松原股份财报解读：营收净利双增长，研发投入与现金流引关注

2025年4月，浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称“松原股份”或“公司”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上取得显著增长，同时在研发投入、现金流等方面呈现出一定特点。本文将对松原股份2024年年报进行详细解读，剖析公司财务状况与经营成果，为投资者提供参考。

1营业收入：同比增长53.94%

2024年，松原股份实现营业收入1,970,973,848.61元，较上年的1,280,382,019.83元增长53.94%。这一增长主要得益于乘用车市场的稳定增长，公司抓住市场机遇及国产替代形势，积极拓展市场，进一步巩固并提升了市场份额。募投项目、气囊总成、方向盘总成多个项目的陆续量产，也对当期业绩产生了正面影响。从产品类别来看，汽车安全带总成、汽车安全气囊、汽车方向盘等主要产品的销售量均有不同程度增长，如汽车安全气囊销售量同比增长159.95%，汽车方向盘销售量同比增长38.24%。

2净利润：增幅达31.65%

归属于上市公司股东的净利润为260,384,779.07元，较上年的197,783,741.99元增长31.65%。净利润的增长得益于营业收入的增加以及公司在成本控制和运营管理方面的努力。公司通过延伸上游产业链布局，优化生产工艺流程，缩短关键零部件供应半径，构建高效率、低成本的供应链生态，受益于规模效应，成本控制能力逐步提升。

3扣非净利润：增长30.20%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为249,915,815.34元，较上年的191,953,992.45元增长30.20%。扣非净利润的稳定增长，表明公司核心业务的盈利能力不断增强，经营业绩具有较高的可持续性。

4基本每股收益：提升30.68%

基本每股收益为1.15元/股，较上年的0.88元/股增长30.68%。这一增长反映了公司盈利能力的提升，为股东创造了更高的价值。

5扣非每股收益：增长29.73%

扣非每股收益约为1.11元/股（249,915,815.34元÷226,331,260股，四舍五入），较上年增长约29.73%（假设上年股本同2024年，以扣非净利润计算得出）。扣非每股收益的增长，进一步体现了公司主营业务的良好发展态势。

1费用总体情况

2024年公司费用呈现不同程度增长，其中销售费用、管理费用、财务费用和研发费用均有所上升。这与公司业务规模扩大、市场拓展、产能扩充以及研发创新等经营活动密切相关。

2销售费用：增长41.43%

销售费用为34,646,228.73元，较上年的24,496,679.41元增长41.43%。主要原因是营业规模扩大，仓储费用同比增加，职工薪酬和业务开拓费用也相应增长。这表明公司在市场推广和销售渠道拓展方面加大了投入，以支持业务的快速增长。

3管理费用：增长31.57%

管理费用为73,710,282.60元，较上年的56,024,186.41元增长31.57%。主要是由于营业规模扩大，公司引入管理人员导致薪资增加，同时配套资产验收折旧增加。随着公司业务的扩张，加强管理团队建设和资产投入，有助于提升整体运营效率，但也需关注管理成本的控制。

4财务费用：增长82.61%

财务费用为15,827,833.52元，较上年的8,667,537.79元增长82.61%。主要系投资支出贷款增加，导致利息支出增加所致。公司在产能扩充等投资活动中增加了贷款规模，进而推高了财务费用。这可能对公司的利润产生一定压力，需关注公司的资金使用效率和偿债能力。

5研发费用：增长45.32%

研发费用为97,841,711.88元，较上年的67,328,439.56元增长45.32%。主要原因是新项目、新产品研发项目增加。公司注重技术研发能力的体系化建设与高端人才储备，通过引入高学历专业人才，提升核心技术自主创新能力，以应对汽车零部件行业快速迭代的技术升级需求。研发投入的增加有助于公司保持技术竞争力，为未来发展奠定基础。

1研发投入

研发投入金额为97,841,711.88元，占营业收入比例为4.96%，较上年的5.26%略有下降。虽然占比略有降低，但研发投入金额的大幅增加，显示公司对研发的重视程度不减。公司在多个研发项目上取得进展，如安全带织带自主研发和制造已具备500万米/月的生产和应用能力，气囊布以及OPW气袋自主研发和制造完成了相关产品开发并在部分客户端应用。

2研发人员情况

研发人员数量为204人，较上年的196人增长4.08%。研发人员学历结构发生较大变化，本科人数从62人增加到124人，增长100%；硕士人数从2人增加到9人，增长350%；本科以下人数从132人减少到71人，减少46.21%。公司注重高端人才储备，通过引入高学历专业人才，提升核心技术自主创新能力。

