西安蓝晓科技新材料股份有限公司（以下简称“蓝晓科技”）近日发布2024年年报，报告期内公司多项财务指标呈现出不同程度的变化。其中，筹资活动产生的现金流量净额同比减少192.09%，研发费用变动率为 -0.97%。本文将对公司年报进行详细解读，深入分析各项财务数据背后的经营状况与潜在风险。
营收稳健增长，业务结构有亮点
营业收入微增，基础业务表现亮眼
2024年，蓝晓科技实现营业收入25.54亿元，较上年的24.89亿元增长2.62%。其中，盐湖提锂系统装置收入0.99亿元，相比2023年的5.20亿元大幅下滑80.96%，这与锂资源行业的周期性景气度和项目执行进度有关。然而，扣除盐湖提锂系统装置后的基础营业收入为24.55亿元，同比增长24.71%，显示出公司核心业务的强劲增长动力。从各板块来看，吸附材料营收19.9亿元，占比80.9%；装置营收3.7亿元，占比15.1%。材料销售收入的稳定增长，不仅弥补了提锂项目收入的下滑，也提升了公司盈利的稳定性。
| 年份 | 营业收入（亿元） | 盐湖提锂系统装置收入（亿元） | 基础营业收入（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 25.54 | 0.99 | 24.55 |
| 2023年 | 24.89 | 5.20 | 19.69 |
| 变动比例 | 2.62% | -80.96% | 24.71% |
净利润稳步提升，盈利能力增强
归属于上市公司股东的净利润为7.87亿元，较上年的7.17亿元增长9.79%。扣除非经常性损益的净利润为7.45亿元，同比增长2.99%。基本每股收益为1.56元/股，较上年的1.43元/股增长9.09%；扣非每股收益为1.48元/股，同比增长3.52%。这些数据表明公司在核心业务上的盈利能力不断增强，为股东创造了更高的价值。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 7.87 | 7.17 | 9.79% |
| 扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 7.45 | 7.23 | 2.99% |
| 基本每股收益（元/股） | 1.56 | 1.43 | 9.09% |
| 扣非每股收益（元/股） | 1.48 | 1.43 | 3.52% |
费用控制有成效，研发投入持续
费用整体稳定，部分项目有波动
2024年公司费用整体保持稳定。销售费用为1.11亿元，较上年的0.89亿元增长24.43%，主要用于市场推广与客户拓展，以应对行业竞争和扩大市场份额。管理费用为0.98亿元，同比下降8.89%，显示公司在内部管理上的优化，有效降低了管理成本。财务费用为 -939.69万元，相比上年的 -2004.93万元，变动主要系报告期内汇兑收益减少所致。研发费用为1.46亿元，与上年的1.47亿元相比变动 -0.97%，虽略有下降，但仍保持在较高水平，体现公司对技术创新的持续重视。
| 费用项目 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.11 | 0.89 | 24.43% |
| 管理费用 | 0.98 | 1.08 | -8.89% |
| 财务费用 | -0.09 | -0.20 | 53.13% |
| 研发费用 | 1.46 | 1.47 | -0.97% |
研发投入持续，创新驱动发展
公司研发人员数量为371人，虽较上年的377人略有减少，但研发人员占比仍达23.50%。研发投入占营业收入比例为5.72%，近三年来虽有小幅下降，但整体保持在较高水平。公司在多个领域持续研发，如双酚A均粒催化树脂已实现产业化并开始销售，mRNA纯化专用填料开发获客户良好反馈等。持续的研发投入为公司未来的技术创新和业务拓展奠定了坚实基础。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 研发人员占比 | 研发投入金额（亿元） | 研发投入占营业收入比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 371 | 23.50% | 1.46 | 5.72% |
| 2023年 | 377 | 25.61% | 1.47 | 5.93% |
| 2022年 | - | - | 1.21 | 6.32% |
