鹏扬淳泰一年定开债券发起式季报解读：利润降幅超100%，净值增长率-0.28%

鹏扬淳泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内多项数据出现明显变化，其中本期利润降幅超100%，基金份额净值增长率为 -0.28%，值得投资者关注。

本期利润由盈转亏

鹏扬淳泰一年定开债券发起式基金在2025年1季度主要财务指标如下：

本期已实现收益为正，达到6,997,461.17元 ，但本期利润却为 -2,910,074.58元，出现亏损。本期利润是在已实现收益基础上加上公允价值变动收益，可见公允价值变动收益为负且绝对值较大，导致整体利润由盈转亏。加权平均基金份额本期利润为 -0.0030元，反映出每一份基金在本季度的盈利情况不佳。期末基金资产净值为1,014,622,196.92元，期末基金份额净值为1.0427元 。

近三月净值增长率低于业绩比较基准

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：

从数据来看，过去三个月，基金净值增长率为 -0.28%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，虽然净值增长率高于业绩比较基准收益率0.33个百分点，但两者均为负增长，显示出短期市场环境不佳。过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -0.04%、 -1.07%、 -2.25%，表明在这些时间段内，基金表现相对业绩比较基准有提升空间。

依据市场变化灵活变动久期中枢

2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行延续降息周期。美国经济指标分化，欧洲经济增长预期提升但内外需结构有变化，国内政策保持积极但节奏审慎，通货膨胀处于弱势，流动性边际收紧，信用扩张动能不足。

在此背景下，中债综合全价指数下跌1.19%，债券收益率曲线整体上行，信用利差整体收窄。基金操作上，1 - 2月，因央行目标重心改变，资金面趋紧，债券收益低位，权益强势，基金逐步降低组合久期和杠杆；3月，债券先跌后涨，信用债具备配置性价比，基金维持较高信用债仓位。

本季度份额净值增长率为负

截至本报告期末本基金份额净值为1.0427元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.28%；同期业绩比较基准收益率为 -0.61%。虽然基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率，但仍为负数，意味着在本季度内，基金资产价值出现了一定程度的缩水。

债券投资主导资产组合

报告期末基金资产组合情况如下：

可以看出，债券投资金额为1,190,966,109.53元，占基金总资产比例高达97.97%，是基金资产的主要构成部分。银行存款和结算备付金合计占比2.02%，其他资产占比极小，仅为0.00% 。

企业债与金融债占比高

报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：

金融债券公允价值为549,970,372.60元，占基金资产净值比例54.20%，企业债券公允价值为640,995,736.93元，占比63.18%，两者构成了债券投资的主体。

份额总额保持不变

开放式基金份额变动情况如下：

报告期内，基金总申购份额、总赎回份额以及拆分变动份额均为0，基金份额总额维持973,112,298.95份不变。

1. 单一投资者占比风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到98.97%的情况，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能难以及时合理变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。
2. 市场风险：全球经济动能分化，国内经济政策节奏审慎，债券市场受资金面、政策等因素影响波动。如2025年1季度中债综合全价指数下跌1.19%，债券收益率曲线上行，可能导致债券资产价值波动，影响基金收益。

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