2025年第一季度，长城优选招益一年持有期混合型证券投资基金（简称“长城优选招益一年混合”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点。从季报数据来看，基金份额赎回超400万份，而净值增长率仅0.50%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将深入解读。
主要财务指标：收益与利润情况
各份额收益利润差异小
长城优选招益一年混合在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，A份额本期已实现收益为324,910.76元，本期利润为241,259.85元；C份额本期已实现收益为23,747.76元，本期利润为16,790.67元。A份额加权平均基金份额本期利润为0.0054元，C份额为0.0040元。期末基金资产净值A份额为45,586,362.70元，C份额为4,007,041.52元，期末基金份额净值A份额为1.0032元，C份额为0.9905元。整体来看，A、C份额在各项主要财务指标上差异相对较小。
| 主要财务指标 | 长城优选招益一年混合A | 长城优选招益一年混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 324,910.76 | 23,747.76 |
| 本期利润（元） | 241,259.85 | 16,790.67 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0054 | 0.0040 |
| 期末基金资产净值（元） | 45,586,362.70 | 4,007,041.52 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0032 | 0.9905 |
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
短期表现优于基准，长期差距大
过去三个月，长城优选招益一年混合A份额净值增长率为0.50%，业绩比较基准收益率为0.25%，A份额表现优于基准；C份额净值增长率为0.41%，同样优于业绩比较基准。然而，从长期数据看，过去一年A份额净值增长率为1.88%，业绩比较基准收益率为8.05%，差距达 -6.17%；C份额过去一年净值增长率为1.46%，与业绩比较基准收益率8.05%相比，差距 -6.59%。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为0.32%，业绩比较基准收益率为8.83%，差距 -8.51%；C份额净值增长率为 -0.95%，与业绩比较基准收益率差距 -9.78%。
| 阶段 | 长城优选招益一年混合A | 长城优选招益一年混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.50% | 0.07% | 0.25% | 0.25% | 0.25% | 0.41% | 0.07% | 0.25% | 0.25% | 0.16% |
| 过去六个月 | 1.65% | 0.09% | 2.05% | 0.33% | -0.40% | 1.44% | 0.09% | 2.05% | 0.33% | -0.61% |
| 过去一年 | 1.88% | 0.08% | 8.05% | 0.31% | -6.17% | 1.46% | 0.08% | 8.05% | 0.31% | -6.59% |
| 过去三年 | 1.35% | 0.16% | 11.42% | 0.28% | -10.07% | 0.14% | 0.16% | 11.42% | 0.28% | -11.28% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.32% | 0.16% | 8.83% | 0.29% | -8.51% | -0.95% | 0.16% | 8.83% | 0.29% | -9.78% |
投资策略与运作：市场波动下的调整
股债配置应对市场分化
一季度全球市场分化加剧，美股下跌，A股及港股上涨，A股内部科技领涨，周期及红利下跌，债券市场波动也加剧。在此环境下，本基金债券部分持仓以高等级、中短久期债券为主；股票方面，根据市场变化通过股指期货小幅增加权益整体仓位，把握市场机会。如在科技板块受新模型发布等因素催化上涨时，基金可能通过股指期货调整，适当参与其中。
基金业绩表现：小幅跑赢基准
一季度A、C份额均跑赢基准
本报告期长城优选招益一年混合A基金份额净值增长率为0.50%，同期业绩比较基准收益率为0.25%；C基金份额净值增长率为0.41%，同期业绩比较基准收益率为0.25%。虽然A、C份额均跑赢业绩比较基准，但从长期数据对比来看，此次跑赢能否持续有待观察。
资产组合情况：债券占比超六成
债券主导资产配置
报告期末，基金总资产为50,245,968.89元，其中债券价值31,624,993.71元，占基金总资产的比例为62.94%；买入返售金融资产13,663,000.00元，占比27.19%；银行存款和结算备付金合计2,815,196.38元，占比5.60%；其他资产344,383.80元，占比0.69%。债券在资产组合中占据主导地位，反映出基金较为稳健的资产配置策略。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 债券 | 31,624,993.71 | 62.94 |
| 买入返售金融资产 | 13,663,000.00 | 27.19 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,815,196.38 | 5.60 |
| 其他资产 | 344,383.80 | 0.69 |
| 合计 | 50,245,968.89 | 100.00 |
股票投资组合：行业集中于金融等
金融、采矿等行业占比较高
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，金融业公允价值为1,521,529.00元，占基金资产净值比例为3.07%；采矿业公允价值150,396.00元，占比0.30%；制造业公允价值126,470.00元，占比0.26%，合计占比3.63%。整体来看，股票投资行业集中度相对较高，主要集中在金融等少数行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 150,396.00 | 0.30 |
| C | 制造业 | 126,470.00 | 0.26 |
| J | 金融业 | 1,521,529.00 | 3.07 |
| 合计 | 1,798,395.00 | 3.63 |
股票投资明细：农行、工行等为主要持仓
前十大股票集中于银行等
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前四名股票分别为农业银行、工商银行、紫金矿业、宁德时代。其中，农业银行公允价值1,017,870.00元，占基金资产净值比例2.05%；工商银行公允价值503,659.00元，占比1.02%。前十大股票投资明细显示基金股票投资相对集中于银行等大型企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601288 | 农业银行 | 1,017,870.00 | 2.05 |
| 2 | 601398 | 工商银行 | 503,659.00 | 1.02 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 150,396.00 | 0.30 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 126,470.00 | 0.26 |
开放式基金份额变动：赎回份额超400万份
A、C份额均有赎回
报告期期初，长城优选招益一年混合A份额总额为49,724,404.72份，C份额为4,584,711.41份；报告期期间，A份额总申购份额8,388,290.80份，总赎回份额12,670,849.13份，净赎回4,282,558.33份；C份额总申购份额40,407.11份，总赎回份额579,731.34份，净赎回539,324.23份。整体来看，A、C份额均呈现净赎回状态，总赎回份额超400万份。
| 项目 | 长城优选招益一年混合A | 长城优选招益一年混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 49,724,404.72 | 4,584,711.41 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 8,388,290.80 | 40,407.11 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 12,670,849.13 | 579,731.34 |
| 报告期期间基金净赎回份额（份） | 4,282,558.33 | 539,324.23 |
综合来看，长城优选招益一年混合在2025年第一季度虽在短期净值表现上跑赢业绩比较基准，但长期业绩与基准差距较大，且面临份额赎回压力。投资者在关注基金后续表现时，需综合考虑市场环境变化以及基金投资策略调整等因素，谨慎做出投资决策。
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