2025年第一季度，银河大国智造主题灵活配置混合型证券投资基金（简称“银河智造混合”）披露季报，多项关键数据出现显著变化。报告期内，基金份额赎回近200万份，同时本期利润较过往有超200万元的下降。这些数据变动背后，反映出基金在投资运作、市场表现等多方面的情况，值得投资者关注。
主要财务指标：收益与利润呈现不同态势
各指标表现差异明显
银河智造混合在2025年第一季度的主要财务指标呈现出不同态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 银河智造混合A | 银河智造混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,622,930.94 | 70,259.64 |
| 本期利润（元） | 644,650.09 | 62,747.21 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0156 | 0.0500 |
| 期末基金资产净值（元） | 95,399,291.13 | 1,743,798.88 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.344 | 2.314 |
银河智造混合A本期已实现收益为2,622,930.94元，C类为70,259.64元 ，然而本期利润A类仅644,650.09元，C类62,747.21元，较已实现收益大幅下降。这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定成果，但公允价值变动收益等因素可能导致了利润的下滑。加权平均基金份额本期利润A类为0.0156元，C类相对较高为0.0500元 ，期末基金资产净值A类达95,399,291.13元，C类为1,743,798.88元，期末基金份额净值A类2.344元，C类2.314元。
基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负
不同阶段表现各异
- 银河智造混合A：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.51% | 1.48% | -1.12% | 0.83% | 1.63% | 0.65% |
| 过去六个月 | 0.13% | 1.95% | -1.91% | 1.39% | 2.04% | 0.56% |
| 过去一年 | 12.86% | 1.83% | 6.42% | 1.29% | 6.44% | 0.54% |
| 过去三年 | -17.32% | 1.65% | -15.16% | 1.15% | -2.16% | 0.50% |
| 过去五年 | 35.65% | 1.76% | 30.92% | 1.19% | 4.73% | 0.57% |
| 自基金合同生效起至今 | 134.40% | 1.61% | 33.25% | 1.09% | 101.15% | 0.52% |
过去三个月，净值增长率为0.51%，而业绩比较基准收益率为 -1.12%，跑赢基准1.63个百分点。过去三年则表现不佳，净值增长率为 -17.32%，落后业绩比较基准 -2.16个百分点。自基金合同生效起至今，净值增长率达134.40%，大幅领先业绩比较基准收益率101.15个百分点。
- 银河智造混合C：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.39% | 1.48% | -1.12% | 0.83% | 1.51% | 0.65% |
| 过去六个月 | -0.17% | 1.95% | -1.91% | 1.39% | 1.74% | 0.56% |
| 过去一年 | 12.17% | 1.83% | 6.42% | 1.29% | 5.75% | 0.54% |
| 自基金合同生效起至今 | -16.46% | 1.56% | -15.12% | 1.10% | -1.34% | 0.46% |
过去三个月净值增长率0.39%，跑赢业绩比较基准1.51个百分点。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -16.46%，落后业绩比较基准 -1.34个百分点。整体来看，不同阶段基金净值表现与业绩比较基准互有胜负，反映出市场波动以及基金投资策略适应性的影响。
投资策略与运作：高仓位聚焦新兴产业
顺应市场变化调整持仓
2025年第一季度，国内经济温和复苏但海外局势复杂，A股震荡。沪深300指数上涨 -1.21%，万得全A指数上涨1.90%。银河智造混合基于市场判断，维持高仓位，聚焦高端制造、科技、信息技术等景气行业，以及AI和机器人等新兴产业。如机械、汽车等受益于机器人板块活跃，基金顺势布局。这种策略旨在抓住新兴产业发展机遇，但海外局势复杂多变，若新兴产业发展不及预期，或市场风格突然转变，基金业绩可能受到影响。
基金业绩表现：小幅跑赢业绩比较基准
两类份额均有增长
截至报告期末，银河智造混合A基金份额净值为2.344元，本报告期基金份额净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准收益率为 -1.12%；银河智造混合C基金份额净值为2.314元，本报告期基金份额净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为 -1.12%。两类份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，但增长幅度较小。在复杂的市场环境下，虽跑赢基准，但基金仍需提升盈利能力，以给投资者带来更丰厚回报。
资产组合情况：股票投资占比超九成
资产配置集中于股票
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 8,227,960.39 | 8.36 |
| 其他资产 | 996,457.28 | 1.01 |
| 合计 | 98,466,106.25 | 100.00 |
报告期末，基金总资产98,466,106.25元，银行存款和结算备付金合计8,227,960.39元，占比8.36%，其他资产996,457.28元，占比1.01% 。虽未直接表明股票投资金额，但从后续行业分类股票投资组合可推断，股票投资占基金资产净值比例超九成。这种配置结构使基金对股票市场依赖度高，股票市场波动将直接影响基金净值。若市场下行，基金净值可能面临较大调整压力。
行业股票投资组合：制造业占比超七成
行业配置集中
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 70,341,459.86 | 72.41 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,706,470.72 | 6.90 |
| J | 金融业 | 10,014,009.00 | 10.31 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,179,749.00 | 2.24 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业公允价值达70,341,459.86元，占基金资产净值比例72.41%，占比极高。信息传输、软件和信息技术服务业占6.90%，金融业占10.31% 。行业配置高度集中于制造业，虽契合大国智造主题，但也意味着行业风险集中。若制造业受政策、市场竞争等因素冲击，基金净值将受较大影响。
股票投资明细：前十股票占比近四成
个股集中度较高
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 114,500 | 4,956,705.00 | 5.10 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 12,700 | 4,761,230.00 | 4.90 |
| 3 | 688981 | 中芯国际 | 52,010 | 4,646,053.30 | 4.78 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 17,160 | 4,340,450.40 | 4.47 |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 86,900 | 3,553,341.00 | 3.66 |
| 6 | 601318 | 中国平安 | 62,400 | 3,221,712.00 | 3.32 |
| 7 | 688036 | 传音控股 | 34,956 | 3,168,761.40 | 3.26 |
| 8 | 688041 | 海光信息 | 21,692 | 3,065,079.60 | 3.16 |
| 9 | 601138 | 工业富联 | 135,400 | 2,689,044.00 | 2.77 |
| 10 | 002517 | 恺英网络 | 165,300 | 2,654,718.00 | 2.73 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，前十名股票投资较为分散，但整体占基金资产净值比例近四成。如招商银行占比5.10%，比亚迪占4.90%。较高的个股集中度意味着个别股票的大幅波动会对基金净值产生明显影响。若某只重仓股突发负面事件，基金净值可能面临下行风险。
开放式基金份额变动：赎回近200万份
份额赎回压力显现
| 项目 | 银河智造混合A | 银河智造混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 42,377,168.06 | 2,412,516.59 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 972,161.46 | 151,486.80 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,654,773.97 | 1,810,413.51 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 40,694,555.55 | 753,589.88 |
银河智造混合A报告期期初份额总额42,377,168.06份，期间总申购972,161.46份，但总赎回达2,654,773.97份，期末份额总额40,694,555.55份；C类期初2,412,516.59份，申购151,486.80份，赎回1,810,413.51份，期末753,589.88份。整体赎回近200万份，反映部分投资者对基金未来预期有所改变。赎回压力可能影响基金后续投资运作，若基金经理需应对赎回而调整持仓，可能影响投资策略的连贯性与收益。
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