创金合信信用红利债券季报解读：份额赎回与收益变动显著

债券型基金在资产配置中占据重要地位，投资者对其业绩表现和投资策略尤为关注。创金合信信用红利债券型证券投资基金2025年第1季度报告披露了诸多关键信息，本文将对其进行深度剖析，为投资者揭示基金在该季度的运作情况、投资策略调整以及业绩表现背后的原因。

各份额收益差异明显

报告期内，创金合信信用红利债券A、C、E三类份额的本期已实现收益分别为19,955,260.47元、1,813,748.87元、707,368.61元 。本期利润方面，A类份额为4,937,473.10元，C类份额为244,586.90元，E类份额为35,208.44元。加权平均基金份额本期利润，A类为0.0026元，C类为0.0012元，E类为0.0005元。期末基金资产净值，A类达2,599,104,373.37元，C类为249,045,817.58元，E类为51,069,552.96元。期末基金份额净值，A类是1.3091元，C类为1.2828元，E类为1.3035元。

从数据可看出，A类份额在各项指标上规模最大，反映出投资者对A类份额的偏好可能较高，同时也显示出不同份额在收益获取和资产规模上的差异。

短期跑输，长期优势渐显

过去三个月，创金合信信用红利债券A份额净值增长率为0.21%，低于业绩比较基准收益率0.25%；C类份额净值增长率0.11%，同样低于基准；E类份额净值增长率0.20%，也不及基准的0.25%。然而，从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达30.91%，高于业绩比较基准收益率21.74%；C类份额净值增长率28.28%，也高于基准；E类份额虽略低于基准，但差距较小。

短期来看，基金未能跑赢业绩比较基准，可能受债券市场短期波动影响。但长期的良好表现说明基金投资策略在长期维度下具有一定有效性，能为投资者创造较好回报。

灵活调整久期与杠杆

2025年一季度，债券市场波动剧烈，资金面紧张且降息预期透支，收益率先上行后因央行OMO净投放而下行。在此背景下，基金基于中长债产品定位，1月降低组合久期和杠杆，3月中下旬适当提升。投资方向上，以中短久期中高等级信用债为主，包括区域经济好的城投债、高景气行业央企国企产业债以及国债控股券商和大行金融债，并运用多种子策略提升收益。

市场波动下，基金管理人灵活调整久期和杠杆，旨在平衡风险与收益。选择特定信用债品种，有助于分散风险并挖掘潜在收益，但需关注信用风险，尤其是部分债券发行主体曾受监管处罚，虽投资决策程序合规，但仍需警惕信用状况变化。

各份额增长未达基准预期

截至报告期末，创金合信信用红利债券A份额净值增长率为0.21%，C类份额为0.11%，E类份额为0.20%，而同期业绩比较基准收益率均为0.25%。各份额净值增长均未达到业绩比较基准，反映出一季度基金在获取收益方面面临一定挑战。

结合市场波动和投资策略，业绩未达基准可能因市场短期波动超出预期，尽管基金管理人采取了调整久期和杠杆等策略，但仍未能完全抵消不利影响。投资者应认识到债券市场波动对基金业绩的影响，以及基金投资策略调整的及时性和有效性对业绩的重要性。

固定收益投资占比超九成

报告期末，基金总资产3,278,702,766.06元，其中固定收益投资3,196,926,606.56元，占比97.51%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计19,289,040.23元，占比0.59%，其他资产62,487,119.27元，占比1.91%。

基金以债券投资为主，符合债券型基金定位，能有效控制风险，但需关注债券市场波动对资产价值的影响。其他资产占比虽小，但构成复杂，包括存出保证金、应收清算款等，其变动可能影响基金流动性和收益。

专注债券，暂避股市波动

本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票。这一决策与基金投资策略相符，专注于债券投资，避免股票市场波动带来的风险，以实现资产稳健增值。

在当前市场环境下，不涉足股票投资可使基金免受股市大幅波动冲击，但也可能错过股票市场上涨带来的收益机会。投资者需根据自身风险偏好和投资目标，评估该策略对投资组合的影响。

金融债券占主导

从债券品种看，金融债券公允价值1,792,145,434.26元，占基金资产净值比例61.81%，其中政策性金融债占9.59%；国家债券占2.09%；企业债券占9.11%。前五名债券投资明细中，24进出08占比3.83%，22国开05占比2.97%等。

金融债券占主导，因其信用风险相对较低，收益相对稳定。但需关注金融市场变化对金融债券价格的影响，以及企业债券的信用风险，确保投资组合的安全性和收益性。

三类份额均现赎回

报告期内，创金合信信用红利债券A、C、E三类份额均出现赎回情况。A类份额期初1,997,617,478.02份，期末1,985,452,988.21份；C类份额期初215,330,675.69份，期末194,149,817.24份；E类份额期初83,765,550.13份，期末39,178,574.80份。

份额赎回可能因投资者对基金短期业绩不满，或市场环境变化导致资金需求调整。基金管理人需关注份额变动对投资策略和资金管理的影响，确保基金平稳运作。

综合来看，创金合信信用红利债券型基金在2025年一季度虽面临份额赎回和业绩未达基准等挑战，但长期业绩表现尚可，投资策略也在根据市场变化灵活调整。投资者应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎做出投资决策。

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