万年青2024年年报解读：营收净利双降，关注成本与市场风险

2025年4月23日，江西万年青水泥股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中归属于上市公司股东的净利润同比下降94.24%，扣除非经常性损益的净利润更是同比下降116.73%。这些数据的变化，反映了公司在过去一年面临的挑战与机遇，值得投资者深入分析。

营收情况

2024年，万年青营业收入为5,956,579,928.44元，相较于2023年的8,190,156,792.24元，下降了27.27%。从业务板块来看，水泥业务收入为3,871,203,059.22元，占比64.99%，同比下降26.24%；混凝土业务收入1,518,640,323.47元，占比25.50%，同比下降36.74%；骨料业务收入367,297,678.69元，占比6.17%，同比增长11.10%。

解读

万年青营业收入的大幅下滑，主要受市场需求影响。2024年，房地产行业持续调整、基建资金不足，水泥行业下游投资对水泥需求拉动作用持续减弱，全国水泥产量连续四年负增长，江西省水泥产量同比下降18.57%。在这样的大环境下，万年青的水泥和混凝土业务收入均出现下滑。不过，骨料业务收入的增长，显示出公司在业务多元化布局上取得了一定成效。

净利润情况

归属于上市公司股东的净利润为13,168,260.30元，与2023年的228,590,313.38元相比，大幅下降94.24%；扣除非经常性损益的净利润为 -30,412,558.26元，而203年为181,829,337.92元，同比下降116.73%。

解读

净利润的大幅下降，一方面是由于营业收入的减少，另一方面，成本费用的控制效果不佳也对利润产生了负面影响。从数据来看，公司的营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等各项支出虽然有一定程度的变动，但整体仍对利润形成了挤压。特别是扣除非经常性损益后的净利润为负，说明公司核心业务的盈利能力面临较大挑战，需要进一步优化成本结构，提升运营效率。

费用情况

解读

销售费用的下降，可能得益于公司销售策略的调整或市场渠道的优化，使得销售成本有所降低。管理费用略有下降，表明公司在内部管理上可能采取了一些降本增效的措施。财务费用的增加，主要是由于公司的利息支出等因素导致。而研发费用的大幅增长，显示出公司对技术创新的重视，加大了在节能降耗、环境保护等方面的研发投入，这有助于公司提升产品竞争力，实现可持续发展。

现金流情况

解读

经营活动产生的现金流量净额略有增长，说明公司核心业务的现金创造能力较为稳定，能够为公司的运营提供持续的资金支持。投资活动现金流量净额大幅减少，主要是由于本期购置了10.50亿元的定期存单以及去年同期处置子公司及其他营业单位收到现金净额1.23亿元。筹资活动现金流量净额同比上升，主要是因为本期偿还债务支付的现金，分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比大幅下降。整体来看，公司在资金运用和筹资策略上有所调整，需要关注投资活动对未来现金流的长期影响。

研发投入与人员情况

2024年研发投入金额为123,897,302.83元，占营业收入比例为2.08%，较203年的1.88%有所提升。研发人员方面，本科人数为407人，较203年的395人增长3.06%；硕士人数为31人，较203年的28人增长10.71%。

解读

研发投入的增加以及研发人员数量和结构的优化，显示出公司积极推动技术创新的决心。公司围绕节能降耗、保护环境、降低成本等方面开展技术创新活动，有助于提升产品质量和生产效率，增强公司的核心竞争力。例如，熟料中控智能优化控制系统技术研究、水泥中控智能操作技术研究等项目，有望在未来为公司带来成本降低和效率提升的双重收益。

可能面对的风险

1. 宏观经济环境风险：全球经济形势不明朗，基建投资增速放缓、新基建与水泥关联性较弱、房地产项目开工不足等因素，将对水泥及上下游产业市场带来挑战。
2. 成本上涨风险：新版通用硅酸盐水泥标准实施，全球能源价格波动影响煤炭价格，以及节能减排、矿山综合治理等环保和安全政策措施的推进，将导致水泥生产成本上涨。
3. 政策压力风险：在“双碳”背景下，水泥企业需增加节能减排和环保投入，碳减排下的行业结构调整可能导致行业分化加剧，对公司的节能降碳和数字化转型带来挑战。
4. 市场竞争风险：需求下滑，供求矛盾日趋尖锐，区域内同行业竞争激烈，可能导致公司产品价格下降，市场份额受到影响。

解读

万年青面临的风险多与宏观经济、政策以及市场竞争相关。在经济下行和行业调整的大背景下，公司需要密切关注政策变化，加强成本控制，提升产品竞争力。例如，公司可以加快绿色低碳发展步伐，积极推广应用节能降碳新技术、新装备，完善碳排放管理体系，以应对碳交易市场的挑战。同时，通过优化产业结构，深耕主责主业，提升市场影响力和话语权。

报酬情况

董事长陈文胜报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，从关联方获取报酬；总经理李世锋报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，从关联方获取报酬；副总经理孙林、熊汉南分别获得66.24万元、66.07万元；财务总监由熊汉南兼任，报酬为66.07万元。

解读

董事长和总经理从公司获取的报酬为0元，从关联方获取报酬，这种情况可能与他们在关联方担任重要职务有关。而副总经理和财务总监的报酬水平相对稳定，公司的薪酬体系可能需要进一步优化，以更好地激励管理层，提升公司的经营业绩。例如，可以加强与业绩挂钩的薪酬激励机制，促使管理层更加积极地应对公司面临的挑战，推动公司发展。

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