万家双利债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回压力，同时净值增长率出现下滑。以下将对报告中的关键数据和投资策略进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
- 本期已实现收益：万家双利A本期已实现收益为 -3,871,358.59元，万家双利C为 -651,053.73元。
- 本期利润：万家双利A本期利润为 -4,454,278.35元，万家双利C为 -707,775.47元，均呈现亏损状态。
- 加权平均基金份额本期利润：万家双利A为 -0.0253元，万家双利C为 -0.0269元。
- 期末基金资产净值：万家双利A为203,966,951.63元，万家双利C为32,018,112.15元。
- 期末基金份额净值：万家双利A为1.2307元，万家双利C为1.2209元。
| 主要财务指标 | 万家双利A | 万家双利C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -3,871,358.59 | -651,053.73 |
| 本期利润（元） | -4,454,278.35 | -707,775.47 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0253 | -0.0269 |
| 期末基金资产净值（元） | 203,966,951.63 | 32,018,112.15 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2307 | 1.2209 |
基金净值表现：短期表现弱于业绩比较基准
- 过去三个月：万家双利A净值增长率为 -2.05%，同期业绩比较基准收益率为 -1.48%，差值为 -0.57%；万家双利C净值增长率为 -2.05%，与A类相同，业绩比较基准收益率差值也为 -0.57%。
- 长期表现：过去五年，万家双利A、C类净值增长率均为15.61%，业绩比较基准收益率为5.32%，差值达10.29%，显示长期跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 万家双利A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 万家双利C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.05% | -1.48% | -0.57% | -2.05% | -0.57% |
| 过去五年 | 15.61% | 5.32% | 10.29% | 15.61% | 10.29% |
投资策略与运作：债券与权益市场分析
- 债券部分
- 市场回顾：2025年一季度国内经济复苏，政府债券发行前置，流动性方面资金价格偏高。海外美联储短期降息预期不高，美债收益率震荡下行。
- 组合回顾：采用哑铃型持仓结构，以高等级信用债为底仓，久期调节组合久期，因判断降准降息概率高，组合久期中枢偏高。
- 权益部分：一季度市场交投活跃，但二季度因贸易战等因素，风险偏好可能降低。中长期看，科技板块有望主导结构性行情。基金降低权益仓位，采用哑铃策略，配置红利股与泛科技、高端制造公司。
基金业绩表现：净值增长率低于业绩比较基准
截至报告期末，万家双利A基金份额净值为1.2307元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.05%，同期业绩比较基准收益率为 -1.48%；万家双利C基金份额净值为1.2209元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.14%，同期业绩比较基准收益率为 -1.48%。
基金资产组合：债券占比超八成
- 整体情况：报告期末基金资产合计288,160,306.55元，其中固定收益投资237,127,730.99元，占比82.29%；银行存款和结算备付金合计5,672,422.55元，占比1.97%；其他资产41,357,972.26元，占比14.35%。
- 债券投资：债券公允价值237,127,730.99元，其中国家债券占比5.38%，金融债券占比39.72%，企业债券占比34.55%，其他占比20.84%。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 237,127,730.99 | 82.29 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,672,422.55 | 1.97 |
| 其他资产 | 41,357,972.26 | 14.35 |
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 12,687,260.82 | 5.38 |
| 金融债券 | 93,729,745.20 | 39.72 |
| 企业债券 | 81,535,986.30 | 34.55 |
| 其他 | 49,174,738.67 | 20.84 |
股票投资组合：集中于少数行业
- 行业分布：股票投资公允价值4,002,180.75元，占基金资产净值比例1.70%。主要集中在制造业（0.90%）、金融业（0.46%）等行业。
- 前十名股票：主要包括建设银行、农业银行等，占基金资产净值比例均不超过0.25%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,122,360.75 | 0.90 |
| 金融业 | 1,082,578.00 | 0.46 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 601939 | 建设银行 | 0.24 |
| 2 | 601288 | 农业银行 | 0.22 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
万家双利A报告期期初基金份额总额192,566,764.98份，期间总申购份额2,417,747.85份，总赎回份额29,247,501.39份，期末份额总额165,737,011.44份；万家双利C期初份额总额27,430,739.25份，总申购份额101,822.16份，总赎回份额1,308,507.58份，期末份额总额26,224,053.83份。
| 项目 | 万家双利A | 万家双利C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 192,566,764.98 | 27,430,739.25 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,417,747.85 | 101,822.16 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 29,247,501.39 | 1,308,507.58 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 165,737,011.44 | 26,224,053.83 |
风险提示
- 净值波动风险：基金净值增长率在短期内低于业绩比较基准，投资者需关注净值波动对收益的影响。
- 赎回风险：报告期内赎回份额较大，若未来出现巨额赎回，可能影响基金运作和净值表现。
- 市场风险：中美贸易战等因素可能导致资本市场波动，影响基金投资收益。
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