建信恒瑞债券型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金净值增长率为0.04%，份额总额减少101559.32份。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润545465.46元
报告期内，建信恒瑞债券基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 14060445.28 |
| 本期利润 | 545465.46 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0004 |
| 期末基金资产净值 | 1322844944.56 |
| 期末基金份额净值 | 1.0226 |
本期已实现收益为14060445.28元，本期利润为545465.46元，期末基金资产净值达1322844944.56元，期末基金份额净值为1.0226元。本期利润相对已实现收益较低，或因公允价值变动收益等因素影响。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.04% | 0.05% | -1.19% | 0.11% | 1.23% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.86% | 0.06% | 1.02% | 0.11% | 0.84% | -0.05% |
| 过去一年 | 3.21% | 0.06% | 2.35% | 0.10% | 0.86% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.55% | 0.04% | 6.10% | 0.07% | 3.45% | -0.03% |
过去三个月，基金净值增长率为0.04%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准1.23个百分点。从各阶段数据看，基金长期表现优于业绩比较基准，但净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差值较小，收益稳定性与基准相近。
基金累计净值增长率变动
报告期内，本基金投资组合比例符合基金合同要求，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益对比，进一步体现基金长期运作表现及与业绩基准的差异。
投资策略与运作：应对债市波动调整久期和杠杆
今年一季度宏观经济延续改善趋势，制造业采购经理指数（PMI）显示经济动能环比持续改善，固定资产投资增速提升，消费有所回升，但进出口出现下降。物价水平方面，居民消费价格指数降至 -0.1%，工业生产者出厂价格指数同比降幅持平。货币政策维持货币资金市场紧平衡，一季度累计净回笼9320亿元。
在此背景下，债券收益率先降后升，10年国债收益率上行14BP到1.81%，10年国开债收益率上行11BP到1.84%，1年期国债和1年期国开债分别上行45BP和44BP。基金组合面对债券市场波动，降低了久期和杠杆水平，在收益率震荡中获取一定投资回报。
基金业绩表现：净值增长率0.04%
本报告期本基金净值增长率0.04%，波动率0.05%，业绩比较基准收益率 -1.19%，波动率0.11%。基金实现了正收益且跑赢业绩比较基准，但净值增长率较低，或受债券市场波动及投资策略调整影响。
基金资产组合：固定收益投资占比94.99%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1257254375.84 | 94.99 |
| 其中：债券 | 1257254375.84 | 94.99 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 64519427.22 | 4.87 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1710849.11 | 0.13 |
| 8 | 其他资产 | 10778.45 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 1323495430.62 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比94.99%，金额为1257254375.84元，是基金资产的主要构成部分，符合债券型基金的投资特征。买入返售金融资产占比4.87%，银行存款和结算备付金合计占比0.13% ，其他资产占比极小。
股票投资组合：无股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合及港股通投资股票投资组合均无相关内容，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也无记录，表明本季度基金未进行股票投资。
债券投资组合：金融债券占比32.94%
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 435769625.21 | 32.94 |
| 其中：政策性金融债 | 70474772.60 | 5.33 | |
| 4 | 企业债券 | 50961589.04 | 3.85 |
| 5 | 企业短期融资券 | 227822327.84 | 17.22 |
| 10 | 合计 | 1257254375.84 | 95.04 |
债券投资组合中，金融债券公允价值435769625.21元，占基金资产净值比例32.94%，其中政策性金融债占5.33%。企业债券占比3.85%，企业短期融资券占比17.22% ，反映基金债券投资的品种分布。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240431 | 24农发31 | 700000 | 70474772.60 | 5.33 |
| 2 | 232380015 | 23工行二级资本债01A | 500000 | 53803928.77 | 4.07 |
| 3 | 272380006 | 23中财再保险资本补充债01 | 500000 | 53466452.05 | 4.04 |
| 4 | 232480011 | 24农行二级资本债02A | 500000 | 51526980.82 | 3.90 |
| 5 | 102482345 | 24豫航空港MTN010 | 500000 | 51006865.75 | 3.86 |
前五名债券投资明细显示，基金对部分债券有一定集中投资，需关注这些债券的信用风险及市场波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：份额减少101559.32份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1293653237.23 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5577495.20 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5679054.52 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1293551677.91 |
报告期内，基金总申购份额为5577495.20份，总赎回份额为5679054.52份，导致期末基金份额总额较期初减少101559.32份，反映投资者对该基金的申购赎回情况。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到78.01%的情况，可能引发集中赎回导致的基金流动性风险。
- 债券市场风险：债券市场受宏观经济、货币政策等影响较大，如经济数据波动、央行货币政策调整，可能导致债券收益率变化，影响基金净值。
- 信用风险：基金投资的债券品种中，企业债券等存在信用风险，若债券发行人信用状况恶化，可能出现违约，影响基金收益。
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