山推工程机械股份有限公司（以下简称“山推股份”，000680）于2025年4月发布了2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上取得了显著增长，同时在费用控制、研发投入及现金流管理等方面呈现出不同态势。本文将对这些核心数据进行深入解读，为投资者提供全面的财务分析。
营收稳健增长，市场拓展成效显著
营收规模与增长态势
山推股份2024年实现营业收入14,218,639,331.87元，相较于2023年调整后的11,364,391,835.39元，增长了25.12%。这一增长幅度表明公司在市场拓展方面取得了积极成效，业务规模稳步扩大。从季度数据来看，四个季度的营业收入分别为3,209,053,581.96元、3,589,124,610.98元、3,448,309,558.02元及3,972,151,580.91元，呈现出相对稳定且逐季上升的趋势，反映出公司业务发展的良好连贯性与增长动力。
| 项目 | 2024年 | 2023年（调整后） | 增减幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 14,218,639,331.87 | 11,364,391,835.39 | 25.12% |
业务结构与市场贡献
从业务结构来看，主营业务收入为12,908,534,008.52元，占营业收入的90.79%，较去年同期增长27.47%。其中，工业产品销售收入12,378,901,459.23元，占比87.07%，增长27.89%；商业产品销售收529,632,549.29元，占比3.72%，增长18.37%。在地区分布上，国外片区收入7,411,337,397.69元，占比52.12%，增长26.08%，海外市场成为公司营收增长的重要支撑。这得益于公司产品线与业务线的矩阵式管理变革，重构“9 + 2”海外营销网络，推进本土化经营，使得海外收入结构多极共振，抗风险能力显著增强。
盈利水平提升，核心利润增长突出
净利润与扣非净利润增长
归属于上市公司股东的净利润为1,102,261,096.09元，较2023年的783,300,095.39元增长了40.72%；扣除非经常性损益的净利润为986,689,847.26元，同比增长40.54%。这两项关键盈利指标的大幅增长，表明公司核心业务盈利能力增强，经营效益显著提升。公司通过主动应对市场形势变化，在抢市场、抓创新、调结构、强管理、提质效等方面的努力取得了良好成效。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元，调整后） | 增减幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1,102,261,096.09 | 783,300,095.39 | 40.72% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 986,689,847.26 | 702,063,491.79 | 40.54% |
盈利能力驱动因素
盈利能力的提升得益于多方面因素。一方面，公司产品结构调整成效显著，加速向高利润、高附加值的大吨位产品转型，如在新能源产品相关技术研究上实现突破，推出智能施工产品，打造差异化竞争优势，助力常规产品销售增长。另一方面，公司通过创新性的研发、采购联动思维，优化供应链结构，开展“质量、创新、降本”管理提升活动，有效控制成本，拓展了盈利空间。
费用控制有成效，研发投入结构待优化
费用总体情况
2024年公司在费用控制方面取得了一定成效。销售费用为591,630,003.67元，较去年的380,936,267.85元增长55.31%，主要原因是薪酬和差旅费增加；管理费用442,178,977.83元，较去年减少2.82%，得益于折旧摊销减少；财务费用为 - 44,033,912.99元，去年为27,658,865.80元，主要是本期汇兑收益增加；研发费用541,862,968.15元，较去年减少2.96%，主要是研发材料领用减少。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 591,630,003.67 | 380,936,267.85 | 55.31% | 薪酬和差旅费增加 |
| 管理费用 | 442,178,977.83 | 455,027,418.08 | -2.82% | 折旧摊销减少 |
| 财务费用 | -44,033,912.99 | 27,658,865.80 | -259.20% | 汇兑收益增加 |
