司面临的立案调查、研发、经营和财务等多方面风险也不容忽视。投资者在关注公司业绩增长的同时，应充分考虑这些潜在风险，谨慎做出投资决策。同时，公司的费用控制、现金流管理以及高管薪酬激励等方面，也需要持续跟踪和评估，以全面把握公司的发展态势。

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