鹏扬景沃六个月持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额净值增长率为0.31%，但鹏扬景沃六个月混合C份额赎回近4000万份，显示出投资者结构的显著变化。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
本期已实现收益与利润
报告期内，鹏扬景沃六个月混合A本期已实现收益为4,691,607.17元，本期利润为1,407,509.40元；混合C本期已实现收益为2,244,952.63元，本期利润为516,166.08元。这表明A份额在获取收益方面表现优于C份额。
| 主要财务指标 | 鹏扬景沃六个月混合A | 鹏扬景沃六个月混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,691,607.17 | 2,244,952.63 |
| 本期利润（元） | 1,407,509.40 | 516,166.08 |
加权平均基金份额本期利润
鹏扬景沃六个月混合A加权平均基金份额本期利润为0.0036元，混合C为0.0025元，A份额略高于C份额，反映出A份额每一份额创造的利润相对更多。
期末基金资产净值与份额净值
期末，鹏扬景沃六个月混合A基金资产净值为394,211,618.60元，份额净值为1.1351元；混合C基金资产净值为207,931,234.21元，份额净值为1.1124元。A份额在资产净值和份额净值上均高于C份额。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
鹏扬景沃六个月混合A
过去三个月，净值增长率为0.31%，业绩比较基准收益率为0.12%，差值为0.19%；过去五年，净值增长率为13.29%，业绩比较基准收益率为20.68%，差值为 -7.39%。可见短期表现优于基准，但长期来看落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.31% | 0.12% | 0.19% |
| 过去五年 | 13.29% | 20.68% | -7.39% |
鹏扬景沃六个月混合C
过去三个月，净值增长率为0.21%，业绩比较基准收益率为0.12%，差值为0.09%；过去五年，净值增长率为11.05%，业绩比较基准收益率为20.68%，差值为 -9.63%。同样短期略胜，长期落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：股债配置动态调整
宏观经济背景
2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行降息。美国经济指标分化，欧洲经济因财政扩张预期提升。我国经济动能向好，但物价下行，内需结构分化，外需受关税冲击，政策积极但节奏审慎。
债券操作
利率策略上，年初超长端利率下行时进行空头套保，3月减持政金债换信用债，并参与地方债投标与止盈。信用策略方面，组合灵活交易，3月以来提升信用债仓位，以中短期限为主并保持流动性。
股票操作
股票仓位先升后降至中性，降低家电、公用事业和纺织仓位，提高电力设备、交运和有色仓位。消费股、周期股、高端制造、医药股、TMT和公用事业等板块均有相应操作，目前形成均衡持仓结构。
基金业绩表现：小幅增长但需关注
截至报告期末，鹏扬景沃六个月混合A基金份额净值为1.1351元，本报告期基金份额净值增长率为0.31%；混合C基金份额净值为1.1124元，本报告期基金份额净值增长率为0.21%；同期业绩比较基准收益率为0.12%。虽实现正增长，但与业绩比较基准的长期差距仍需投资者关注。
基金资产组合：债券占比近八成
资产大类配置
报告期末，权益投资金额为106,497,211.67元，占基金总资产的13.29%；固定收益投资金额为631,225,689.46元，占比78.79%，债券投资是主要配置方向。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 106,497,211.67 | 13.29 |
| 固定收益投资 | 631,225,689.46 | 78.79 |
港股投资
通过港股通交易机制投资的港股公允价值为32,350,403.65元，占期末基金资产净值的比例为5.37%，显示出一定的港股配置倾向。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资
制造业占比最高，为8.92%，其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业占0.68%等，行业分布相对分散。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 53,716,234.74 | 8.92 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 4,068,975.00 | 0.68 |
港股通投资
消费者非必需品占比1.64%，能源占0.73%等，同样呈现分散布局。
股票投资明细：前十股票各有侧重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，昆仑能源占比0.96%，涪陵榨菜占0.79%等，前十股票涵盖能源、消费、医药等多个领域，体现了分散投资原则。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 00135 | 昆仑能源 | 0.96 |
| 2 | 002507 | 涪陵榨菜 | 0.79 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
鹏扬景沃六个月混合A
报告期期初基金份额总额为433,618,596.75份，期间总申购份额159,834.43份，总赎回份额86,482,843.33份，期末份额总额为347,295,587.85份。
鹏扬景沃六个月混合C
报告期期初基金份额总额为226,687,836.04份，期间总申购份额8,523.87份，总赎回份额39,776,613.25份，期末份额总额为186,919,746.66份。C份额赎回规模较大，投资者或出于自身资金安排或对基金预期调整而做出赎回决策。
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