鹏华品质甄选混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动明显，赎回份额近2.76亿份，同时基金净值增长率表现突出，C类份额净值增长率较同期业绩比较基准高出3.72%。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现各异
鹏华品质甄选混合A和C两类份额在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 鹏华品质甄选混合A | 鹏华品质甄选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -187,167.97 | -430,444.91 |
| 本期利润（元） | 1,441,350.41 | 2,569,306.17 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0499 | 0.0495 |
| 期末基金资产净值（元） | 22,035,233.50 | 37,721,004.07 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9935 | 0.9884 |
从数据来看，本期已实现收益均为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。但本期利润为正，意味着公允价值变动收益等未实现收益弥补了已实现收益的亏损。期末基金资产净值和份额净值方面，C类份额的规模和单位净值略低于A类份额。
基金净值表现：增长率优于业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 鹏华品质甄选混合A | 鹏华品质甄选混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 4.36% | 0.49% | 3.87% | 4.21% | 0.49% | 3.72% |
| 过去六个月 | -2.04% | -0.48% | -1.56% | -2.34% | -0.48% | -1.86% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.65% | 8.47% | -9.12% | -1.16% | 8.47% | -9.63% |
过去三个月，两类份额净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，显示出较好的短期表现。然而，自基金合同生效起至今，净值增长率落后业绩比较基准较多，说明长期来看基金面临一定挑战。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势存在差异，在部分阶段偏离较大，反映出基金投资组合与业绩比较基准的构成差异及投资策略的影响。
投资策略与运作分析：聚焦“大消费 + 泛制造”
开年以来，国内宏观层面延续筑底平稳态势，产业层面积极因素增多，如以DeepSeek为代表的企业推动科技行业降本增效，传统行业如工程机械等经过出清后呈现底部韧性。但与美国的贸易冲突带来不确定性，并在4月初冲击市场。
组合操作方面，持仓聚焦“大消费 + 泛制造”领域。1季度适度降低部分传统行业仓位，因短期宏观环境不确定。同时，鉴于传统行业周期性触底和结构性变化带来盈利向上周期，以及大消费部分核心资产新成长逻辑展现，适度加大部分新消费方向投资配置。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为4.36%，C类份额净值增长率为4.21%，同期业绩比较基准增长率均为0.49%。两类份额在本报告期内均跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度投资策略取得一定成效。
基金资产组合情况：权益投资占比超九成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 55,965,896.60 | 91.14 |
| 其中：股票 | 55,965,896.60 | 91.14 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,390,542.51 | 8.78 |
| 8 | 其他资产 | 50,895.24 | 0.08 |
| 9 | 合计 | 61,407,334.35 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达91.14%，其中股票投资为55,965,896.60元。银行存款和结算备付金合计占8.78%，其他资产占0.08%。权益投资占比高，意味着基金风险和收益潜力相对较大，市场波动对基金净值影响更明显。
股票投资组合：境内外行业分布有侧重
境内股票投资组合行业分布
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 39,135,102.24 | 65.49 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,188,240.23 | 3.66 |
| 金融业 | 3,498,699.00 | 5.85 |
| 合计 | 44,822,041.47 | 75.01 |
境内股票投资集中于制造业，占比达65.49%，反映基金对制造业青睐。此外，信息传输、软件和信息技术服务业及金融业也有一定配置。
港股通投资股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 675,400.82 | 1.13 |
| 日常消费品 | 1,994,350.98 | 3.34 |
| 医疗保健 | 1,887,335.00 | 3.16 |
| 金融 | 2,542,313.59 | 4.25 |
| 信息技术 | 1,705,357.54 | 2.85 |
| 通信服务 | 2,339,097.20 | 3.91 |
| 合计 | 11,143,855.13 | 18.65 |
港股通投资股票行业分布较分散，涉及消费、医疗、金融等多个领域，有助于分散风险，丰富投资组合。
股票投资明细：多行业龙头股入选
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，包含徐工机械、立讯精密、海大集团等多行业龙头股。这些股票入选，体现基金通过精选个股构建投资组合，追求资产增值。但需注意，若这些个股股价大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回份额近2.76亿份
| 项目 | 鹏华品质甄选混合A | 鹏华品质甄选混合C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 30,970,776.01 | 56,679,877.84 | 87,650,653.85 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 251.18 | 293,782.75 | 294,033.93 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 8,791,108.28 | 18,809,387.67 | 27,600,495.95 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 22,179,918.91 | 38,164,272.92 | 60,344,191.83 |
报告期内，两类份额总赎回份额近2.76亿份，而总申购份额仅294,033.93份，赎回规模远大于申购规模，或反映部分投资者对基金未来预期变化，投资者赎回行为可能影响基金规模和投资策略实施。
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