现金流状况分析，经营与投资各有特点
经营活动现金流良好，保障发展底气
经营活动产生的现金流量净额为7.32亿元，较上年的6.69亿元增长9.34%。经营活动现金流入小计21.10亿元，同比增长6.19%；现金流出小计13.78亿元，同比增长4.59%。这表明公司核心经营业务的现金创造能力较强，能够为公司的持续发展提供稳定的资金支持。
| 项目 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 7.32 | 6.69 | 9.34% |
| 经营活动现金流入小计 | 21.10 | 19.87 | 6.19% |
| 经营活动现金流出小计 | 13.78 | 13.18 | 4.59% |
投资活动现金流出增加，关注资金投向
投资活动产生的现金流量净额为 -24.69亿元，较上年的 -10.99亿元，减少76.63%，主要系报告期内公司购买理财增加所致。投资活动现金流入小计65.84亿元，现金流出小计90.53亿元。公司在投资方面的积极布局，反映了其寻求新的增长点和优化资产配置的战略意图，但也需关注投资项目的收益情况和资金流动性。
| 项目 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流量净额 | -24.69 | -10.99 | -76.63% |
| 投资活动现金流入小计 | 65.84 | 26.03 | 152.94% |
| 投资活动现金流出小计 | 90.53 | 37.01 | 144.61% |
筹资活动现金流出大增，关注偿债压力
筹资活动产生的现金流量净额为 -3.92亿元，较上年的4.25亿元减少192.09%，主要系上年同期发行可转债、报告期分配股利增加所致。筹资活动现金流入小计9.59亿元，现金流出小计48.75亿元。公司在筹资策略上的调整，使得现金流出大幅增加，这可能会对公司的偿债能力和资金流动性产生一定影响，需密切关注公司后续的资金安排和偿债计划。
| 项目 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流量净额 | -3.92 | 4.25 | -192.09% |
| 筹资活动现金流入小计 | 9.59 | 69.34 | -86.17% |
| 筹资活动现金流出小计 | 48.75 | 26.82 | 81.77% |
风险与挑战并存，需关注市场变化
市场竞争风险
尽管蓝晓科技作为国内吸附分离材料龙头企业，但随着下游新兴应用领域前景向好，国内外厂商纷纷加大投入，市场竞争加剧。同时，技术进步和用户需求变化导致产品更新换代加快，若公司不能持续创新、提升产能和产品性能，可能面临盈利能力下滑和市场占有率下降的风险。
应收账款回收风险
公司业务快速发展，客户范围和订单数量增加，可能导致应收账款结算周期延长、数量增多。2024年末，公司应收账款余额为7.46亿元，虽公司已采取强化管理等措施，但仍需关注应收账款的回收情况，以避免坏账风险对公司财务状况产生不利影响。
下游应用领域变化风险
公司产品广泛应用于多个领域，若下游主要应用领域出现重大不利变化，或公司新产品、新技术战略与市场需求不符，将对公司经营业绩和成长性构成不利影响。公司虽已在多领域提前布局，但仍需密切关注市场动态，及时调整战略。
管理层薪酬合理，激励与责任并重
董事长高月静报告期内从公司获得的税前报酬总额为54.75万元，总经理寇晓康为54.54万元，副总经理韦卫军121.32万元，财务总监安源32.76万元。公司董事、监事薪酬由股东大会审议通过，高级管理人员薪酬由董事会审议通过，根据公司盈利水平和个人绩效综合确定，整体薪酬水平与公司经营状况和行业水平相符，体现了激励与责任相匹配的原则。
总结与展望
蓝晓科技在2024年展现出了稳健的经营态势，营业收入和净利润实现增长，费用控制有效，研发投入持续。然而，公司面临着市场竞争加剧、应收账款回收及下游应用领域变化等风险。未来，公司需继续加强技术创新，优化产品结构，提升市场竞争力；同时，强化应收账款管理，密切关注市场动态，以应对潜在风险，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分认识到这些风险因素，做出理性的投资决策。
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