鹏华尊晟3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在报告期内出现了一些值得关注的变化，其中本期利润降幅超100%，而基金份额赎回仅3.68份，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将为您详细解读。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
利润由正转负，已实现收益可观
本季度鹏华尊晟定期开放发起式债券基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 13,682,698.45元 |
| 2.本期利润 | -6,008,574.30元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0020元 |
| 4.期末基金资产净值 | 3,144,252,331.94元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0467元 |
本期已实现收益为13,682,698.45元，然而本期利润却为 -6,008,574.30元，出现亏损。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等方面扣除相关费用和信用减值损失后有一定盈余，但公允价值变动收益等未实现收益表现不佳，导致整体利润由正转负。加权平均基金份额本期利润为 -0.0020元，反映到投资者层面，每一份基金产生了微小的亏损。期末基金资产净值为3,144,252,331.94元，期末基金份额净值为1.0467元 ，显示基金资产规模和每份价值情况。
基金净值表现：跑赢基准但优势不明显
各阶段净值增长率与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 1.43% | 0.06% | 2.03% | 0.11% | -0.60% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.53% | 0.06% | 4.99% | 0.10% | -2.46% | -0.04% |
| 过去三年 | 9.01% | 0.05% | 15.19% | 0.07% | -6.18% | -0.02% |
| 过去五年 | 14.68% | 0.05% | 22.60% | 0.07% | -7.92% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.08% | 0.05% | 29.34% | 0.07% | -11.26% | -0.02% |
从各阶段数据来看，该基金净值增长率在过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，均低于业绩比较基准收益率。不过在本报告期内，份额净值增长率为 -0.19%，同期业绩比较基准增长率为 -0.66%，基金跑赢业绩比较基准0.47个百分点，但优势并不明显。这说明基金在长期表现上落后于业绩比较基准，但在本季度特定市场环境下，基金管理人的操作使得基金相对业绩基准有一定的超越。
投资策略与运作：适应市场波动调整组合
债券市场波动，基金策略灵活应变
2025年一季度，债券市场整体下跌，中债综合财富指数区间收益率为 -0.61% 。1月市场因配置需求上涨后因央行暂停国债买卖、资金面趋紧而短端调整；2月资金面持续偏紧，权益市场科技板块带动风险偏好压制债市，月末稍有修复；3月两会后央行行长论调偏鹰，资金面紧张，下旬央行超量续作MLF市场情绪缓和。
报告期内，本基金主要投资利率债和高等级信用债，组合杠杆从年初中性偏低提升到季末中性略偏高，久期方面灵活调整应对市场波动。基金管理人根据市场变化，适时调整杠杆和久期，以降低市场下跌带来的风险，在复杂的市场环境中努力寻求收益机会。
基金业绩表现：小幅跑赢基准
本季度份额净值增长率略胜一筹
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为 -0.19%，同期业绩比较基准增长率为 -0.66%。虽然基金实现了对业绩比较基准的超越，但两者均为负增长，说明在一季度的债券市场下跌行情中，基金未能实现正收益。不过相对而言，基金的风险管理和投资策略在一定程度上起到了效果，使得亏损幅度小于业绩比较基准。
基金资产组合：债券投资占主导
债券投资为主，现金类资产占比小
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 资产支持证券 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 61,461,858.92 | 1.62 |
| 7 | 其他资产 | 3,425.87 | 0.00 |
| 8 | 合计 | 3,788,638,454.71 | 100.00 |
报告期末基金资产组合中，权益投资、资产支持证券、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均无配置。银行存款和结算备付金合计61,461,858.92元，占比1.62% ，其他资产3,425.87元，占比几乎可忽略不计。这表明基金主要资产集中在债券投资上，仅保留少量现金类资产以满足流动性需求，符合债券型基金的特点，同时也反映出基金对债券市场的看好以及对流动性风险的把控。
债券投资组合：品种多样且集中
各类债券占比分析
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 145,389,439.49 | 4.62 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,051,091,861.38 | 65.23 |
| 其中：政策性金融债 | 208,936,657.53 | 6.65 | |
| 4 | 企业债券 | 569,637,124.40 | 18.12 |
| 5 | 企业短期融资券 | 40,550,143.56 | 1.29 |
| 6 | 中期票据 | 821,649,214.79 | 26.13 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 98,855,386.30 | 3.14 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,727,173,169.92 | 118.54 |
债券投资组合中，金融债券占比最大，达65.23% ，其中政策性金融债占6.65% ；其次是中期票据，占比26.13% ；企业债券占18.12% 。国家债券占4.62% ，同业存单占3.14% ，企业短期融资券占1.29% 。整体来看，债券投资品种多样，但集中在金融债券、中期票据和企业债券等品种上，反映出基金在追求收益的同时，注重债券的安全性和稳定性，通过分散投资不同类型债券来降低风险。
前五名债券投资：聚焦优质债券
前五名债券明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 312400002 | 24工行TLAC非资本债01B | 1,200,000 | 123,891,682.19 | 3.94 |
| 2 | 312400001 | 24工行TLAC非资本债01A | 1,200,000 | 122,955,780.82 | 3.91 |
| 3 | 212380013 | 23浙商银行债01 | 1,200,000 | 123,299,848.77 | 3.92 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，主要为银行相关债券，如24工行TLAC非资本债01B、01A以及23浙商银行债01 。这些债券通常具有较高的信用等级，风险相对较低，符合基金投资高等级信用债的策略，有助于保障基金资产的安全性和稳定性。
开放式基金份额变动：赎回极少份额稳定
份额赎回微乎其微
| 单位 | 份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,003,991,432.18 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3.68 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,003,991,428.50 |
报告期内，基金总赎回份额仅3.68份，期初与期末基金份额总额几乎无变化。这表明投资者对该基金的信心相对稳定，没有因一季度基金的业绩波动而大规模赎回。可能是投资者认可基金的长期投资策略，或者对基金未来表现仍抱有期望，也反映出基金份额的稳定性较高，有利于基金管理人进行长期投资布局。
鹏华尊晟定期开放发起式债券基金在2025年第一季度虽面临债券市场下跌挑战，但通过灵活调整投资策略，在一定程度上跑赢业绩比较基准，且基金份额保持稳定。不过，本期利润的亏损以及长期相对业绩基准的落后表现，投资者仍需密切关注市场变化和基金后续运作，谨慎做出投资决策。
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