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东海祥瑞债券基金季报解读:份额微降,收益波动明显

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债券型基金在资产配置中占据重要地位,投资者对其业绩表现和投资策略尤为关注。东海祥瑞债券型证券投资基金2025年第1季度报告披露了诸多关键信息,本文将深入解读,为投资者提供全面洞察。

主要财务指标:收益与资产净值的双重审视

  1. 各分级基金收益情况
Col1 东海祥瑞A 级 东海祥瑞C 级
1.本期已实现收益 3,502,638.93 4,465.09
2.本期利润 1,003,362.78 885.73
3.加权平均基金份额本期利润 0.0022 0.0013
4.期末基金资产净值 520,835,864.70 744,317.17
5.期末基金份额净值 1.1366 1.1018

东海祥瑞A 级本期已实现收益为3,502,638.93元,本期利润1,003,362.78元;C级本期已实现收益4,465.09元,本期利润885.73元。A 级加权平均基金份额本期利润0.0022元,C 级为0.0013元。期末A 级资产净值520,835,864.70元,份额净值1.1366元;C 级资产净值744,317.17元,份额净值1.1018元。从数据看,A 级在各项指标上均远超C 级,反映出A 级规模较大带来的收益差异。

基金净值表现:与业绩比较基准的赛跑

  1. A 级基金净值表现
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 0.19% 0.03% -1.03% 0.10% 1.22% -0.07%
过去六个月 1.00% 0.04% 0.99% 0.10% 0.01% -0.06%
过去一年 2.20% 0.03% 2.27% 0.09% -0.07% -0.06%
过去三年 10.62% 0.04% 6.15% 0.06% 4.47% -0.02%
过去五年 4.84% 0.09% 6.73% 0.06% -1.89% 0.03%
自基金合同生效起至今 20.36% 0.09% 9.70% 0.06% 10.66% 0.03%

过去三个月,A 级净值增长率0.19%,业绩比较基准收益率 -1.03%,差值达1.22%,表现优于基准。过去五年,净值增长率4.84%,低于业绩比较基准收益率6.73%,差值 -1.89%。整体看,不同时间段表现有差异,长期有超越基准的表现。

  1. C 级基金净值表现
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 0.19% 0.03% -1.03% 0.10% 1.22% -0.07%
过去六个月 1.00% 0.04% 0.99% 0.10% 0.01% -0.06%
过去一年 2.20% 0.03% 2.27% 0.09% -0.07% -0.06%
过去三年 9.56% 0.04% 6.15% 0.06% 3.41% -0.02%
过去五年 3.12% 0.09% 6.73% 0.06% -3.61% 0.03%
自基金合同生效起至今 16.22% 0.09% 9.70% 0.06% 6.52% 0.03%

C 级过去三个月净值增长率与A 级相同为0.19%,业绩比较基准收益率也相同,差值同样1.22%。过去五年净值增长率3.12%,低于业绩比较基准收益率6.73%,差值 -3.61%,与A 级类似但差距更大。

投资策略与运作:债券市场中的灵活布局

2025 年一季度,债券市场震荡回调,10 年期国债收益率从最低1.60%最高至1.90%,期末1.81%,较上季度末上行14BP;一年期AA + 中短期票据收益率最低1.71%,最高2.19%,期末2.00%,较上季度末上行22BP 。债市交易受资金面、风险偏好和政策预期影响。资金面改善、政策预期修正,债券长端收益率调整。信用债方面,回调始于资金价格走高,3 月资金面企稳后配置价值凸显。本基金重点配置利率债和优质信用债,后续将依市场环境把握投资机会。

基金业绩表现:份额净值增长与基准对比

截至报告期末,东海祥瑞A 级基金份额净值1.1366 元,本报告期份额净值增长率0.19%;C 级基金份额净值1.1018 元,本报告期份额净值增长率0.12%;业绩比较基准收益率 -1.03%。A、C 级均实现正增长且跑赢业绩比较基准,但增长幅度较小,反映出一季度债券市场波动对基金业绩的一定压制。

基金资产组合:债券主导的配置结构

  1. 资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 - -
其中:股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 452,102,220.01 86.63
其中:债券 452,102,220.01 86.63
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 65,016,099.90 12.46

基金资产以固定收益投资为主,金额452,102,220.01 元,占比86.63%,其中债券占比相同。买入返售金融资产65,016,099.90 元,占比12.46%。未涉及权益、基金、贵金属、金融衍生品投资,凸显债券型基金的固定收益特性。

  1. 债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 293,178,605.59 56.21
其中:政策性金融债 293,178,605.59 56.21
4 企业债券 158,923,614.42 30.47
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 452,102,220.01 86.68

金融债券公允价值293,178,605.59 元,占基金资产净值比例56.21%,其中政策性金融债占比相同;企业债券公允价值158,923,614.42 元,占比30.47%。可见基金在债券配置上以金融债和企业债为主,分散风险。

  1. 前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 230409 23 农发09 2,000,000 201,197,528.09 38.57
2 184238 22 安城01 450,000 47,629,627.40 9.13
3 2280141 22 缙云专项债01 450,000 46,727,265.21 8.96
4 2180346 21 瓯海城投债01 450,000 38,416,190.30 7.37
5 200405 20 农发05 300,000 30,648,164.38 5.88

23 农发09 占比最高达38.57%,前五名债券投资较为集中,需关注单一债券波动对基金净值的影响。

开放式基金份额变动:A、C 级份额微幅调整

项目 东海祥瑞A 级 东海祥瑞C 级
报告期期初基金份额总额 458,256,821.11 678,321.02
报告期期间基金总申购份额 - -
减:报告期期间基金总赎回份额 1,928.21 2,775.97
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以“-”填列) - -
报告期期末基金份额总额 458,254,892.90 675,545.05

东海祥瑞A 级期初份额458,256,821.11 份,赎回1,928.21 份,期末458,254,892.90 份;C 级期初678,321.02 份,赎回2,775.97 份,期末675,545.05 份。A、C 级份额变动幅度极小,显示投资者持有该基金相对稳定。

风险提示:单一投资者占比高引波动担忧

报告期内,东海祥瑞A 级有单一机构投资者持有基金份额比例在2025 年1 月1 日 - 2025 年3 月31 日达到99.80%。若该投资者大额赎回,可能引发基金份额净值波动风险和基金流动性风险。投资者需密切关注该投资者动态,合理评估投资风险。

东海祥瑞债券型基金在2025 年一季度保持了较为稳定的运作,但债券市场波动对业绩有一定影响,且单一投资者占比过高带来潜在风险。投资者应结合自身风险承受能力,谨慎做出投资决策。

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周五(5月2日)纽约尾盘,离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报7.2103元,较周四纽约尾盘涨686点,日内整体交投于7.2808-7.2091元区间,突破3月12日顶部7.2157元、逼近2024年11月11日顶部7.1864元。

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