鹏华丰诚债券季报解读：份额与收益变动显著

鹏华丰诚债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中开放式基金份额变动较大，部分份额类别赎回份额超申购份额；收益方面，不同份额类别本期利润有正有负。这些变化值得投资者关注。

本期已实现收益与利润

报告期内，鹏华丰诚债券整体本期已实现收益为2,346,184.39元，本期利润为2,407,823.41元 。但各份额类别表现差异较大，具体数据如下：

可以看出，B类和E类份额本期利润为负，反映出这两类份额在报告期内的收益情况不佳。

加权平均基金份额本期利润

加权平均基金份额本期利润方面，鹏华丰诚债券A为0.0068，C类为0.0065 ，表现相对较好；而B类为 -0.0185 ，E类为 -0.0115 ，显示这两类份额每单位基金份额在报告期内的获利能力较弱。

期末基金资产净值与份额净值

期末基金资产净值上，鹏华丰诚债券A为459,225,452.05元，B类为568,455,304.84元 ，C类为22,109,716.50元 ，D类为70,553,335.38元 ，E类为14,895,561.32元 。从份额净值看，A类为1.1868元，B类为1.0336元 ，C类为1.1691元 ，D类为1.0684元 ，E类为1.0316元 。不同份额的资产净值和份额净值差异，体现了各份额在资产规模和价值上的不同。

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，鹏华丰诚债券A份额净值增长率为0.60%，业绩比较基准收益率为 -0.58% ，A类跑赢业绩比较基准1.18个百分点；C类份额净值增长率为0.52% ，同样跑赢业绩比较基准1.10个百分点。各份额不同时间段的具体对比如下：

多数时间段内，该基金各份额净值增长率表现优于业绩比较基准收益率，显示出基金在投资运作上取得了一定成效。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

自基金合同生效以来，虽然基金各份额净值增长率多数跑赢业绩比较基准收益率，但从长期数据看，如过去三年和五年，业绩比较基准收益率在某些阶段仍高于部分份额净值增长率，反映出债券市场波动等因素对基金收益的影响。

资产配置策略

本基金通过跟踪宏观经济变量和国家政策判断经济周期，进而调整债券、现金等大类资产的配置比例。在2025年第1季度，面对债券市场震荡调整，基金以买入并持有中高评级信用债为主，并对利率债进行波段操作，组合久期整体中性偏低，这一策略旨在控制风险的同时，把握债券市场的波动机会。

债券投资策略

采用多种债券投资策略，如久期策略、收益率曲线策略等。在市场利率波动情况下，通过调整久期和债券组合结构，力求获取较好收益。例如，利用骑乘策略，在收益率曲线较陡峭处右侧买入债券，以获取资本收益。

可转债投资策略

对可转债和可交换债进行个券调整。在权益及可转债市场结构性行情突出的背景下，通过对可转债对应的标的股票进行深入研究，运用个券选择、条款分析和套利策略等，把握投资机会。

截至报告期末，A类份额净值增长率为0.60%，同期业绩比较基准增长率为 -0.58%；B类份额净值增长率为0.59% ；C类份额净值增长率为0.52% ；D类份额净值增长率为0.59% ；E类份额净值增长率为0.51% ，各份额均跑赢业绩比较基准。然而，各份额之间的净值增长率仍存在一定差异，反映出不同份额在投资组合或管理上的细微差别。

资产组合比例

报告期末，基金总资产为1,219,334,807.79元，其中固定收益投资963,847,040.19元，占基金总资产的比例为79.05%，是资产配置的主要方向。银行存款和结算备付金合计103,775,007.45元，占比8.51% ，其他资产1,672,344.51元，占比0.14% 。具体如下：

债券投资结构

债券投资中，国家债券公允价值120,272,375.89元，占基金资产净值比例为10.59%；金融债券384,647,861.38元，占比33.88% ，其中政策性金融债50,435,002.74元，占比4.44%；企业债券287,333,083.80元，占比25.31%；可转债（可交换债）161,386,874.19元，占比14.22% 。从债券品种配置来看，基金注重分散投资，降低单一债券品种风险。

报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无相关投资记录，表明该基金在本季度专注于债券市场投资，未涉足股票市场。

各份额申购赎回情况

鹏华丰诚债券A报告期期初基金份额总额390,624,411.94份，期间申购61,530,134.35份，赎回65,198,543.64份，期末份额总额386,956,002.65份；C类期初41,425,193.69份，申购6,414,431.59份，赎回28,928,209.46份，期末18,911,415.82份。具体各份额情况如下：

份额变动影响

部分份额类别如A类和C类赎回份额超过申购份额，可能对基金的资金规模和投资运作产生一定影响。基金管理人需应对资金流出压力，合理调整投资组合。

1. 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，如2025年3月28日 - 3月31日，有机构投资者持有份额比例达46.63%。当基金份额持有人持有的基金份额过于集中时，若该单一投资者大额赎回，可能引起基金净值剧烈波动，甚至引发基金流动性风险，投资者可能无法及时赎回全部基金份额。
2. 债券市场风险：尽管基金在多数时间段跑赢业绩比较基准，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。2025年第1季度债券市场整体震荡调整，未来若市场继续波动，可能影响基金的收益表现。
3. 信用风险：基金投资中包含企业债券等信用类债券，若债券发行主体信用状况发生变化，可能导致债券价值下降，影响基金资产净值。

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