爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司（简称“爱博医疗”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据表现亮眼，同时也存在一些值得关注的风险点。本文将对其进行详细解读。
营收稳健增长，业务结构优化
营业收入：多业务驱动增长
2024年，爱博医疗实现营业总收入1,410,022,458.11元，同比增长48.24%。从业务板块来看，手术治疗产品中“普诺明”“全视”等系列人工晶状体销量同比增长44.93%，营业收入同比增长17.66%；近视防控产品中“普诺瞳”角膜塑形镜销量同比增长2.40%，营业收入同比增长8.03%，且随着离焦框架镜和离焦软镜等产品推出，近视防控产品整体营业收入实现20.79%的增长；视力保健业务板块中，以隐形眼镜为核心业务的产品销量同比增长241.11%，营业收入同比增长211.84%，在总营业收入中占比达30.21%。
| 业务板块 | 2024年营业收入（元） | 2023年营业收入（元） | 收入同比增长率（%） |
|---|---|---|---|
| 人工晶状体 | 587,706,316.44 | 499,502,199.15 | 17.66 |
| 其他手术产品 | 28,165,195.89 | 21,124,225.82 | 33.33 |
| 角膜塑形镜 | 236,381,080.44 | 218,800,925.39 | 8.03 |
| 其他近视防控产品 | 97,180,456.98 | 57,356,640.94 | 69.43 |
| 隐形眼镜 | 425,932,843.15 | 136,586,989.42 | 211.84 |
| 其他视力保健产品 | 24,288,950.10 | 12,956,431.95 | 87.47 |
| 其他收入 | 10,367,615.11 | 4,849,688.19 | 113.78 |
净利润：增长但增速受影响
归属于上市公司股东的净利润为388,402,949.75元，同比增长27.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为390,077,682.26元，同比增长35.08%。收入增长带动了净利润的增长，但视力保健业务中隐形眼镜产品毛利率低于其他业务，且处于产能扩张和合格率提升期，单位成本偏高，影响了整体净利润增速。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增长率（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 388,402,949.75 | 303,978,309.42 | 27.77 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 390,077,682.26 | 288,785,749.29 | 35.08 |
基本每股收益与扣非每股收益：同步提升
基本每股收益为2.05元/股，同比增长27.33%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.06元/股，同比增长35.53%。这主要得益于净利润的增长，反映了公司盈利能力的增强。
| 项目 | 2024年（元/股） | 2023年（元/股） | 同比增长率（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 2.05 | 1.61 | 27.33 |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益 | 2.06 | 1.52 | 35.53 |
费用与研发投入分析
费用：多项费用增长
2024年公司多项费用呈现增长态势。销售费用为199,035,731.28元，同比增长10.41%，主要因职工薪酬、电商平台技术服务费增加；管理费用为170,858,989.99元，同比增长48.60%，源于职工薪酬、折旧摊销及中介服务费用增加，包括核销的GDR发行费用1,135万元；财务费用为17,260,714.29元，同比增长489.62%，主要是贷款利息增加所致；研发费用为107,198,444.18元，同比增长14.47%，因职工薪酬、研发材料费增加。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 199,035,731.28 | 180,263,212.35 | 10.41 | 职工薪酬、电商平台技术服务费增加 |
| 管理费用 | 170,858,989.99 | 114,981,633.65 | 48.60 | 职工薪酬、折旧摊销及中介服务费用增加，包括核销GDR发行费用1,135万元 |
| 财务费用 | 17,260,714.29 | 2,927,407.71 | 489.62 | 贷款利息增加 |
| 研发费用 | 107,198,444.18 | 93,643,878.48 | 14.47 | 职工薪酬、研发材料费增加 |
研发投入：持续加大
报告期内，公司研发投入总额159,819,056.53元，同比增长20.80%，占营业收入比例为11.33%。研发投入资本化的比重为32.93%，较上年增加3.71个百分点，主要因临床项目较多，公司加大项目推进力度，临床费用支出较大。持续的研发投入为公司未来发展提供动力，但也增加了短期成本压力。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变化幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 费用化研发投入（元） | 107,198,444.18 | 93,643,878.48 | 14.47 |
| 资本化研发投入（元） | 52,620,612.35 | 38,655,793.77 | 36.13 |
| 研发投入合计（元） | 159,819,056.53 | 132,299,672.25 | 20.80 |
| 研发投入总额占营业收入比例（%） | 11.33 | 13.91 | 减少2.58个百分点 |
| 研发投入资本化的比重（%） | 32.93 | 29.22 | 增加3.71个百分点 |
研发人员情况：数量与薪酬增长
公司研发人员数量从2023年的210人增加到2024年的293人，占公司总人数比例从10.13%提升至12.77%；研发人员薪酬合计从4,697.39万元增长到6,559.08万元，平均薪酬基本稳定，从22.37万元/人变为22.39万元/人。研发人员队伍的扩大和薪酬的提升，体现公司对研发的重视，但也增加了人力成本。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 公司研发人员的数量（人） | 293 | 210 |
| 研发人员数量占公司总人数的比例（%） | 12.77 | 10.13 |
| 研发人员薪酬合计（万元） | 6,559.08 | 4,697.39 |
| 研发人员平均薪酬（万元） | 22.39 | 22.37 |
现金流与风险分析
现金流：经营现金流增长显著
经营活动产生的现金流量净额为347,754,061.87元，同比增长63.56%，高于净利润增速。公司销售收到的货款较上年同期增长42.78%，略低于营业收入增长，主要因隐形眼镜业务新增销售订单尚未到回款周期。投资活动产生的现金流量净额为 -613,764,782.72元，主要因购买理财产品净流出额较上年同期增加；筹资活动产生的现金流量净额为98,119,529.81元，主要是收到贷款资金增加所致。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 347,754,061.87 | 212,620,910.01 | 63.56 | 营业收入增长，销售回款增加 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -613,764,782.72 | 32,668,339.11 | -1,978.78 | 购买理财产品净流出额较上年同期增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 98,119,529.81 | -63,569,749.43 | 不适用 | 收到贷款资金增加 |
可能面对的风险：多方面风险并存
公司面临多种风险。在核心竞争力方面，存在产品升级及新产品开发风险，如现有产品可能失去市场份额，研发新产品可能遭遇延误或失败；人才流失和技术泄密风险，关键人员离职可能扰乱公司业务；知识产权风险，知识产权可能被侵犯或失效。经营风险方面，未来业务计划实施可能受多种因素影响，业务规模扩大带来管理风险，产品质量及潜在责任风险也不容忽视，还有供应商材料供应延误、分销商及客户集中等风险。财务风险上，可能面临未获得额外资金的风险，市场竞争加剧和增速放缓也会带来行业风险。
管理层报酬情况
董事长解江冰报告期内从公司获得的税前报酬总额为170.83万元，总经理（由解江冰兼任）报酬也为170.83万元，副总经理王韶华报酬为81.82万元、王曌报酬为97.12万元、郭彦昌报酬为82.38万元，财务总监郭彦昌报酬为82.38万元。管理层报酬与公司业绩挂钩，一定程度上激励管理层提升公司业绩，但也需关注报酬合理性及对公司成本的影响。
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