2025年第一季度，长城行业轮动灵活配置混合型证券投资基金（简称“长城行业轮动混合”）披露季报。本季度内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定变化，以下将对季报关键数据进行深度解读。
主要财务指标：各指标表现分化
本期已实现收益与利润情况
长城行业轮动混合A本期已实现收益为66,163,113.62元，本期利润为60,670,743.71元；C类份额本期已实现收益4,282,212.52元，本期利润4,440,388.46元 。这表明两类份额在本季度均实现了盈利，但A类份额无论是已实现收益还是利润规模都远高于C类份额。
| 主要财务指标 | 长城行业轮动混合A | 长城行业轮动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 66,163,113.62 | 4,282,212.52 |
| 本期利润（元） | 60,670,743.71 | 4,440,388.46 |
基金资产净值与份额净值
截至报告期末，长城行业轮动混合A的期末基金资产净值为815,112,426.72元，期末基金份额净值为1.6438元；C类份额期末基金资产净值49,206,041.95元，期末基金份额净值1.6092元。A类份额在资产净值上占据绝对主导，而两类份额的份额净值差距不大，反映出资产规模与每份价值之间的关系。
| 主要财务指标 | 长城行业轮动混合A | 长城行业轮动混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 815,112,426.72 | 49,206,041.95 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6438 | 1.6092 |
基金净值表现：短期增长显著，长期差异较大
近三月净值增长率超7%
过去三个月，长城行业轮动混合A净值增长率为7.44%，C类为7.29%，同期业绩比较基准收益率均为 - 0.95%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出本季度基金投资策略在市场环境下取得较好成效。
| 阶段 | 长城行业轮动混合A净值增长率 | 长城行业轮动混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.44% | 7.29% | -0.95% |
长期业绩分化明显
从长期数据看，过去五年A类份额净值增长率为39.81%，而C类份额自基金合同生效起至今为 - 45.63%。这种差异反映出不同阶段市场环境、投资策略调整等因素对两类份额长期表现的影响。
| 阶段 | 长城行业轮动混合A净值增长率 | 长城行业轮动混合C净值增长率 |
|---|---|---|
| 过去五年 | 39.81% | - |
| 自基金合同生效起至今 | 53.37% | -45.63% |
投资策略与运作：聚焦新能源，兼顾多元机会
基金在投资策略上，大类资产配置采用“自上而下”，依据宏观因素调整股债现金比例；行业配置遵循“投资时钟理论”，按经济周期轮动规律布局。本季度继续聚焦新能源产业，投资锂电池、光伏产业链龙头等竞争力环节，同时寻找其他行业阿尔法机会。这表明基金在坚守优势赛道的同时，积极拓展投资范围，以分散风险、提升收益。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
报告期内，长城行业轮动混合A基金份额净值增长率为7.44%，C类为7.29%，同期业绩比较基准收益率均为 - 0.95%。两类份额均实现了超越业绩比较基准的增长，显示出基金管理人在本季度投资运作的有效性。
资产组合情况：股票投资占比近九成
权益投资主导资产配置
报告期末，基金总资产867,424,123.39元，其中权益投资（股票）金额763,791,784.14元，占基金总资产比例88.05%。银行存款和结算备付金合计97,716,046.36元，占比11.27%，其他资产5,916,292.89元，占比0.68%。可见，基金资产主要集中于股票投资，风险偏好相对较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 763,791,784.14 | 88.05 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 97,716,046.36 | 11.27 |
| 其他资产 | 5,916,292.89 | 0.68 |
行业股票投资组合：信息技术与科研服务现身影
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值15,926,771.08元，占基金资产净值比例1.84%；科学研究和技术服务业公允价值154,497.02元，占比0.02%。整体行业分布相对集中，信息技术服务等行业受到一定关注。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 15,926,771.08 | 1.84 |
| 科学研究和技术服务业 | 154,497.02 | 0.02 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票涵盖宁德时代、绿能慧充等。宁德时代占比5.34%，绿能慧充占比5.25%。这些股票多为新能源及相关产业链企业，反映出基金在个股选择上对优势产业龙头的青睐。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 5.34 |
| 2 | 600212 | 绿能慧充 | 5.25 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
长城行业轮动混合A报告期期初份额总额524,474,534.43份，期间总申购12,024,681.36份，总赎回40,634,842.89份，期末份额总额495,864,372.90份；C类期初份额总额37,928,955.98份，期间总申购9,689,979.89份，总赎回17,040,423.49份，期末份额总额30,578,512.38份。两类份额均呈现净赎回状态，尤其是C类份额赎回比例相对较高，投资者赎回行为值得关注。
| 项目 | 长城行业轮动混合A | 长城行业轮动混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 524,474,534.43 | 37,928,955.98 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 12,024,681.36 | 9,689,979.89 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 40,634,842.89 | 17,040,423.49 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 495,864,372.90 | 30,578,512.38 |
综合来看，2025年第一季度长城行业轮动混合基金在净值增长上表现良好，但份额赎回情况需引起投资者关注。未来，基金能否持续保持良好业绩，取决于其在新能源领域的深耕以及对其他行业投资机会挖掘的成效。投资者应结合自身风险偏好，谨慎做出投资决策。
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