山东先达农化股份有限公司财报解读：经营改善但仍存挑战，现金流与市场风险需关注

2024年，山东先达农化股份有限公司在农药市场低位震荡的严峻形势下，积极应对，展现出一定的韧性。尽管公司实现了营业收入24.19亿元，且净利润较上一年度大幅减亏7822.72万元，但仍面临着诸多挑战。本文将对该公司的财务数据进行深入解读，为投资者提供全面的分析。

营业收入微降，市场竞争激烈

2024年公司实现营业收入24.19亿元，较2023年的24.60亿元下降1.68%。从数据来看，公司在市场拓展方面面临一定压力，市场竞争激烈导致公司产品销售受到一定程度的冲击。尽管降幅不大，但在市场环境不佳的情况下，如何提升市场份额、稳定收入增长，将是公司未来需要解决的重要问题。

净利润减亏显著，经营策略调整初见成效

归属于上市公司股东的净利润虽仍亏损2587.55万元，但与2023年的亏损10410.27万元相比，减亏幅度高达7822.72万元。这主要得益于公司积极调整经营策略，如停止同质化产品扩张，聚焦创制产品，同时推进精细化管理，有效降低了各项成本和费用，使得盈利能力得到显著提升。不过，公司尚未实现盈利转正，仍需进一步优化经营，提高盈利水平。

扣非净利润亏损，核心业务盈利能力待加强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -3817.58万元，与上年同期相比减亏7168.97万元。扣非净利润反映了公司核心业务的盈利能力，该指标仍为亏损，表明公司主营业务在市场环境影响下，盈利能力有待进一步加强。公司需持续加大在核心业务上的创新和投入，提升产品竞争力，以实现核心业务的盈利增长。

基本每股收益和扣非每股收益均为负，但有明显改善

基本每股收益为 -0.06元/股，较2023年的 -0.24元/股增长75.00%；扣非每股收益为 -0.09元/股，较2023年的 -0.25元/股增长64.00%。这两项指标的显著增长，与净利润的减亏趋势一致，反映出公司在经营上的积极调整对每股收益产生了正面影响。然而，每股收益为负仍显示公司在为股东创造收益方面面临挑战。

销售费用增长，市场推广力度加大

2024年销售费用为7977.33万元，较2023年的6694.27万元增长19.17%。主要原因是销售人员薪酬及产品登记费增加。这表明公司为了提升产品市场占有率，加大了市场推广和产品登记的投入。在市场竞争激烈的农药行业，适当增加销售费用有助于拓展市场渠道、提升品牌知名度，但同时也需要关注投入产出比，确保销售费用的增加能够带来相应的收入增长。

管理费用下降，精细化管理成效初显

管理费用为14534.55万元，较2023年的21465.09万元下降32.29%。公司推进精细化管理，使得各项支出减少。这体现了公司在内部管理上的优化，通过精细化管理提高了运营效率，降低了管理成本。这种管理模式的转变对公司的长期发展具有积极意义，有助于提升公司的整体竞争力。

研发费用减少，创新投入需持续关注

研发费用为10560.65万元，较2023年的11500.03万元下降8.17%。主要系本期研发投入减少所致。在农药行业，技术创新是核心竞争力的重要组成部分。虽然公司在创制产品方面取得了一些成果，但研发费用的下降可能会对公司未来的创新能力和产品升级产生一定影响。公司需要在控制成本的同时，确保研发投入能够满足市场需求和行业发展的要求，持续推出具有竞争力的新产品。

财务费用微增，汇率及利息因素共同作用

财务费用为 -698.67万元，较2023年的 -710.96万元增长1.73%。主要系汇率变动造成汇兑收益增加及利息支出增加所致。尽管增长幅度较小，但汇率波动和利息支出对公司财务状况仍有一定影响。公司需加强对汇率风险的管理，合理安排资金，优化债务结构，以降低财务费用的波动对公司利润的影响。

研发投入结构

本期费用化研发投入10560.65万元，资本化研发投入529.04万元，研发投入合计11089.69万元，研发投入总额占营业收入比例为4.58%。费用化研发投入占比较大，反映出公司在短期内注重技术创新的实际应用和产品的快速迭代。同时，资本化研发投入为公司未来的技术储备和新产品推出奠定了基础。

