吉林敖东2024年报解读：营收下滑24.31%，研发投入降34.23%

2025年4月，吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入26.11亿元，同比下降24.31%；研发费用8219.94万元，同比下降34.23%。这两项数据变化较大，反映出公司在经营和研发投入策略上的调整，值得投资者关注。

营收下滑，业务板块有喜有忧

2024年，吉林敖东实现营业收入2,610,575,103.43元，较上年的3,449,123,301.81元下降24.31%。从业务板块来看，医药业务收入1,882,395,047.83元，占比72.11%，同比下降27.83%；连锁药店批发和零售业务收入391,365,987.46元，占比14.99%，同比增长4.36%；食品业务收入212,129,865.94元，占比8.13%，同比下降41.61%。

医药业务作为公司的核心业务，其收入下滑对整体营收影响较大。公司表示，这主要受到消费端有效需求不足、市场环境变化等因素影响。而连锁药店业务的增长，得益于公司在终端网络布局的优化，2024年新增门店17家，关闭11家，门店总数达到190家，并积极拓展线上销售渠道。食品业务收入的大幅下降，同样与市场环境变化及消费需求变动有关。

净利润增长，非经常性损益影响大

归属于上市公司股东的净利润为1,551,393,070.70元，较上年的1,459,879,678.96元增长6.27%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,572,904,295.10元，较上年的1,313,354,910.70元增长19.76%。这表明公司净利润的增长，部分得益于非经常性损益的影响。

从数据来看，公司非经常性损益合计 -21,511,224.40元，包括非流动性资产处置损益 -1,072,699.32元、计入当期损益的政府补助54,462,322.71元、非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 -108,800,106.76元等。这些非经常性项目的波动，对净利润产生了一定影响。

基本每股收益微增，盈利能力稳定

基本每股收益为1.3179元/股，较上年的1.2971元/股增长1.60%。这一增长幅度较小，但显示公司盈利能力保持相对稳定。结合净利润的增长情况，说明公司在经营管理上取得了一定成效，尽管营收下滑，但通过成本控制、投资收益等因素，维持了每股收益的增长。

费用控制成效显著

1. 销售费用：2024年销售费用为729,023,839.20元，较上年的1,020,333,584.96元下降28.55%。公司在销售策略上可能进行了调整，优化了销售渠道和营销活动，从而有效降低了销售费用。
2. 管理费用：管理费用为326,385,263.10元，较上年的333,341,701.65元下降2.09%。公司在管理效率上可能有所提升，通过优化内部管理流程、合理控制开支等方式，实现了管理费用的微降。
3. 财务费用：财务费用为72,353,328.61元，较上年的113,296,253.91元下降36.14%。主要原因是本期可转换公司债券已到期，利息支出同比减少。这表明公司债务结构的优化，对财务费用的降低起到了积极作用。
4. 研发费用：研发费用为82,199,369.40元，较上年的124,980,664.85元下降34.23%。公司解释主要系本期子公司费用化研发投入同比减少所致。研发投入的下降，可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，需要关注公司后续在研发方面的战略调整。

研发投入与人员情况

1. 研发投入：2024年研发投入金额为99,909,053.79元，较上年的142,106,520.35元下降29.69%；研发投入占营业收入比例为3.83%，较上年的4.12%下降0.29%。虽然研发投入和占比均有所下降，但公司在研项目仍有进展，如子公司获得多个化药4类仿制药批准文号，开展多项新药研发项目等。
2. 研发人员情况：研发人员数量为287人，较上年的289人下降0.69%；研发人员数量占比为5.00%，较上年的5.12%下降0.12%。研发人员数量和占比的微降，与研发投入的下降趋势相符，可能是公司基于当前市场环境和自身战略，对研发资源进行了调整。

