银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额与利润等方面的较大变化。其中银河智联混合A类份额申购赎回变动明显，C类份额同样波动较大；而利润方面，A类出现亏损，C类则有盈利，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：A类亏损C类盈利
各指标表现差异明显
本季度银河智联混合A与C两类基金在主要财务指标上呈现出较大差异。从数据来看：
| 主要财务指标 | 银河智联混合A | 银河智联混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 29,230,890.72 | 15,431,140.15 |
| 本期利润（元） | -50,217,099.70 | 8,409,052.53 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1955 | 0.1006 |
| 期末基金资产净值（元） | 782,514,081.44 | 82,813,465.85 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.689 | 2.655 |
银河智联混合A本期已实现收益为29,230,890.72元，但本期利润却为 -50,217,099.70元，出现亏损，加权平均基金份额本期利润为负，表明A类基金份额持有人在此期间平均处于亏损状态。而银河智联混合C本期已实现收益15,431,140.15元，本期利润为8,409,052.53元，加权平均基金份额本期利润为0.1006元，实现盈利。期末基金资产净值方面，A类远高于C类，A类为782,514,081.44元，C类为82,813,465.85元 ，不过两类基金期末基金份额净值较为接近，A类为2.689元，C类为2.655元。
基金净值表现：短期波动，长期差异显现
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 银河智联混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 11.95% | 2.50% | 9.45% | 2.50% | 2.50% | - 1.53% |
| 过去三年 | 15.41% | 2.26% | - 0.40% | 0.81% | 15.81% | 1.45% |
| 过去五年 | 89.37% | 1.96% | 14.13% | 0.82% | 75.24% | 1.14% |
| 自基金合同生效起至今 | 168.90% | 1.69% | 13.25% | 0.86% | 155.65% | 0.83% |
从长期数据看，银河智联混合A自基金合同生效起至今净值增长率达168.90%，大幅超过业绩比较基准收益率13.25%，差值为155.65%，显示出长期较好的收益表现。过去五年、三年也均跑赢业绩比较基准。但过去一年净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相同，均为2.50%，说明过去一年波动程度相当。
- 银河智联混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.39% | 2.03% | -0.12% | 0.68% | -4.27% | 1.35% |
| 过去六个月 | 5.99% | 2.61% | -0.29% | 1.01% | 6.28% | 1.60% |
| 过去一年 | 11.27% | 2.50% | 9.45% | 0.97% | 1.82% | 1.53% |
| 自基金合同生效起至今 | -13.26% | 2.39% | -0.51% | 0.81% | -12.75% | 1.58% |
银河智联混合C短期波动较大，过去三个月净值增长率为 -4.39%，低于业绩比较基准收益率 -0.12%，差值为 -4.27% 。自基金合同生效起至今净值增长率为 -13.26%，低于业绩比较基准收益率 -0.51%，显示C类在长期收益表现上欠佳。不过过去六个月和过去一年则跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：行业配置调整
聚焦数字经济，调整行业配置
本基金主要围绕智慧智联、信息技术等数字经济的概念范畴展开投资。在一季度，基金对行业配置进行了调整，降低了通讯行业的配置比例，增加了计算机软件行业的配置比例。这一调整体现了基金管理人对市场趋势的判断和投资策略的灵活性，旨在通过把握行业轮动机会，优化投资组合，以追求更好的收益。
基金业绩表现：短期下滑
份额净值增长率低于业绩比较基准
截至本报告期末，银河智联混合A的基金份额净值为2.689元，本报告期基金份额净值增长率为 -4.27%，同期业绩比较基准收益率为 -0.12%；银河智联混合C的基金份额净值为2.655元，本报告期基金份额净值增长率为 -4.39%，同期业绩比较基准收益率为 -0.12%。两类基金在本季度份额净值增长率均低于业绩比较基准，反映出本季度基金投资组合表现相对不佳，未能有效抵御市场波动带来的影响。
基金资产组合：股票占比高
资产配置集中于股票与存款
报告期末基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 783,681,279.06 | 88.56 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 99,623,892.36 | 11.26 |
| 其他资产 | 1,622,232.29 | 0.18 |