研发人员情况

公司研发人员数量为280人，占公司总人数的比例为13.81%。研发人员学历结构涵盖博士研究生、硕士研究生、本科、专科及高中及以下。其中，博士研究生0人，硕士研究生15人，本科115人，专科132人，高中及以下18人。年龄结构方面，30岁以下（不含30岁）64人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）144人。研发人员的构成体现了公司在研发人才储备上的多元化，但高端研发人才相对较少，可能对公司的前沿技术研发和创新能力产生一定限制。公司需要进一步加强高端研发人才的引进和培养，提升研发团队的整体实力。

经营活动现金流量净额大幅下降，资金回笼压力增大

经营活动产生的现金流量净额为 -4502.55万元，与2023年的 -89.04万元相比，下降幅度高达4956.63%。主要原因是本期客户采用承兑结算比重增加及利用银行授信办理银行承兑汇票用于采购货款结算增加。这表明公司在经营活动中的资金回笼出现问题，现金流入减少，而现金流出相对增加，导致经营活动现金流量净额大幅下降。公司需加强应收账款的管理，优化销售结算方式，提高资金回笼速度，以改善经营活动现金流量状况。

投资活动现金流量净额持续为负，扩张与投资并存

投资活动产生的现金流量净额为 -18811.78万元，较2023年的 -17251.83万元下降9.04%。持续为负的投资活动现金流量净额表明公司在报告期内进行了较多的投资活动，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金等。这反映了公司为了未来的发展，积极进行产能扩张和技术升级，但同时也需要关注投资的合理性和效益性，确保投资能够为公司带来长期的收益增长。

筹资活动现金流量净额下降，融资策略调整

筹资活动产生的现金流量净额为11740.86万元，较2023年的15029.98万元下降21.88%。这可能是公司根据自身经营状况和资金需求，对融资策略进行了调整，减少了外部融资规模。公司在筹资过程中，需要综合考虑资金成本和财务风险，确保筹资活动能够满足公司发展的资金需求，同时保持合理的资本结构。

市场竞争风险

尽管公司具有技术和规模优势，但随着其他竞争对手扩大生产，市场竞争加剧，行业价格存在下行趋势，这将阶段性影响公司业绩。为应对这一风险，公司需加快新产品的研发和市场化进度，提升产品核心竞争力和盈利空间，同时积极拓展国内外市场，增强市场竞争力和抗风险能力。

原材料波动风险

公司生产所需的原材料价格波动较大，这将影响公司的生产成本和利润。公司应加强对原材料市场的监测和分析，合理预测生产需求，优化采购流程，与供应商建立长期稳定的合作关系，以降低原材料价格波动带来的风险。

汇率变动风险

公司产品销售出口比重较大，且以美元结算，汇率变动将对公司盈利造成一定影响。公司可通过加强国际贸易和汇率政策研究，运用外汇远期结算业务、套期保值等金融避险工具，锁定汇率波动，降低外汇风险。

安全环保风险

农药生产行业对安全和环保要求较高，公司需要应对安全和环保带来的风险。公司应加强安全培训，提高员工安全意识，加强安全设备及设施的维护保养，持续改进工艺流程，降低生产中的污染物排放，以满足日益严格的安全环保要求。

董事长王现全报告期内从公司获得的税前报酬总额为59.76万元，总经理门亮为39.37万元，副总经理姚长明为35.75万元，副总经理袁军为35.25万元，副总经理陈恩昌为29.97万元，财务总监江广同（同时担任董事会秘书）为18.47万元。管理层报酬的确定依据公司的薪酬方案和个人绩效情况，这有助于激励管理层积极履行职责，推动公司的发展。但投资者也需关注管理层报酬与公司业绩之间的关联性，确保薪酬激励机制能够有效促进公司的长期发展。

综合来看，山东先达农化股份有限公司在2024年虽在净利润减亏等方面取得一定成效，但在营业收入增长、核心业务盈利能力、现金流管理以及应对市场风险等方面仍面临挑战。公司需继续坚持创新驱动发展战略，优化产品结构，加强成本控制和风险管理，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。投资者在关注公司发展的同时，应密切关注上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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