国缆检测2024年年报解读：研发投入增长24.90%，经营现金流净额提升26.48%

上海国缆检测股份有限公司作为国内领先的电线电缆与光纤光缆及其组器件的独立第三方检验检测服务机构之一，其2024年年报备受关注。报告期内，公司紧盯发展战略和目标，按照“拓地域、拓业务”的发展思路开启全国地域布局和外延并购，完成创蓝检测股权收购，募投项目建设有序推进，新培育检验检测业务稳步推进，会同主营业务共同促进主要经济指标健康，积极为客户、股东、员工、社会创造价值，企业发展势头良好。以下将对该公司年报进行详细解读。

营收稳健增长，业务结构有变化

2024年，国缆检测实现营业收入296,110,857.27元，较上年同期增长6.93%。从业务构成来看，检验检测业务收入270,981,581.52元，占比91.51%，同比增长7.26%，依然是公司营收的主要来源；计量业务收入9,738,505.56元，占比3.29%，同比增长21.89% ，增速较为明显；技术服务收入1,754,828.16元，占比0.59%，同比下降62.45% ；其他业务收入13,635,942.03元，占比4.61%，同比增长17.20%。整体来看，公司主营业务保持稳定增长，新业务也在逐步培育发展。

净利润平稳增长，盈利能力保持稳定

归属于上市公司股东的净利润为75,278,938.32元，同比增长2.18%；扣除非经常性损益的净利润为75,031,975.24元，同比增长2.93%。加权平均净资产收益率为7.82%，较上年同期的8.06%略有下降，降幅为0.24%。基本每股收益为0.97元/股，同比增长3.19%；扣非每股收益为0.96元/股，同比增长2.13%。整体表明公司盈利能力保持相对稳定。

费用控制有成效，研发投入持续加大

1. 销售费用：2024年销售费用为7,973,063.54元，同比下降21.50%，主要系公司调整市场策略，优化销售流程和提升销售人员效率，降低了销售成本所致。
2. 管理费用：管理费用为51,433,197.34元，同比增长11.97%，主要因本年度营收增长，达到年初既定的业绩目标，折旧费、差旅费、业务费等相应增加。
3. 财务费用：财务费用为 -5,473,321.00元，同比下降6.55%，利息收入为10,821,189.94元，利息支出为5,506,284.34元，公司利息收入覆盖利息支出，整体财务费用为负。
4. 研发费用：研发费用为29,608,289.67元，同比增长24.90%，主要因新增研发租赁场地，相应的房租、水电材料等增加。研发投入占营业收入比例为10.00%，较上年的8.56%有所提升，显示公司对技术创新的重视。

现金流状况良好，资金运作能力增强

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为172,715,804.41元，同比增长26.48%。经营活动现金流入小计363,941,735.88元，同比增长16.25%；现金流出小计191,225,931.47元，同比增长8.34%。主要系公司加大了应收款项的催款力度，本期应收款项较上期下降，营业收入较上期同比增加，合同负债较大比例上升。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -60,199,149.32元，同比增长8.25%。现金流入小计20,355,068.49元，同比增长1.71%；现金流出小计80,554,217.81元，同比下降5.92%。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金等。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -68,550,030.78元，筹资活动现金流入小计5,514,570.33元，同比增长271.30%，主要系公司控股子公司创蓝检测报告期收到股东上海申欣环保实业有限公司同比例增资所致；现金流出小计74,064,601.11元，同比增长34.81%，主要系向控股子公司安徽宇测股东芜湖国投支付并购前尚未向其支付原有分红款项。

研发投入与项目进展

2024年公司研发投入29,608,289.67元，研发投入占营业收入比例为10.00%。在研项目21项，其中新设科研项目6个。主要研发项目包括电化学储能检测中心检测能力研究及提升建设、架空导线可变标距应变测试系统及扭力矩测试系统开发、B1级电缆料性能研究等，部分项目处于执行中。这些项目旨在完善检测能力、提升技术水平，为公司未来发展奠定基础。

研发人员情况

研发人员数量为89人，较上年的78人增长14.10%；研发人员数量占比为30.07%，较上年的27.18%有所提升。从学历结构看，本科56人，同比增长19.15%；硕士25人，同比增长4.17%；博士4人，同比增长33.33%。年龄结构上，30岁以下28人，30 - 40岁38人，40岁以上23人，各年龄段均有一定增长。整体研发团队规模扩大，学历层次有所提升。

品牌与公信力风险

作为独立第三方检验检测服务机构，品牌和公信力是公司生存和发展的根本。一旦发生品牌和公信力受损的事件，将影响客户选择，进而影响公司盈利情况，严重时还可能导致业务资质被暂停。行业内其他机构出现的恶性事件也可能使第三方检验检测行业整体公信力受损。公司虽建立了严格的内部质量控制管理体系等措施维护品牌和公信力，但仍需持续关注。

创新风险

检验检测行业创新能力至关重要，公司在根据市场和客户需求进行技术研发时，存在因无法及时适应电线电缆制造业或终端用户发展的科技创新需要而导致研发不及预期的风险。尽管公司近年来加大研发投入力度，但仍需持续提升创新能力以应对市场变化。

管理风险

随着公司拓地域、拓领域发展措施的推进，资产规模和员工人数进一步扩大，在质量管理、资源整合、技术开发、市场开拓等方面对公司提出更高要求。若公司管理层素质及管理水平不能适应企业规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度不能及时调整，将制约公司进一步发展，削弱市场竞争力。

募投项目实施效果未达预期风险

本次募集资金投资项目围绕公司主营业务，旨在增强核心竞争力和持续盈利能力。但项目建设计划、实施过程和实施效果可能因技术研发障碍、投资成本变化、市场环境突变、项目管理不善等因素增加不确定性，影响公司经营业绩。此外，募投项目建设和运营初期，业绩短期之内不能体现，折旧、人工等费用上升，也会给公司经营业绩带来不利影响。

公司董事、监事及高级管理人员共16人，2024年公司实际支付董事、监事及高级管理人员报酬共计458.41万元。董事长黄国飞从公司获得的税前报酬总额为49.5万元，总经理（2024年9月前为黄国飞，之后由范玉军代行职责）在任期间从公司获取相应报酬，副总经理范玉军、丁薇霞、于晶分别为71.9万元、61万元、61万元，财务总监褚晓平为61万元。整体薪酬水平与公司经营情况和行业情况相关。

国缆检测在2024年保持了营收和净利润的增长，现金流状况良好，研发投入持续加大，展现出积极的发展态势。然而，公司面临品牌与公信力维护、创新、管理以及募投项目实施等多方面风险。建议公司进一步强化品牌建设和质量控制，确保品牌和公信力不受损害；持续加大研发投入，加强与行业内企业的合作与交流，提升创新能力，以适应市场快速变化；优化管理流程，加强人才培养和引进，提升管理水平，以应对规模扩张带来的挑战；密切关注募投项目进展，加强项目管理和风险控制，确保募投项目达到预期效果，为公司的可持续发展提供有力支撑。投资者在关注公司发展机遇的同时，也需充分考虑上述风险因素，做出理性投资决策。

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