2025年第一季度，长城久悦债券型基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到投资组合，从基金净值表现到份额变动，诸多数据呈现出显著特征。其中，长城久悦债券C类份额报告期期间基金总申购份额达3,786,382.16份，变动较大；同时，过去三年该基金A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达 -20.73%，差异明显。这些关键数据背后，反映了基金在一季度的运作情况及面临的市场环境。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值差异显现
本期已实现收益与利润
长城久悦债券在2025年1月1日至2025年3月31日期间，A类本期已实现收益为131,356.10元，本期利润为244,550.57元；C类本期已实现收益92,326.80元，本期利润168,785.68元 。这表明在该季度内，两类份额均实现了一定的盈利，且A类在收益表现上优于C类。
| 主要财务指标 | 长城久悦债券A | 长城久悦债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 131,356.10 | 92,326.80 |
| 本期利润（元） | 244,550.57 | 168,785.68 |
加权平均基金份额本期利润
A类加权平均基金份额本期利润为0.0369元，C类为0.0315元 。这一数据体现出A类份额在单位份额盈利上相对C类更具优势，为投资者带来了略高的当期收益。
期末基金资产净值与份额净值
期末A类基金资产净值为6,676,282.50元，份额净值1.0521元；C类资产净值5,882,588.83元，份额净值1.0416元 。资产净值与份额净值的差异，反映了两类份额在规模及定价上的不同，投资者在选择时需综合考虑自身投资目标与风险偏好。
基金净值表现：短期表现突出，长期与业绩基准差距较大
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三个月，长城久悦债券A类净值增长率为3.53%，业绩比较基准收益率为 -0.65%，差值高达4.18%；C类净值增长率3.43%，与业绩比较基准收益率差值为4.08% 。这显示出在短期，基金表现大幅优于业绩比较基准。
| 阶段 | 长城久悦债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 长城久悦债券C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.53% | -0.65% | 4.18% | 3.43% | 4.08% |
然而，从长期数据看，过去三年A类净值增长率为 -7.87%，业绩比较基准收益率为12.86%，差距达 -20.73%；自基金合同生效起至今，A类净值增长率 -5.06%，与业绩比较基准收益率差值为 -17.88% 。这表明在长期，基金未能达到业绩比较基准的表现，投资者需关注长期投资风险。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段的表现波动较大，反映出市场环境及基金投资策略调整对其业绩的综合影响。
投资策略与运作：债券市场震荡中调整持仓结构
债券市场环境与策略应对
2025年一季度，债券收益率总体震荡上行。年初10年期国债突破1.6% 达年度最低点，随后资金面收紧，国债在底部区域震荡。二月资金面偏紧，债券收益率显著回调。三月市场情绪回暖，收益缓慢下行 。在此环境下，基金管理人综合运用久期管理、收益率曲线配置等策略精选个券，力求控制风险并获取超额收益。
可转债市场与持仓调整
一季度可转债市场呈现结构性行情，部分行业和个券表现较好。基金组合对持仓做了结构性调整，以适应市场变化，把握投资机会，强化获利能力。
基金业绩表现：短期优于基准，长期需关注风险
在2025年第一季度，长城久悦债券基金短期业绩表现亮眼，净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率。但长期来看，如过去三年及自基金合同生效起至今，与业绩比较基准存在较大差距。这可能与市场环境变化、投资策略调整的及时性等多种因素相关。投资者在评估基金业绩时，应综合考虑短期与长期表现，全面衡量投资风险与收益。
资产组合情况：固定收益投资占主导，权益投资比例小
资产类别分布
报告期末，基金总资产为13,588,360.07元 。其中固定收益投资占比96.60%，金额为13,125,704.25元，主要为债券投资；权益投资占比1.65%，金额224,353.80元，均为股票投资；银行存款和结算备付金合计占1.00%，其他资产占0.76% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 224,353.80 | 1.65 |
| 固定收益投资 | 13,125,704.25 | 96.60 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 135,287.56 | 1.00 |
| 其他资产 | 103,014.46 | 0.76 |
投资结构分析
基金以固定收益投资为主，符合债券型基金的特征，注重资产的稳定性与安全性。较小比例的权益投资旨在通过股票市场的机会增强收益，但也带来一定风险。投资者应关注权益市场波动对基金整体资产价值的影响。
股票投资组合：行业分散，聚焦部分领域
行业分布情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值48,440.00元，占基金资产净值比例0.39%；科学研究和技术服务业公允价值51,673.80元，占比0.41% 。整体行业分布较为分散，未过度集中于某一行业。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 48,440.00 | 0.39 |
| 科学研究和技术服务业 | 51,673.80 | 0.41 |
行业选择影响
这种分散的行业投资策略有助于降低单一行业风险，但也可能影响在特定行业爆发时的收益弹性。基金管理人通过对不同行业的研究与分析，选择具有潜力的行业进行布局，以实现资产的合理配置与增值。
股票投资明细：前十大股票占比分散
前十名股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中新赛克占比0.51%，金山办公占比0.48%，奥浦迈占比0.41%，辰奕智能占比0.39% 。前十大股票投资占比相对分散，单个股票对基金净值影响有限。
| 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 002912 | 中新赛克 | 0.51 |
| 688111 | 金山办公 | 0.48 |
| 688293 | 奥浦迈 | 0.41 |
| 301578 | 辰奕智能 | 0.39 |
投资分散意义
这种分散投资策略有助于控制个股风险，避免因某一股票大幅波动对基金净值造成重大影响。同时，也反映出基金管理人通过多维度选股，力求平衡风险与收益的投资思路。
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回活跃
两类份额变动情况
长城久悦债券A类报告期期初基金份额总额6,768,969.07份，期末6,345,499.83份，期间总申购份额418,638.14份，总赎回份额842,107.38份；C类期初份额总额5,304,443.65份，期末5,647,572.67份，期间总申购份额3,786,382.16份，总赎回份额3,443,253.14份 。
| 项目 | 长城久悦债券A | 长城久悦债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 6,768,969.07 | 5,304,443.65 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 418,638.14 | 3,786,382.16 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 842,107.38 | 3,443,253.14 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 6,345,499.83 | 5,647,572.67 |
份额变动分析
C类份额申购赎回较为活跃，申购份额大幅高于A类，显示出投资者对C类份额的偏好。这可能与C类份额的费率结构、投资灵活性等因素有关。份额的大幅变动可能对基金的投资运作产生一定影响，如资金的流入流出可能影响仓位调整与投资策略实施。
综合来看，2025年第一季度长城久悦债券型基金在净值表现、投资组合及份额变动等方面呈现出多维度变化。投资者在关注基金短期良好表现的同时，需重视长期业绩与业绩比较基准的差距，以及份额变动等因素带来的潜在风险，谨慎做出投资决策。
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