| 研发费用 | 541,862,968.15 | 558,385,772.15 | -2.96% | 研发材料领用减少 |
研发投入与人员情况
虽然研发费用略有下降，但公司在研发人员投入上有所增加。研发人员数量从2023年的1,743人增加到2024年的2,001人，占比从25.88%提升至28.75%，其中硕士学历人员增长44.64%，30岁以下人员增长68.42%。研发投入占营业收入比例为3.81%，较去年的4.91%有所下降。公司多个研发项目已量产，如DH36 - M XL全液压推土机、SD17 - G2 LGP推土机等，旨在强化企业竞争优势。然而，研发投入占比的下降可能对公司未来长期创新能力产生一定影响，需关注研发投入结构的优化与持续投入的保障。
现金流状况分析，经营与筹资现反差
经营活动现金流
经营活动产生的现金流量净额为515,125,524.49元，较2023年的376,832,201.43元增长36.70%。经营活动现金流入小计9,970,548,136.10元，减少7.89%；现金流出小计9,455,422,611.61元，减少9.50%。这主要得益于本期采购付款减少，使得经营活动现金流出得到有效控制，进而提升了经营活动现金流量净额，反映出公司在经营活动中的资金管理能力有所增强。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 增减幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 515,125,524.49 | 376,832,201.43 | 36.70% |
| 经营活动现金流入小计 | 9,970,548,136.10 | 10,825,157,874.04 | -7.89% |
| 经营活动现金流出小计 | 9,455,422,611.61 | 10,448,325,672.61 | -9.50% |
投资活动现金流
投资活动产生的现金流量净额为124,421,334.56元，较去年同期增加1.61%。现金流入小计279,832,471.01元，减少33.47%；现金流出小计155,411,136.45元，减少47.87%。主要原因是本期收到股息分红，同时投资支出有所减少，表明公司在投资活动上保持相对谨慎，注重资金的回笼与合理配置。
筹资活动现金流
筹资活动产生的现金流量净额为 - 1,117,636,137.57元，较去年的 - 474,464,068.28元减少135.56%。筹资活动现金流入小计5,363,979,434.04元，增长102.16%；现金流出小计6,481,615,571.61元，增长107.22%。这主要是由于本期购买山重建机有限公司，导致现金流出大幅增加。虽然筹资活动现金流入也有显著增长，但整体仍呈现净流出状态，公司需关注筹资规模与资金使用效率，确保资金链的稳定。
风险与挑战并存，关注市场与政策波动
宏观政策与国际局势风险
山推股份所处的工程机械行业与宏观经济周期紧密相关，基建项目、财政政策、货币政策等的调整将直接影响市场需求。国际市场方面，区域政治形势紧张、贸易保护主义等因素可能影响国际市场需求和价格。公司虽积极关注政策导向，提前预防布局，但仍需警惕政策和国际局势变化带来的市场风险。
汇率与原材料价格风险
随着公司国际业务的发展，汇率波动可能导致结算或收汇金额与合同金额产生差异，造成损失。同时，以钢材为主的原材料价格波动，可能影响公司成本控制。公司采取加快回收货款、扩大人民币结算等措施应对汇率风险，通过集中采购、推进新材料应用等方式应对原材料价格风险，但这些风险仍需持续关注和有效管理。
管理层薪酬合理，激励与业绩挂钩
管理层薪酬情况
董事长李士振从公司获得的税前报酬总额为124.01万元，总经理张民为129.00万元，副总经理黄亚军、韩保辉、朱来锁分别为109.60万元、91.16万元、105.58万元，财务总监曲洪坤为12.00万元。公司根据国家规定、集团奖励意见及自身实际情况，制定了董事、监事津贴方案及高管年薪制试行方案，管理层薪酬与公司经营业绩相挂钩，一定程度上体现了激励机制的合理性。
总体而言，山推股份2024年在营收和盈利方面表现出色，但在研发投入占比及筹资活动现金流管理上需加以关注和优化。同时，面对宏观政策、国际局势、汇率及原材料价格等风险，公司需持续加强风险管理与应对能力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切留意上述风险因素对公司未来发展的潜在影响。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
举报成功