森特士兴集团股份有限公司（以下简称“森特股份”或“公司”）于近期发布了2024年年度报告。报告期内，公司在复杂的外部环境和经济下行压力下，多项财务指标出现显著变化。其中，营业收入下降16.47%，而经营活动产生的现金流量净额却大幅攀升1649.25%。这一降一升背后，公司的经营状况究竟如何？本文将深入解读。
关键财务指标解读
营收下滑，业务结构有亮点
2024年，森特股份实现营业收入29.36亿元，较上年的35.15亿元下降16.47%。从业务板块来看，BIPV业务表现亮眼，实现营业收入14.14亿元，同比增长68.82%，新签约BIPV项目112个，同比增长62.23%，签约金额23.35亿元，同比增长51.75%。然而，建筑金属围护系统业务收入为11.52亿元，同比下降48.36% ，土壤与地下水环境治理业务收入3.17亿元，同比下降5.38%。
| 业务板块 | 2024年营收（亿元） | 2023年营收（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| BIPV业务 | 14.14 | 8.38 | 68.82% |
| 建筑金属围护系统 | 11.52 | 22.33 | -48.36% |
| 土壤与地下水环境治理 | 3.17 | 3.35 | -5.38% |
盈利增长，利润质量待考量
归属于上市公司股东的净利润为7355.83万元，同比增长27.26%；扣除非经常性损益的净利润为4546.33万元，同比增长26.71%。基本每股收益为0.14元/股，同比增长27.27%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.08元/股，同比增长14.29%。虽然盈利指标增长，但需注意非经常性损益对净利润的影响。2024年非经常性损益合计2809.50万元，主要包括非流动性资产处置损益1120.85万元、政府补助810.66万元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1356.04万元等 。若剔除这些非经常性因素，公司核心业务的盈利能力增长幅度相对有限。
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 7355.83 | 5780.12 | 27.26% |
| 扣除非经常性损益的净利润（万元） | 4546.33 | 3588.12 | 26.71% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.14 | 0.11 | 27.27% |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 0.08 | 0.07 | 14.29% |
| 非经常性损益合计（万元） | 2809.50 | 2192.00 | - |
费用增减不一，研发投入下降
- 销售费用：2024年销售费用为1.34亿元，较上年的1.24亿元增长7.63%，主要是业务拓展等相关支出增加。
- 管理费用：管理费用1.41亿元，较上年的1.43亿元微降1.68%，整体保持稳定。
- 财务费用：财务费用为2598.77万元，较上年的4576.01万元下降43.21%，主要系本期公司融资规模下降导致融资费用减少。
- 研发费用：研发费用为8381.03万元，较上年的1.25亿元下降32.76%，公司称主要系本期研发投入减少所致。研发投入的下降可能对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响。
| 费用项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 13362.50 | 12415.44 | 7.63% |
| 管理费用 | 14090.82 | 14331.67 | -1.68% |
| 财务费用 | 2598.77 | 4576.01 | -43.21% |
| 研发费用 | 8381.03 | 12463.48 | -32.76% |
现金流大幅改善，投资与筹资活动有变化
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为1.95亿元，而上年仅为1114.82万元，同比增加1649.25%，主要系本期存货周转效率提升，支付的备料款减少所致。这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，运营效率有所提高。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为1007.12万元，上年为 - 2437.38万元，同比增长141.32%。主要是本期处置联营企业收到现金2544.10万元 ，公司在投资策略上有所调整，通过资产处置回笼资金。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.70亿元，上年为 - 4.26亿元。公司偿还债务支付的现金为7.77亿元，同时取得借款收到的现金为2.60亿元，显示公司在偿还债务方面压力较大，且融资规模有所下降。
| 现金流项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 19501.00 | 1114.82 | 1649.25% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 1007.12 | -2437.38 | 141.32% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -47041.50 | -42618.17 | - |
研发与人员情况
研发投入与成果
报告期内，公司研发投入0.84亿元，研发投入总额占营业收入比例为2.85%。公司拥有多项专利和软件著作权，并积极参与国家及省部级重点研发项目和标准制订工作。研发投入的下降可能会影响后续创新能力，需关注公司未来在技术研发上的战略布局。
研发人员情况
公司研发人员数量为227人，占公司总人数的13.90%。从学历结构看，博士研究生1人、硕士研究生28人、本科127人 。研发人员年龄结构较为合理，30 - 40岁的有104人。研发人员的稳定和合理结构是公司技术创新的基础，但研发投入的减少可能对人才的稳定性和积极性产生一定挑战。
风险提示
宏观经济与政策风险
建筑金属围护系统及相关业务受宏观经济和政策影响较大。若未来宏观经济波动，相关行业固定资产投资规模和方向改变，公司可能面临收入结构及增速变化、项目推迟开工或停建、工程款结算进度受影响等风险。
原材料价格风险
公司所需主要原材料价格波动较大，尽管采取了一些措施转移风险，但如果原材料价格大幅上涨，仍将对公司盈利状况产生不利影响。
劳动力成本风险
随着我国劳动力供需矛盾突出，公司面临劳务采购成本上升的风险，可能对盈利能力产生负面影响。
安全生产风险
作为施工及生产类企业，公司项目众多，安全生产风险存在于各个环节，一旦发生安全事故，将面临品牌形象受损、经济损失及外部监管处罚的风险。
高管薪酬情况
董事长兼总经理刘爱森报告期内从公司获得的税前报酬总额为60万元，副总经理翁家恩、颜坚、叶渊、陈俊臣、高伟均为80万元，财务总监周智敏为72万元 。整体来看，公司高管薪酬水平相对稳定，与公司经营业绩和行业情况具有一定相关性。
森特股份在2024年虽净利润有所增长，经营活动现金流大幅改善，但营业收入下滑、研发投入减少等问题值得关注。在面对诸多风险因素时，公司需进一步优化业务结构，加强成本控制，持续投入研发创新，以提升核心竞争力和抗风险能力。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分考虑上述风险因素。
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