| 合计 | 884,927,403.71 | 100.00 |
可以看出，基金资产中股票投资占比高达88.56%，表明该基金风险偏好较高，主要依赖股票市场获取收益。银行存款和结算备付金合计占比11.26%，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产占比较小，仅为0.18% 。
股票投资组合行业分布：信息技术业占主导
多行业布局，信息技术权重高
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,703.90 | 0.00 |
| B | 采矿业 | 46,412.80 | 0.01 |
| C | 制造业 | 226,815,259.20 | 26.21 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 508,051,150.76 | 58.71 |
| J | 金融业 | 37,128,977.13 | 4.29 |
| L | 租赁和商务服务业 | 11,352,000.00 | 1.31 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 255,791.07 | 0.03 |
基金投资涉及多个行业，其中信息传输、软件和信息技术服务业公允价值占基金资产净值比例最高，达58.71%，是基金投资的核心领域。制造业占比26.21%，金融业占比4.29% 。其他多数行业占比较小，反映出基金在行业配置上相对集中于数字经济相关的信息技术领域，同时兼顾其他行业以分散风险。
股票投资明细：十大重仓股情况
聚焦科技股，持仓较为集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688256 | 寒武纪 | 100,000 | 62,300,000.00 | 7.20 |
| 2 | 688111 | 金山办公 | 190,000 | 56,832,800.00 | 6.57 |
| 3 | 688041 | 海光信息 | 380,000 | 53,694,000.00 | 6.21 |
| 4 | 300454 | 深信服 | 500,000 | 53,555,000.00 | 6.19 |
| 5 | 000938 | 紫光股份 | 1,670,000 | 45,791,400.00 | 5.29 |
| 6 | 300378 | 鼎捷数智 | 1,164,200 | 45,229,170.00 | 5.23 |
| 7 | 600588 | 用友网络 | 3,000,000 | 45,180,000.00 | 5.22 |
| 8 | 688031 | 星环科技 | 855,517 | 44,991,639.03 | 5.20 |
| 9 | 688590 | 新致软件 | 2,040,000 | 43,329,600.00 | 5.01 |
| 10 | 000063 | 中兴通讯 | 1,250,000 | 42,775,000.00 | 4.94 |
十大重仓股多为科技类公司，如寒武纪、金山办公等。占基金资产净值比例最高的寒武纪达7.20%，前十股票合计占比相对较高，显示基金持仓较为集中，对这些股票的依赖度较高，若这些股票价格出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：A类申购赎回活跃，C类份额大幅减少
两类份额变动趋势不同
| 项目 | 银河智联混合A | 银河智联混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 243,031,484.16 | 100,767,572.60 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 102,447,975.44 | 23,692,363.94 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 54,474,316.25 | 93,264,344.64 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 291,005,143.35 | 31,195,591.90 |
银河智联混合A报告期期间总申购份额为102,447,975.44份，总赎回份额为54,474,316.25份，期末份额总额较期初增加，表明A类基金在本季度申购较为活跃。而银河智联混合C期初份额总额为100,767,572.60份，总申购份额23,692,363.94份，总赎回份额93,264,344.64份，期末份额总额大幅减少至31,195,591.90份，显示C类基金遭遇较大规模赎回。
风险提示
- 业绩波动风险：从净值表现来看，银河智联混合基金短期波动较大，如银河智联混合C过去三个月净值增长率为 -4.39%，且两类基金在本季度份额净值增长率均低于业绩比较基准，投资者需做好短期业绩波动的准备。
- 持仓集中风险：基金股票投资占比高，且十大重仓股持仓较为集中，若重仓股出现不利变动，如公司经营问题、行业政策调整等，可能导致基金净值大幅下跌。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到22.99%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能引发基金的流动性风险，影响基金正常运作及其他投资者利益。
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