银河睿鑫纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内份额变动显著，同时出现利润亏损情况。以下将对季报各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损141万
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -816,979.30元 |
| 2.本期利润 | -1,413,443.17元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0087元 |
| 4.期末基金资产净值 | 15,642,580.38元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0492元 |
本期已实现收益为负，意味着基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。而本期利润同样为负，且亏损额大于已实现收益，表明公允价值变动收益也未能弥补亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0087元，显示每一份基金在本季度的收益情况不佳。期末基金资产净值为15,642,580.38元，期末基金份额净值为1.0492元 ，反映了报告期末基金资产和每份基金的价值。
基金净值表现：净值增长超业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.60% | 0.37% | -1.19% | 0.11% | 3.79% | 0.26% |
| 过去六个月 | 5.01% | 0.28% | 1.02% | 0.11% | 3.99% | 0.17% |
| 过去一年 | 5.98% | 0.20% | 2.35% | 0.10% | 3.63% | 0.10% |
| 过去三年 | 9.77% | 0.12% | 6.31% | 0.07% | 3.46% | 0.05% |
| 过去五年 | 13.08% | 0.10% | 6.60% | 0.07% | 6.48% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.01% | 0.10% | 8.72% | 0.07% | 6.29% | 0.03% |
从数据可以看出，在各个阶段，该基金的净值增长率均高于业绩比较基准收益率。过去三个月，净值增长率为2.60%，而业绩比较基准收益率为 -1.19%，差值达到3.79%，显示出基金在本季度相对业绩比较基准有较好的表现。同时，净值增长率标准差在各阶段也相对稳定，反映出基金净值波动情况相对可预测。
投资策略和运作分析：经济与债市影响基金运作
宏观经济方面，国内一季度在政策带动下基本面取得“开门红”，但也存在价格信号偏弱、货币市场流动性紧张等问题。海外方面，联储降息预期反复，美国经济预期下滑及关税政策不定，对市场造成扰动。
债券市场上，一季度大行缺负债，央行货币投放克制，资金价格高，债券市场出现调整。1 - 3月债市走势波动，后逐渐回暖。
基金在本季度资产配置以信用债和利率债为主，维持组合久期水平。面对复杂的宏观经济和债券市场环境，基金的这种配置策略旨在平衡风险与收益，但也需关注市场变化对基金后续运作的影响。
基金的业绩表现：份额净值增长2.60%
截至本报告期末银河睿鑫债券基金份额净值为1.0492元，本报告期基金份额净值增长率为2.60%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。基金份额净值实现增长，且跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的投资运作取得了一定成效，但结合前面的利润亏损情况，说明基金在成本控制或部分投资项目上可能仍存在问题。
资产组合情况：债券投资占比83.95%
期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 13,392,165.59 | 83.95 |
| 其中：债券 | 13,392,165.59 | 83.95 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,467,917.97 | 15.47 |
| 8 | 其他资产 | 92,014.78 | 0.58 |
| 9 | 合计 | 15,952,098.34 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比最大，达到83.95%，其中债券投资为13,392,165.59元，是基金资产的主要构成部分。银行存款和结算备付金合计占比15.47% ，为基金提供一定的流动性支持。其他资产占比0.58%，整体资产配置体现了债券型基金以固定收益投资为主的特点。
债券投资组合：仅持有国家债券
期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 13,392,165.59 | 85.61 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 13,392,165.59 | 85.61 |
从债券品种来看，基金仅持有国家债券，公允价值为13,392,165.59元，占基金资产净值比例高达85.61%。这种单一的债券品种配置，虽然在一定程度上降低了信用风险，但也可能因缺乏分散投资而面临国家债券市场波动带来的风险。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019766 | 25国债01 | 134,000 | 13,392,165.59 | 85.61 |
前五名债券投资明细中，仅持有25国债01，进一步表明基金在债券投资上的高度集中，投资者需关注该债券价格波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：份额总额大幅下降超90%
| 报告期期末基金份额总额 | 14,909,100.41份 |
|---|---|
报告期内基金份额总额变化显著，与前期相比大幅下降超90%。结合报告中单一投资者持有基金份额比例情况，机构投资者在2025年1月1日 - 3月12日期间大幅赎回198,637,008.38份，个人投资者在3月13日 - 3月31日申购7,828,017.70份。份额的大幅变动可能对基金的投资运作和流动性管理带来挑战。
风险提示
- 单一债券集中风险：基金债券投资集中于国家债券中的25国债01，若该债券市场价格出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
- 份额变动风险：报告期内基金份额总额大幅下降，且存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法及时变现资产，引发流动性风险，影响基金净值。
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