1经营活动产生的现金流量净额：减少14.61%

经营活动产生的现金流量净额为139,523,699.14元，较上年的163,400,325.32元减少14.61%。主要原因是主营业务增加，4季度应收款在次年收回应收账款增加，销售旺季存货增加，收到的票据增加（部分票据支付给设备供应商）减少了经营性现金流收入。虽然经营活动现金流量净额有所减少，但仍保持正数，表明公司核心经营业务的现金创造能力尚可，但需关注应收账款回收和存货管理，以优化经营现金流状况。

2投资活动产生的现金流量净额：流出增加106.63%

投资活动产生的现金流量净额为 -619,312,785.18元，较上年的 -299,715,942.15元，流出增加106.63%。主要是由于公司产能扩充，基建投资及设备购买增加所致。公司积极进行产能扩张，为未来业务增长做准备，但大规模的投资支出可能会对短期现金流造成压力，需关注投资项目的回报情况。

3筹资活动产生的现金流量净额：增长441.24%

筹资活动产生的现金流量净额为578,408,309.45元，较上年的106,867,947.73元增长441.24%。主要原因是业务增长，发行可转债及银行融资增加。公司通过筹资活动获得了充足的资金，为产能扩充和业务发展提供了支持，但同时也增加了未来的偿债压力和财务成本。

1行业与市场风险

公司业务与汽车行业高度关联，面临宏观经济波动与产业政策调整的双重压力。若全球经济下行或国内产业政策发生重大调整，可能导致汽车市场销售规模收缩，进而影响公司订单获取与盈利稳定性。美国政府关税政策稳定性较差，若未来北美业务占比持续提升，可能导致企业出口成本增加，影响公司收益。

2技术风险

汽车零部件行业技术迭代迅速，若公司不能及时跟进新技术、新工艺，可能导致产品竞争力下降。核心技术人员流失可能造成研发进程受阻与技术泄密双重风险，直接削弱企业的市场竞争优势。

3规模扩张导致的管理风险

产能扩张与多基地运营模式对管理效能提出更高要求。随着募投项目产能释放，企业在供应链协同、质量管控体系、跨区域人力资源配置等领域的复杂度显著增加。若组织架构调整滞后于业务扩张速度，可能导致运营成本上升与客户响应效率下降，影响经营效益的持续提升。

4产品质量控制风险

公司收入主要来源于被动安全系统产品，汽车行业对零部件产品质量安全要求极高。一旦出现重大产品质量问题，可能触发整车制造商的产品召回机制，不仅造成直接经济损失，更将损害企业品牌声誉与客户认证资质，对市场拓展形成长期制约。

5客户集中度较高的风险

公司头部客户战略合作关系在保障订单规模的同时形成路径依赖。国内自主品牌整车厂商主导的采购体系具有多品种、小批量、快速迭代特征，对供应商的同步研发与柔性生产能力形成持续性考验。若未能有效拓展新客户群体或提升产品技术附加值，将制约企业应对市场波动的风险抵御能力。尽管公司积极开拓新客户，但如果主要客户流失或客户经营状况发生不利变动，仍将对公司主营业务造成不利影响。

1董事长薪酬

董事长胡铲明报告期内从公司获得的税前报酬总额为82.34万元。公司董事、监事和高级管理人员的报酬按照公司相关规定，结合其经营绩效、工作能力、岗位职级等为依据考核确定并发放，这有助于激励管理层积极推动公司业绩增长。

2总经理薪酬

总经理胡凯纳报告期内从公司获得的税前报酬总额为85万元，体现了公司对管理层在经营管理方面的激励。

3副总经理薪酬

副总经理李可雷、赵轰从公司获得的税前报酬总额分别为76.82万元和60.62万元，合理的薪酬体系有助于吸引和留住核心管理人才，促进公司业务发展。

4财务总监薪酬

财务总监郭小平报告期内从公司获得的税前报酬总额为60.06万元，与公司经营业绩和岗位职责相匹配。

2024年，松原股份在营业收入和净利润方面实现了显著增长，显示出良好的发展态势。研发投入的增加和人员结构的优化，有望为公司未来的技术创新和市场竞争力提升奠定基础。然而，公司在费用控制、现金流管理以及应对多种风险方面仍面临挑战。投资者需关注公司在规模扩张过程中的管理能力提升、市场风险应对以及研发成果转化等方面的表现。同时，公司应进一步优化费用结构，加强应收账款和存货管理，提高资金使用效率，以实现可持续发展。

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