IPO鹰眼预警 | 山东信通电子应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

山东信通电子股份有限公司（以下简称“山东信通电子”）披露招股书。山东信通电子计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：以电力、通信等特定行业为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。旨在通过工业物联网智能终端及系统解决方案解决客户在运行维护环节的综合性智能化运维需求。

招股书显示，山东信通电子的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，山东信通电子已经触发16条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.80亿元、9.31亿元、10.05亿元，同比变动19.32%、7.97%；净利润分别为1.16亿元、1.24亿元、1.43亿元，同比变动6.78%、15.11%；经营活动净现金流分别为2992.41万元、7490.75万元、1.52亿元，同比变动150.32%、103.07%；毛利率分别为37.95%、32.99%、33.03%；净利率分别为14.89%、13.32%、14.21%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.8亿元、9.3亿元、10.1亿元，复合增长率为13.5%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为7.97%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.2亿元、1.2亿元、1.4亿元，复合增长率为10.87%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长24.91%，营业收入同比增长7.97%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为37.38%、43.37%、50.18%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.85、0.91、0.92。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为33.03%，低于行业均值38.06%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为37.95%、32.99%、33.03%，最近两期同比变动分别为-13.07%、0.14%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为22.04%、19.13%、18.26%，呈现逐年下降态势。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.7亿元、0.7亿元、0.7亿元，研发费用/营业收入分别为8.77%、7.5%、7.06%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.06%，销售费用/营业收入为8.33%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.35亿元、10.55亿元、12.97亿元，占总资产之比分别为79.89%、77.96%、84.59%；非流动资产分别为2.10亿元、2.98亿元、2.36亿元，占总资产之比分别为20.11%、22.04%、15.41%；总资产分别为10.45亿元、13.53亿元、15.33亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为43.99%、47.49%、44.33%；流动比率分别为1.89、1.69、1.92。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为32.90%、存货占总资产之比为12.27%，固定资产占总资产之比为9.50%，有息负债占总负债之比为29.39%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.01，2.68，2.21，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.21低于行业均值4.43。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.82，0.78，0.7，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为44.33%，高于行业均值31.68%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.89%、13.32%、14.21%，最近两期同比变动分别为-10.51%、6.62%。

四、募集资金情况

山东信通电子本次公开发行股票数量不超过3900.00万股，拟募集资金为4.75亿元，其中20945.06万元用于输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目，5267.80万元用于维保基地及服务网点建设项目，5282.85万元用于信通电子研发中心项目，16000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。