东海增益债券发起式季报解读：份额申购赎回变动大，收益有分化

2025年第1季度，东海增益债券发起式基金在投资运作、业绩表现及份额变动等方面呈现出一系列特点。通过对其季度报告的深入分析，我们可以洞察基金在该季度的整体运行状况，为投资者提供有价值的参考。

本期已实现收益：A份额盈利，E份额亏损

在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，东海增益债券发起式A份额本期已实现收益为69,909.32元，C份额为44.97元，而E份额则出现亏损，为 -51,626.05元。这表明不同份额在投资收益实现上存在明显差异。

本期利润：A、C份额盈利，E份额亏损

从本期利润来看，A份额为79,731.73元，C份额为51.80元，E份额为 -66,577.71元。结合已实现收益，E份额的亏损进一步扩大，反映出该份额在投资组合或市场环境变化下，面临较大的盈利压力。

加权平均基金份额本期利润：A、C份额正收益，E份额负收益

加权平均基金份额本期利润方面，A份额为0.0079元，C份额为0.0071元，E份额为 -0.0132元。这一数据再次体现了E份额与其他份额在盈利能力上的差距。

期末基金资产净值：各份额规模不同

报告期末，A份额资产净值为10,306,008.77元，C份额为7,298.35元，E份额为14,018,099.27元。E份额尽管出现亏损，但资产净值规模相对较大，这可能与其份额总额及投资配置有关。

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，东海增益债券发起式A份额净值增长率为0.79%，业绩比较基准收益率为 -1.17%，超出业绩比较基准1.96个百分点；C份额净值增长率为0.72%，同样超出业绩比较基准1.89个百分点；E份额自基金合同生效起至今（2024年11月29日 - 2025年3月31日），净值增长率为0.84%，业绩比较基准收益率为 -0.95%，超出业绩比较基准1.79个百分点。这显示出该基金在报告期内整体表现优于业绩比较基准。

净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差对比

从标准差来看，各份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差异较小，表明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近，基金的风险特征相对稳定。

市场环境分析

2025年一季度A股呈现震荡上行趋势，年初受外部关税政策扰动及市场风险偏好收缩影响，债券市场受资金面紧张压制债券配置需求，股债跷跷板特征凸显。

投资策略

• 债券投资：本基金主要以利率债配置为主，如24国债09、24国债16、24国债21等，这些国债在基金资产净值中占比较大，分别为20.85%、16.62%、4.13%。

• 权益投资：围绕传统制造业龙头和新质生产力方向进行配置。股票投资涉及多个行业，包括采矿业、制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业等。其中，美的集团、锐明技术等个股在基金资产净值中占一定比例。

截至报告期末，东海增益债券发起式A基金份额净值为1.0080元，本报告期基金份额净值增长率为0.79%；C基金份额净值为1.0070元，份额净值增长率为0.72%；E基金份额净值为1.0084元，份额净值增长率为0.84%。各份额在净值及增长率上虽有差异，但整体表现相对接近。

资产类别占比

从报告期末基金资产组合情况看，银行存款和结算备付金合计占比最高，达55.49%，金额为15,320,840.57元；固定收益投资占比36.90%，金额为10,188,133.46元；权益投资占比5.36%，金额为1,481,140.00元；基金投资占比0.56%，金额为155,700.00元；其他资产占比1.69%，金额为465,985.02元。

债券投资明细

债券投资主要集中在国债，如24国债09、24国债16、24国债21，可转债（可交换债）仅有松原转债，占基金资产净值比例为0.27%。

行业分类投资情况

报告期末按行业分类的股票投资组合显示，采矿业投资金额为538,240.00元，占基金总资产比例为2.21%；制造业投资金额为561,280.00元，占比2.31%；信息传输、软件和信息技术服务业投资金额为227,120.00元，占比0.93%；金融业投资金额为154,500.00元，占比0.63%。行业分布相对分散，未过度集中于某一行业。

港股通投资情况

本基金本报告期末未持有港股通股票，投资范围主要集中在A股市场。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，美的集团占比0.97%，锐明技术占比0.93%，紫金矿业占比0.89%，洛阳钼业占比0.87%，松原安全占比0.84%，新华保险占比0.63%，甬矽电子占比0.49%，兴业银锡占比0.44%。个股配置相对均衡，没有出现某一只股票占比过高的情况，有助于分散风险。

各份额申购赎回情况

报告期内，东海增益债券发起式A份额期初总额为10,027,581.17份，期间申购196,648.90份，赎回10.00份，期末总额为10,224,220.07份；C份额期初与期末份额总额均为7,247.79份；E份额期初无数据，2025年1月23日起增设，期间申购27,080,276.37份，赎回13,178,797.53份，期末总额为13,901,478.84份。E份额的申购与赎回规模变动较大，反映出该份额投资者交易活跃度较高。

单一投资者风险提示

本基金报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形，该投资者持有份额占比41.44%。如该单一投资者大额赎回将可能导致基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险，投资者需密切关注。

综合来看，东海增益债券发起式基金在2025年第1季度的运作中，各份额收益表现有所分化，投资策略上股债配置有侧重，资产组合相对稳健，开放式基金份额变动中E份额较为活跃且存在单一投资者占比较高的风险。投资者在考虑投资该基金时，应充分权衡其收益与风险特征。

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