鹏华国证石油天然气ETF联接基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内呈现出基金份额大幅增长但净值下跌的情况。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润均为负
各份额收益利润情况
本季度，鹏华国证石油天然气ETF联接A、C、I三类份额的本期已实现收益分别为 -35,434.47元、 -221,273.75元、 -25.92元；本期利润分别为 -238,763.03元、 -1,238,646.44元、 -5.17元 ，均为负值。这表明基金在该季度投资运作所获收益扣除费用及减值损失后为负，整体处于亏损状态。
| 主要财务指标 | 鹏华国证石油天然气ETF联接A | 鹏华国证石油天然气ETF联接C | 鹏华国证石油天然气ETF联接I |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -35,434.47 | -221,273.75 | -25.92 |
| 本期利润（元） | -238,763.03 | -1,238,646.44 | -5.17 |
基金净值表现：净值下跌，跑输业绩比较基准
各阶段净值表现
- 过去三个月：A类份额净值增长率为 -5.90%，业绩比较基准收益率为 -5.62%，A类跑输基准0.28个百分点；C类份额净值增长率 -5.96%，跑输基准0.34个百分点；I类份额净值增长率 -5.92%，跑赢基准0.30个百分点。
- 过去六个月：A类份额净值增长率 -7.73%，业绩比较基准收益率 -8.05%，A类跑赢基准0.32个百分点；C类份额净值增长率 -7.82%，跑赢基准0.23个百分点。
- 自基金合同生效起至今：A类份额净值增长率 -5.59%，业绩比较基准收益率 -7.96%，A类跑赢基准2.37个百分点；C类份额净值增长率 -5.76%，跑赢基准2.20个百分点；I类份额净值增长率 -4.13%，跑输基准0.50个百分点。
| 阶段 | 鹏华国证石油天然气ETF联接A | 鹏华国证石油天然气ETF联接C | 鹏华国证石油天然气ETF联接I | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | |
| 过去三个月 | -5.90% | -0.28% | -5.96% | -0.34% | -5.92% | 0.30% |
| 过去六个月 | -7.73% | 0.32% | -7.82% | 0.23% | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -5.59% | 2.37% | -5.76% | 2.20% | -4.13% | -0.50% |
整体来看，过去三个月内，A、C两类份额净值下跌且跑输业绩比较基准，反映出该阶段基金表现不佳；而自合同生效起至今，A、C两类份额在长期表现上跑赢业绩比较基准，I类份额则在不同阶段表现有所波动。
投资策略与运作分析：油价波动影响基金运作
市场因素致油价震荡
报告期内，国际油价走势跌宕起伏。年初因制裁预期出现反弹，但新执政团队上任后，由于美国推进俄乌和谈、OPEC+计划增产等因素，油价持续下跌。3月中下旬，俄乌和谈曲折、制裁加剧以及OPEC+减产补偿计划等又刺激油价反弹。A股油气板块受市场预期关税政策不利于原油需求影响，整体偏弱震荡。
跟踪误差控制良好
尽管市场波动，但通过完善的日常跟踪交易机制以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金对ETF的日均跟踪偏离度和跟踪误差控制较好，实现了基金运作目标。
基金业绩表现：各份额净值增长率均为负
各类份额净值增长情况
截至报告期末，A类份额净值增长率为 -5.90%，同期业绩比较基准增长率为 -5.62%；C类份额净值增长率为 -5.96%，同期业绩比较基准增长率为 -5.62%；I类份额净值增长率为 -5.92%，同期业绩比较基准增长率为 -5.62%。三类份额净值增长率均为负，且与业绩比较基准相比，A、C类份额跑输基准，I类份额跑赢基准。这表明在本报告期内，基金整体业绩受市场影响呈现下跌态势。
基金资产组合情况：超八成资产投资基金
资产配置比例
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为36,168,962.40元，占基金总资产的比例达86.08% ，是基金资产的主要配置方向。而权益投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等项目金额均为“-”，表明在该期末这些领域无投资。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 36,168,962.40 | 86.08 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
这种高度集中于基金投资的配置结构，使得基金业绩对所投资基金的表现依赖度极高，若所投基金表现不佳，将直接影响本基金业绩。
股票投资组合：无相关投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合、港股通投资股票投资组合，以及期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细均无相关内容，说明本基金在该季度末未进行股票投资。
基金投资明细：超九成资产集中一只基金
基金投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细显示，鹏华国证石油天然气交易型开放式指数证券投资基金为唯一投资标的，公允价值为36,168,962.40元，占基金资产净值比例达94.34%。
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 鹏华国证石油天然气交易型开放式指数证券投资基金 | 股票型 | 交易型开放式(ETF) | 鹏华基金管理有限公司 | 36,168,962.40 | 94.34 |
基金资产高度集中于这一只基金，投资风险较为集中，若该标的基金因市场波动、投资策略调整等因素出现业绩下滑，本基金净值也将面临较大下行压力。
开放式基金份额变动：总申购份额超7亿，C类份额增长显著
各类份额变动情况
- A类份额：报告期期初基金份额总额为4,014,431.19份，期间总申购份额3,387,700.87份，总赎回份额2,782,603.96份，期末份额总额为4,619,528.10份，较期初有所增长。
- C类份额：期初份额总额21,591,454.30份，期间总申购份额69,904,357.40份，总赎回份额55,451,668.78份，期末份额总额36,044,142.92份，增长幅度较大。
- I类份额：期初份额总额10.00份，期间总申购份额9,640.47份，总赎回份额1,179.94份，期末份额总额8,470.53份。
| 项目 | 鹏华国证石油天然气ETF联接A | 鹏华国证石油天然气ETF联接C | 鹏华国证石油天然气ETF联接I |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 4,014,431.19 | 21,591,454.30 | 10.00 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,387,700.87 | 69,904,357.40 | 9,640.47 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,782,603.96 | 55,451,668.78 | 1,179.94 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 4,619,528.10 | 36,044,142.92 | 8,470.53 |
整体来看，本季度基金总申购份额超7亿份，显示出投资者对该基金仍有一定关注和参与度。C类份额增长显著，或因该类份额在费用结构等方面对投资者具有一定吸引力。然而，尽管份额增长，但基金净值下跌，投资者需关注后续市场变化及基金表现。 同时，本基金在报告期内存在连续六十个工作日出现基金资产净值低于五千万元的情形，基金管理人及相关机构正在探讨解决方案，投资者应持续关注该事项进展，警惕可能带来的风险，如基金清盘风险等。
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