2025年第一季度，安徽九华山旅游发展股份有限公司交出了一份备受关注的财报。本季度公司多项财务指标出现显著变化，其中扣非净利润大幅增长36.44%，而应收账款更是激增580.79%。这些数据背后，究竟反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。
营收稳健增长，游客量带动业绩提升
营业收入是衡量公司经营规模的重要指标。2025年第一季度，九华山旅游营业收入为2.35亿元，较上年同期的1.80亿元增长了30.13%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 234,596,391.46 | 180,273,226.88 | 30.13 |
公司表示，营业收入增长主要系游客接待量增长所致。这表明公司在旅游市场的吸引力增强，业务拓展取得成效。然而，投资者仍需关注后续旅游市场的变化，如季节性因素、旅游政策调整等，这些都可能影响公司未来的营收表现。
净利润与扣非净利润双增长，核心盈利能力增强
净利润反映公司最终盈利成果，归属于上市公司股东的净利润为6865.86万元，较上年同期的5208.15万元增长31.83%；扣除非经常性损益的净利润为6688.22万元，同比增长36.44%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 68,658,636.67 | 52,081,464.68 | 31.83 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 66,882,154.71 | 49,020,349.39 | 36.44 |
扣非净利润的增长幅度高于净利润，说明公司核心业务盈利能力增强，盈利质量有所提高。非经常性损益对净利润影响相对较小，公司经营稳定性较好。但投资者仍要留意非经常性损益项目的波动，避免对公司盈利持续性产生误判。
基本每股收益与扣非每股收益上升，股东回报增加
基本每股收益为0.62元/股，较上年同期的0.47元/股增长31.81%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润增长趋势可推断其也呈上升态势。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.62 | 0.47 | 31.81 |
这意味着股东每持有一股所享有的净利润增加，股东回报提高。不过，投资者不能仅依据每股收益做出投资决策，还需结合公司估值、行业平均水平等因素综合考量。
应收账款激增，警惕坏账风险
应收账款从上年末的373.49万元增至2542.66万元，增长幅度高达580.79%。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 25,426,646.57 | 3,734,864.88 | 580.79 |
应收账款大幅增加，可能是公司销售策略调整，放宽信用政策以促进销售，但也可能导致坏账风险上升。若后续应收账款不能及时收回，将对公司现金流和利润产生不利影响。投资者需密切关注公司应收账款的回收情况及坏账准备计提政策。
应收票据无数据，关注结算方式变化
报告期内应收票据无相关数据，与前期对比，公司结算方式可能发生变化。虽然减少应收票据可降低票据风险，但也可能影响公司资金回笼速度和灵活性。投资者需留意公司未来是否会重新采用应收票据结算，以及对公司财务状况的影响。
加权平均净资产收益率提升，资产运营效率提高
加权平均净资产收益率为4.43%，较上年同期的3.61%增加0.82个百分点。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 4.43 | 3.61 | 增加0.82个百分点 |
这表明公司运用股东权益获取利润的能力增强，资产运营效率提高。不过，投资者还需对比行业内其他公司的净资产收益率，以评估公司在行业中的竞争力。
存货微降，关注库存管理
存货从上年末的684.33万元降至649.69万元，减少34.64万元，降幅为5.06%。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 6,496,914.72 | 6,843,272.34 | -5.06 |
存货微降，说明公司库存管理可能取得一定成效，但仍需关注存货结构和周转情况。若存货周转缓慢，可能占用过多资金，影响公司运营效率。
销售费用增长，市场推广力度加大
销售费用为900.36万元，较上年同期的750.16万元增长20.02%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 9,003,581.57 | 7,501,599.89 | 20.02 |
销售费用增长，表明公司加大市场推广力度，以提升品牌知名度和产品销量。但需关注销售费用投入是否能带来相应的销售增长，若投入产出比不合理，将影响公司利润。
管理费用上升，关注成本控制
管理费用为2439.57万元，较上年同期的2064.44万元增长18.17%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 24,395,684.29 | 20,644,368.25 | 18.17 |
管理费用上升，可能是公司业务规模扩大，导致管理成本增加。公司需加强成本控制，优化管理流程，提高管理效率，避免管理费用过度增长侵蚀利润。
财务费用负值，利息收入覆盖利息支出
财务费用为 -20.64万元，上年同期为 -17.18万元。其中利息费用16.62万元，利息收入41.64万元。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 财务费用 | -206,403.49 | -171,771.06 |
| 其中：利息费用 | 166,213.15 | 208,052.27 |
| 利息收入 | 416,430.64 | 418,455.87 |
财务费用为负，说明公司利息收入大于利息支出，资金较为充裕。但需关注市场利率波动对公司利息收支的影响，以及公司资金运用效率是否有待提高。
研发费用未列示，关注创新投入
报告中研发费用未列示，可能公司本季度研发投入较少或未开展研发活动。在竞争激烈的旅游市场，研发投入对产品创新、服务升级至关重要。投资者需关注公司未来是否会加大研发投入，以提升核心竞争力。
经营现金流大幅改善，运营获现能力增强
经营活动产生的现金流量净额为2686.90万元，上年同期为 -1705.47万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 26,869,028.39 | -17,054,658.83 |
经营现金流大幅改善，表明公司运营获现能力增强，销售商品、提供劳务收到的现金增加，且对经营活动现金流出控制较好。这为公司发展提供了有力资金支持，也增强了公司应对风险的能力。
投资现金流好转，关注投资策略
投资活动产生的现金流量净额为156.22万元，上年同期为 -7662.39万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 1,562,154.94 | -76,623,896.98 |
投资现金流好转，主要是收回投资收到的现金增加。公司投资策略可能发生调整，投资者需关注公司未来投资方向和投资项目的收益情况，确保投资活动能为公司创造长期价值。
筹资现金流小幅流出，关注资金需求
筹资活动产生的现金流量净额为 -35.72万元，上年同期为 -49.19万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -357,211.83 | -491,864.84 |
筹资现金流小幅流出，说明公司在本季度资金需求相对稳定，没有大规模的筹资或偿债活动。但投资者仍需关注公司未来业务发展规划，若有重大投资项目或扩张计划，可能需要筹集资金，从而影响公司财务状况。
综合来看，九华山旅游2025年第一季度业绩表现亮眼，多项核心指标增长，但应收账款激增等问题需引起投资者关注。在投资决策时，应全面分析公司财务状况、行业发展趋势及市场竞争环境，谨慎做出选择。
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