现金流波动较大

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为59,483,507.83元，较上年的68,060,612.95元下降12.60%。经营活动现金流入小计2,935,287,154.80元，同比下降2.90%；现金流出小计2,875,803,646.97元，同比下降2.68%。这表明公司经营活动的现金创造能力略有下降，可能与营收下滑以及经营成本的控制有关。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为436,444,363.99元，较上年的763,616,033.48元下降42.85%。投资活动现金流入小计7,522,193,746.72元，同比下降35.93%，主要系本期转让交易性金融资产所收到的现金同比减少所致；现金流出小计7,085,749,382.73元，同比下降35.45%，主要系本期购买交易性金融资产所支付的现金同比减少所致。公司在投资策略上有所调整，对交易性金融资产的买卖操作减少，导致投资活动现金流净额下降。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -1,109,963,108.97元，较上年的 -549,206,760.51元下降102.10%。筹资活动现金流入小计3,571,446,244.68元，同比增长446.89%，主要系本期借款所收到的现金同比增加以及发行中期票据所致；现金流出小计4,681,409,353.65元，同比增长289.39%，主要系本期偿还到期可转换公司债券本息以及支付股利同比增加所致。公司在筹资方面，增加了借款和发行中期票据，但同时也面临着偿还债务和支付股利的压力，导致筹资活动现金流量净额大幅下降。

风险因素仍存

1. 行业政策风险：医药行业政策变化频繁，如医保目录动态调整、药品集中采购等，可能对公司产品销售和利润产生影响。公司虽拥有独家品种多、基药品多的优势，但仍需密切关注政策变化，及时调整经营策略。
2. 原料成本风险：中药材价格波动受多种因素影响，如极端天气、种植面积缩减、国际市场需求变化等。尽管2024年中药材市场整体价格有所回落，但部分品种仍呈上涨趋势，公司可能面临原料成本上升的风险。公司通过建立中药材种植养殖GAP基地、优化采购与库存管理等措施来应对，但仍需持续关注原料市场动态。
3. 产品质量风险：药品质量直接关系到消费者健康和公司声誉。原材料质量不稳定、加工过程不规范等因素，都可能导致产品质量问题。公司建立了完善的质量控制体系，但在实际生产过程中，仍需严格把控质量关，确保产品质量安全。
4. 市场竞争风险：医药行业竞争激烈，产品同质化现象严重。公司需要持续加大研发投入，通过研发创新形成差异化竞争优势，同时深入了解消费者需求，提供个性化、差异化的产品和服务，以提高市场占有率。
5. 药品研发风险：新药研发具有高投入、高风险、长周期的特点。从基础研究到商业化生产，需历经多个关键环节，成功率低。公司通过加强研发团队建设、与科研机构合作等方式来降低风险，但研发过程中的不确定性仍然存在。
6. 证券投资风险：公司通过投资取得上市公司股权和参与投资基金项目，证券市场波动可能影响公司投资收益。公司需明确投资决策、执行和控制程序，严格筛选投资标的，密切关注政策环境变化，以降低投资风险。

管理层薪酬调整

报告期内，公司董事长、总经理、监事长和高级管理人员，鉴于医药行业调整等诸多因素影响，公司营业收入同比下降的实际情况，本着对经营环境的持续关注与高度负责的态度，为表明与公司共同解决发展问题的决心，提振全体员工的信心，自2024年7月1日起至2025年6月30日止，自愿降薪10%。这一举措显示了管理层与公司共克时艰的决心，有助于稳定公司内部士气，增强员工对公司发展的信心。

公司治理完善

公司严格按照相关法律法规和《公司章程》的要求，持续深入开展公司治理活动，积极开展投资者关系管理工作，进一步规范公司经营运作，维护上市公司及股东利益，加强信息披露，通过制度化、规范化建设持续提升公司治理水平。报告期内，公司分别荣获2024年度上市公司董事会优秀实践案例、2024年上市公司董事会秘书履职评价5A级等多项荣誉，表明公司在治理方面取得了一定成效。

吉林敖东在2024年面临营收下滑的挑战，但通过费用控制、合理的投资收益等因素，实现了净利润和基本每股收益的增长。然而，研发投入的下降可能对公司未来的创新发展带来一定风险，需要关注公司在研发战略上的调整和后续投入情况。同时，公司面临的行业政策、原料成本、市场竞争等风险因素依然存在，需采取有效措施加以应对。投资者在关注公司业绩的同时，应密切关注公司在应对风险和研发创新方面的进展，以评估公司的长期投资价值。

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