2025年第一季度，创金合信恒兴中短债债券型证券投资基金在复杂的市场环境中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，该基金在主要财务指标、净值表现、投资策略及份额变动等方面均出现了较为明显的变化，其中本期已实现收益和基金份额总额变动幅度较大，值得投资者重点关注。
主要财务指标：收益与利润分化明显
各份额收益差异大
报告期内，创金合信恒兴中短债债券不同份额的本期已实现收益差异显著。
| 基金份额 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 创金合信恒兴中短债债券A | 12,718,288.06 |
| 创金合信恒兴中短债债券C | 1,700,393.60 |
| 创金合信恒兴中短债债券D | 11,623.35 |
| 创金合信恒兴中短债债券E | 37,606,384.85 |
创金合信恒兴中短债债券E的本期已实现收益最高，达到37,606,384.85元，而D份额仅11,623.35元 。本期利润方面，A份额为1,443,698.09元，C份额139,118.71元，D份额 -1,746.01元，E份额 -1,359,127.71元，利润情况同样呈现分化。
加权平均与资产净值
加权平均基金份额本期利润，A份额为0.0009，C份额0.0005，D份额 -0.0012，E份额 -0.0003 。期末基金资产净值，A份额1,789,817,311.14元，C份额430,035,714.48元，D份额为0，E份额3,744,751,245.25元。期末基金份额净值，A份额1.0648元，C份额1.0579元，D份额1.2556元，E份额1.0212元。
基金净值表现：多数跑赢业绩比较基准
近三月表现
过去三个月，A份额净值增长率为0.06%，业绩比较基准收益率为 -0.23%，差值为0.29%；C份额净值增长率 -0.04%，与业绩比较基准收益率差值为0.19%；D份额净值增长率 -0.09%，差值为0.14%；E份额净值增长率0.05%，差值为0.28%。多数份额在近三个月跑赢业绩比较基准。
| 基金份额 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 创金合信恒兴中短债债券A | 0.06% | -0.23% | 0.29% |
| 创金合信恒兴中短债债券C | -0.04% | -0.23% | 0.19% |
| 创金合信恒兴中短债债券D | -0.09% | -0.23% | 0.14% |
| 创金合信恒兴中短债债券E | 0.05% | -0.23% | 0.28% |
长期表现
从长期数据看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率26.05%，业绩比较基准收益率18.91%，差值7.14%；C份额净值增长率23.42%，差值4.51%；D份额净值增长率1.79%，差值 -0.37%；E份额净值增长率4.14%，差值0.13%。整体而言，A、C、E份额长期也实现了对业绩比较基准的超越。
投资策略与运作：紧跟市场波动调整
年初债券收益率充分定价“适度宽松”的货币政策基调，随着基本面企稳，央行引导资金收敛，一季度债市跟随资金面波动。1月资金未宽松，央行系列操作使资金波动放大，基金组合快速降低仓位和久期，并调整结构。2月中旬定价因子转向基本面弱复苏，市场风险偏好提升。3月随着收益率和利差调整到位，从微观流动性改善寻找加仓信号，逐步增加组合久期。基金将结合宏观政策形势，控制信用风险和杠杆水平，稳健投资。
基金业绩表现：各份额有正有负
截至报告期末，A份额基金份额净值为1.0648元，本报告期内净值增长率为0.06%；C份额基金份额净值为1.0579元，净值增长率为 -0.04%；D份额基金份额净值为1.2556元，净值增长率为 -0.09%；E份额基金份额净值为1.0212元，净值增长率为0.05%。同期业绩比较基准收益率均为 -0.23%，A、C、E份额相对业绩比较基准有不同程度的超额收益，D份额虽跑赢业绩比较基准但净值增长率仍为负。
资产组合情况：债券投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为6,202,049,607.44元，占基金总资产的比例高达98.76%，其中债券投资即6,202,049,607.44元。银行存款和结算备付金合计13,264,950.25元，占比0.21%，其他资产64,709,404.90元，占比1.03%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 6,202,049,607.44 | 98.76 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,264,950.25 | 0.21 |
| 其他资产 | 64,709,404.90 | 1.03 |
债券品种分布
债券投资中，中期票据占比最高，公允价值1,473,489,354.45元，占基金资产净值比例24.70%；其次企业短期融资券占比6.64%，企业债券占比5.61%，政策性金融债占比4.88%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 中期票据 | 1,473,489,354.45 | 24.70 |
| 企业短期融资券 | 396,016,027.30 | 6.64 |
| 企业债券 | 334,534,431.57 | 5.61 |
| 政策性金融债 | 291,318,352.82 | 4.88 |
股票投资组合：暂无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合均为零。这与基金为债券型基金，投资范围不包括股票的合同规定相符。
开放式基金份额变动：部分份额赎回申购规模大
各份额变动情况
A份额报告期期初基金份额总额1,937,226,829.84份，期间总申购份额773,393,006.29份，总赎回份额1,029,761,185.52份，期末份额总额1,680,858,650.61份。C份额期初292,942,414.77份，总申购232,283,028.14份，总赎回118,713,650.89份，期末406,511,792.02份。D份额期初1,594,260.66份，期末为0。E份额期初6,194,793,980.97份，总申购1,373,490,961.81份，总赎回3,901,358,113.82份，期末3,666,926,828.96份。
| 基金份额 | 期初份额总额 | 总申购份额 | 总赎回份额 | 期末份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 创金合信恒兴中短债债券A | 1,937,226,829.84 | 773,393,006.29 | 1,029,761,185.52 | 1,680,858,650.61 |
| 创金合信恒兴中短债债券C | 292,942,414.77 | 232,283,028.14 | 118,713,650.89 | 406,511,792.02 |
| 创金合信恒兴中短债债券D | 1,594,260.66 | - | 1,594,260.66 | 0 |
| 创金合信恒兴中短债债券E | 6,194,793,980.97 | 1,373,490,961.81 | 3,901,358,113.82 | 3,666,926,828.96 |
潜在风险提示
报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形，可能引发大额申购、赎回风险。大额申购可能降低基金净值涨幅；大额赎回可能导致流动性风险、影响基金管理、不利基金资产净值、造成基金净值波动，甚至可能使基金合同终止清算。
综合来看，创金合信恒兴中短债债券型基金在2025年第一季度经历了市场波动的考验，在投资运作和业绩表现上呈现出一定特点。投资者需密切关注基金后续投资策略调整以及份额变动带来的潜在风险，结合自身风险承受能力做出合理投资决策。
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