鹏扬成长先锋混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注。其中，基金份额赎回数量较大，鹏扬成长先锋混合A、C两类份额赎回均超300万份；同时，近三个月基金净值增长率表现亮眼，混合A类达6.84%。以下将对季报关键数据进行深度解读。
主要财务指标：两类份额利润与净值情况
本期利润与已实现收益
报告期内，鹏扬成长先锋混合A本期已实现收益为3,505,101.25元，本期利润为4,720,083.21元；混合C本期已实现收益为1,696,920.68元，本期利润为2,289,244.46元 。这表明在本季度内，两类份额均实现了一定的盈利。
| 主要财务指标 | 鹏扬成长先锋混合A | 鹏扬成长先锋混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,505,101.25 | 1,696,920.68 |
| 本期利润（元） | 4,720,083.21 | 2,289,244.46 |
加权平均基金份额本期利润
鹏扬成长先锋混合A加权平均基金份额本期利润为0.0450元，混合C为0.0434元 ，显示出每份基金在本季度为投资者带来的收益水平相近。
期末基金资产净值与份额净值
期末，鹏扬成长先锋混合A的基金资产净值为72,711,905.40元，份额净值为0.7028元；混合C的基金资产净值为35,760,531.50元，份额净值为0.6931元 。两类份额资产净值与份额净值存在一定差异。
| 主要财务指标 | 鹏扬成长先锋混合A | 鹏扬成长先锋混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 72,711,905.40 | 35,760,531.50 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7028 | 0.6931 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
近三月净值增长率优势明显
过去三个月，鹏扬成长先锋混合A净值增长率为6.84%，混合C为6.73%，同期业绩比较基准收益率为2.12% 。两类份额均大幅跑赢业绩比较基准，混合A超出4.72个百分点，混合C超出4.61个百分点，显示出本季度基金投资策略的有效性。
| 阶段 | 鹏扬成长先锋混合A净值增长率 | 鹏扬成长先锋混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超出基准 | C类超出基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.84% | 6.73% | 2.12% | 4.72% | 4.61% |
不同阶段业绩表现差异
从更长时间维度看，过去六个月，混合A净值增长率为 -1.62%，混合C为 -1.84%，业绩比较基准收益率为0.58%，两类份额均未跑赢基准。过去一年，混合A净值增长率为20.90%，混合C为20.39%，业绩比较基准收益率为14.95%，两类份额跑赢基准。过去三年及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均为负，且低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 鹏扬成长先锋混合A净值增长率 | 鹏扬成长先锋混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超出基准 | C类超出基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | -1.62% | -1.84% | 0.58% | -2.20% | -2.42% |
| 过去一年 | 20.90% | 20.39% | 14.95% | 5.95% | 5.44% |
| 过去三年 | -12.24% | -13.31% | 0.38% | -12.62% | -13.69% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.72% | -30.69% | -9.93% | -19.79% | -20.76% |
投资策略与运作：减持高贝塔，加仓内需类资产
市场环境分析
报告期内，国内经济呈现复杂态势。部分消费品增长，但新房销售额边际走弱，二手房量升价跌，房地产投资低迷。外需方面，出口量增价减，金额同比增速回落。政策保持积极但节奏审慎。国内资本市场春节后上涨，随后震荡回落，中小市值题材股略占优，红利偏弱。
基金操作策略
本基金在报告期内减持了科技、非银等高贝塔类品种，加仓了必选消费和公用事业，维持消费和地产等内需类核心资产配置。基金管理人认为扩大内需政策有望加码，扩大内需既是短期稳经济手段，也是中长期经济转型之路，且相关板块股票估值低，无需悲观。
基金业绩表现：本季度跑赢基准
截至报告期末，鹏扬成长先锋混合A基金份额净值为0.7028元，本报告期基金份额净值增长率为6.84%；混合C基金份额净值为0.6931元，本报告期基金份额净值增长率为6.73%；同期业绩比较基准收益率为2.12% 。本季度基金业绩表现良好，跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导
报告期末，基金总资产中权益投资金额为99,057,495.37元，占比91.06%，其中股票投资金额等同于权益投资金额 。表明基金在资产配置上侧重于权益类资产，以追求资产增值。
固定收益与其他投资
固定收益投资金额为6,196,375.12元，占基金总资产的比例为5.70%，全部为债券投资，具体为国家债券25国债01，公允价值6,196,375.12元，占基金资产净值比例5.71% 。买入返售金融资产金额为2,250,002.25元，占比2.07% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 99,057,495.37 | 91.06 |
| 固定收益投资 | 6,196,375.12 | 5.70 |
| 买入返售金融资产 | 2,250,002.25 | 2.07 |
股票投资组合：行业分布与港股投资
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值为39,040,573.60元，占基金资产净值比例35.99%，为占比最高行业；其次是电力、热力、燃气及水生产和供应业，占比5.09%；金融业占比3.14%；房地产业占比3.64% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,948,119.00 | 1.80 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 39,040,573.60 | 35.99 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,525,919.00 | 5.09 |
| J | 金融业 | 3,401,646.00 | 3.14 |
| K | 房地产业 | 3,949,492.00 | 3.64 |
| 合计 | 54,951,922.60 | 50.66 |
港股通投资行业分布
通过港股通投资的港股公允价值为44,105,572.77元，占期末基金资产净值的比例为40.66% 。行业分布中，消费者非必需品占比11.55%，工业占比1.03%，电信服务占比9.13%，房地产占比16.55% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| A基础材料 | - | - |
| B消费者非必需品 | 12,526,136.37 | 11.55 |
| G工业 | 1,119,069.80 | 1.03 |
| I电信服务 | 9,906,764.62 | 9.13 |
| K房地产 | 17,947,483.92 | 16.55 |
| 合计 | 44,105,572.77 | 40.66 |
股票投资明细：前十股票集中于知名企业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，腾讯控股占比9.13%，贵州茅台占比6.48%，五粮液占比5.96% 。前十股票多为消费、互联网、房地产等行业知名企业，反映基金注重投资优质企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 9.13 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 6.48 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 5.96 |
| 4 | 01209 | 华润万象生活 | 5.57 |
| 5 | 03690 | 美团-W | 5.11 |
| 6 | 00123 | 越秀地产 | 4.23 |
| 7 | 01910 | 新秀丽 | 3.82 |
| 8 | 000568 | 泸州老窖 | 3.81 |
| 9 | 603100 | 川仪股份 | 3.48 |
| 10 | 00960 | 龙湖集团 | 3.41 |
开放式基金份额变动：赎回份额超300万份
报告期内，鹏扬成长先锋混合A报告期期初基金份额总额为106,193,401.40份，期间总申购份额339,035.45份，总赎回份额3,073,538.66份，期末份额总额103,458,898.19份；混合C期初份额总额54,519,939.26份，总申购份额434,735.16份，总赎回份额3,359,897.59份，期末份额总额51,594,776.83份 。两类份额均出现较大规模赎回。
| 项目 | 鹏扬成长先锋混合A | 鹏扬成长先锋混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 106,193,401.40 | 54,519,939.26 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 339,035.45 | 434,735.16 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 3,073,538.66 | 3,359,897.59 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 103,458,898.19 | 51,594,776.83 |
鹏扬成长先锋混合基金在2025年第一季度展现出复杂的业绩与资产配置情况。本季度虽净值增长表现良好，但过往业绩存在波动，且开放式基金份额赎回规模较大。投资者需综合考虑基金的历史业绩、投资策略及市场环境，谨慎做出投资决策。
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