鹏扬淳安66个月定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在报告期内份额保持稳定，收益情况与业绩比较基准存在细微差异。以下将对报告中的关键数据和运作情况进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润相等
本期已实现收益与利润
鹏扬淳安66个月债券A在2025年1月1日至2025年3月31日期间，本期已实现收益为80,822,037.73元，本期利润同样为80,822,037.73元 。由于该基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，使得本期已实现收益和本期利润金额相等。
| 主要财务指标 | 鹏扬淳安66个月债券A |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 80,822,037.73 |
| 本期利润（元） | 80,822,037.73 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0101 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,191,479,905.67 |
| 期末基金份额净值 | 1.0246 |
加权平均基金份额本期利润
加权平均基金份额本期利润为0.0101元，反映出该基金在报告期内为投资者带来的单位收益情况。
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值达8,191,479,905.67元，期末基金份额净值为1.0246元，表明基金资产的总体规模及每份基金的价值。鹏扬淳安66个月债券C成立日至本报告期末无份额，故无相关数据。
基金净值表现：与业绩比较基准差异微小
近三年及成立至今表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三年 | 13.15% | 0.01% | 12.75% | 0.01% | 0.40% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.37% | 0.01% | 19.95% | 0.01% | 0.42% | 0.00% |
过去三年，鹏扬淳安66个月债券A净值增长率为13.15%，业绩比较基准收益率为12.75%，超出基准0.40个百分点。自基金合同生效起至今，净值增长率为20.37%，业绩比较基准收益率为19.95%，超出基准0.42个百分点。两者标准差均为0.01%，说明波动较小，基金表现较为稳定。
本季度表现
截至本报告期末，鹏扬淳安66个月债券A的基金份额净值增长率为1.00%，同期业绩比较基准收益率为1.05%，略低于业绩比较基准0.05个百分点。
投资策略与运作：宏观环境影响下的操作
宏观经济环境分析
2025年1季度，全球经济形势复杂。国内经济动能向好但物价下行压力未缓解，内需呈现结构性特征，外需受关税与“抢出口”效应影响，出口量增价减。政策方面，整体积极但节奏审慎，货币政策偏紧，财政政策力度温和提升。欧洲经济因财政扩张政策预期增长。
债券市场表现
中债综合全价指数下跌1.19%，债券收益率曲线整体上行，信用利差整体收窄，“短久期、低评级”品种收窄幅度更大。转债市场亮眼，中证转债指数涨幅超越主要宽基指数。
基金操作策略
本基金保持买入并持有策略，组合主要持有利率债和地方政府债获取票息收入，通过高杠杆策略和资金择时操作增加套息空间，以获得稳健收益。
业绩表现：略逊于业绩比较基准
报告期内，鹏扬淳安66个月债券A份额净值增长率为1.00%，同期业绩比较基准收益率为1.05%，略低于业绩比较基准。鹏扬淳安66个月债券C成立日至报告期末无份额，无业绩数据。
基金资产组合：固定收益投资占主导
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 14,084,896,688.57 | 99.10 |
| 其中：债券 | 14,084,896,688.57 | 99.10 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 127,691,592.04 | 0.90 |
| 8 | 其他资产 | 44,463.53 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 14,212,632,744.14 | 100.00 |
固定收益投资占基金总资产的99.10%，金额为14,084,896,688.57元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.90%，其他资产占比极小。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 9,735,321,103.69 | 118.85 |
| 其中：政策性金融债 | 9,735,321,103.69 | 118.85 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 9 | 地方政府债 | 4,349,575,584.88 | 53.10 |
| 10 | 其他 | - | - |
| 11 | 合计 | 14,084,896,688.57 | 171.95 |
金融债券摊余成本9,735,321,103.69元，占基金资产净值比例118.85%，其中政策性金融债占比相同。地方政府债摊余成本4,349,575,584.88元，占比53.10%。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 160405 | 16农发05 | 63,400,000 | 6,387,961,532.50 | 77.98 |
| 2 | 018083 | 农发2001 | 11,400,000 | 1,160,791,101.35 | 14.17 |
| 3 | 130652 | 15江苏12 | 6,500,000 | 658,088,343.33 | 8.03 |
| 4 | 018017 | 国开2007 | 6,231,100 | 636,154,033.40 | 7.77 |
| 5 | 130729 | 15湖南08 | 5,900,000 | 596,930,808.44 | 7.29 |
16农发05债券占比最大，摊余成本6,387,961,532.50元，占基金资产净值比例77.98%。
股票投资组合：本季度未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通标的股票，也无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
开放式基金份额变动：份额保持稳定
| 项目 | 鹏扬淳安66个月债券A | 鹏扬淳安66个月债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 7,994,988,340.69 | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 7,994,988,340.69 | - |
鹏扬淳安66个月债券A报告期内份额无申购、赎回及拆分变动，期末份额总额与期初一致。鹏扬淳安66个月债券C成立日至本报告期末无份额。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达37.52%的情况，若市场流动性不足，该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金管理人无法合理变现资产，影响基金净值，引发流动性风险。
- 宏观经济与政策风险：宏观经济形势变化、政策调整可能影响债券市场，进而影响基金收益。如货币政策偏紧、财政政策资金使用效率等因素，可能对债券价格和收益率产生波动。
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