2025年第一季度，泰康新回报灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“泰康新回报灵活配置混合”）在市场波动中展现出了独特的表现。从季报数据来看，基金份额变动明显，赎回份额超2400万份，同时净值增长率达7%左右，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略，值得投资者深入探究。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
各指标表现差异不大
泰康新回报灵活配置混合分为A、C两类份额，在2025年1月1日至2025年3月31日期间，两类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 泰康新回报灵活配置混合A | 泰康新回报灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,272,716.89 | 1,074,872.73 |
| 本期利润（元） | 7,521,864.59 | 811,922.18 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1504 | 0.1063 |
| 期末基金资产净值（元） | 58,102,605.59 | 10,488,734.46 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5228 | 1.4924 |
可以看出，A份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均高于C份额，这与两类份额的规模等因素相关。本期已实现收益和本期利润体现了基金在该季度的盈利情况，加权平均基金份额本期利润则反映了每份基金的盈利水平，两类份额在这些指标上表现出一定差异但并非悬殊。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
近三月表现亮眼
- A份额：过去三个月净值增长率为7.19%，业绩比较基准收益率为 -0.70%，净值增长率高出业绩比较基准7.89%。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，也均跑赢业绩比较基准，显示出长期较好的业绩表现。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.19% | -0.70% | 7.89% |
| 过去六个月 | 2.97% | 0.66% | 2.31% |
| 过去一年 | 9.85% | 6.61% | 3.24% |
| 过去三年 | -6.42% | 7.89% | -14.31% |
| 过去五年 | 33.63% | 17.90% | 15.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 52.28% | 41.07% | 11.21% |
- C份额：过去三个月净值增长率为7.09%，同样大幅跑赢业绩比较基准收益率 -0.70%，差值为7.79%。在不同时间段，C份额也大多跑赢业绩比较基准，但整体表现与A份额略有差异。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.09% | -0.70% | 7.79% |
| 过去六个月 | 2.76% | 0.66% | 2.10% |
| 过去一年 | 9.41% | 6.61% | 2.80% |
| 过去三年 | -7.54% | 7.89% | -15.43% |
| 过去五年 | 31.00% | 17.90% | 13.10% |
| 自基金合同生效起至今 | 49.24% | 41.07% | 8.17% |
从数据可以看出，近三个月泰康新回报灵活配置混合两类份额均表现出色，跑赢业绩比较基准，但不同时间段的业绩表现也反映出市场波动对基金收益的影响。
投资策略与运作：经济结构亮点影响投资布局
经济结构影响投资调整
一季度经济总量表现平稳，结构上亮点突出。科技领域因deepseek出现增强投资者信心，而传统部门中消费数据平稳，地产处于底部震荡。股票市场中，恒生综合指数和恒生科技表现强势，A股部分行业分化明显，有色金属、汽车等行业表现较好，煤炭、商贸零售等行业落后。
权益投资方面，春节后基金组合进行了调仓，减仓电力设备、周期和红利，加仓消费和科技。目前消费占比最高，其次是制造和科技。尽管宏观经济短期偏弱，传统消费和周期品复苏受限拖累组合收益，但新兴消费方向带来较好回报。在科技板块，因机器人产业链虽有赚钱效应但商业模式不成熟，更偏好智能驾驶和潜在AI应用方向。基金对后续市场谨慎乐观，将在新兴产业中挖掘优质公司。
基金业绩表现：两类份额净值增长超7%
远超业绩比较基准增长率
截至报告期末，本基金A份额净值为1.5228元，本报告期基金A份额净值增长率为7.19%；C份额净值为1.4924元，本报告期基金C份额净值增长率为7.09%；同期业绩比较基准增长率为 -0.70%。两类份额净值增长率均大幅超过业绩比较基准，显示出基金在该季度良好的投资管理能力。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导资产配置
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资金额为63,757,760.06元，占基金总资产的比例高达92.58%，其中股票投资即占92.58%。固定收益投资金额为3,044,563.56元，占比4.42%，主要为国家债券。买入返售金融资产为3,000,000元，占比4.40%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 63,757,760.06 | 92.58 |
| 固定收益投资 | 3,044,563.56 | 4.42 |
| 买入返售金融资产 | 3,000,000 | 4.40 |
| 合计 | 68,868,272.14 | 100.00 |
可以看出，该基金在资产配置上以权益投资为主，这也与基金的混合型特征以及积极灵活配置资产的投资目标相契合，通过权益投资追求资产增值，但同时配置一定比例的固定收益资产以控制风险。
股票投资组合：制造业占比近七成
行业配置集中于部分行业
- 境内股票投资组合：从行业分类来看，制造业公允价值为47,180,986.06元，占基金资产净值比例达68.79%，占比最高。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比12.20%；农、林、牧、渔业占6.14%；文化、体育和娱乐业占3.99%；金融业占1.83%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 4,213,824.00 | 6.14 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 47,180,986.06 | 68.79 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 8,369,975.00 | 12.20 |
| J | 金融业 | 1,256,640.00 | 1.83 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 2,736,335.00 | 3.99 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 63,757,760.06 | 92.95 |
基金在行业配置上较为集中于制造业等部分行业，反映了基金管理人对这些行业发展前景的看好，通过集中配置获取行业发展红利，但同时也可能面临行业集中带来的风险。
股票投资明细：润本股份占比近10%
前十股票投资分布
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，润本股份占比最高，为9.93%，数量199,400股，公允价值6,813,498.00元。牧原股份占6.14%，伟星股份占5.62%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603193 | 润本股份 | 199,400 | 6,813,498.00 | 9.93 |
| 6 | 002714 | 牧原股份 | 108,800 | 4,213,824.00 | 6.14 |
| 7 | 002003 | 伟星股份 | 321,500 | 3,858,000.00 | 5.62 |
| 8 | 002043 | 兔宝宝 | 346,200 | 3,690,492.00 | 5.38 |
| 9 | 688006 | 杭可科技 | 166,321 | 3,008,746.89 | 4.39 |
| 10 | 300251 | 光线传媒 | 129,500 | 2,736,335.00 | 3.99 |
基金对个别股票的投资占比较高，前几名股票的表现对基金净值影响较大。投资者需关注这些股票的市场表现和公司经营情况，因为其波动可能直接传导至基金净值。
开放式基金份额变动：赎回份额超2400万份
两类份额赎回明显
泰康新回报灵活配置混合A报告期期初基金份额总额为61,376,967.99份，期间总申购份额786,986.13份，总赎回份额24,008,293.38份，期末份额总额38,155,660.74份。C份额期初7,811,565.77份，申购131,636.27份，赎回915,165.58份，期末7,028,036.46份。
| 项目 | 泰康新回报灵活配置混合A | 泰康新回报灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 61,376,967.99 | 7,811,565.77 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 786,986.13 | 131,636.27 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 24,008,293.38 | 915,165.58 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 38,155,660.74 | 7,028,036.46 |
可以看出，两类份额均出现了明显的赎回情况，尤其是A份额赎回份额超2400万份。这可能与投资者对市场预期变化、自身资金需求等多种因素有关，大规模的赎回可能对基金的运作和投资策略调整产生一定影响。
综合来看，泰康新回报灵活配置混合在2025年第一季度有较好的净值增长表现，但同时面临着份额赎回等情况。投资者在关注基金业绩的同时，需密切留意基金投资策略调整、行业配置以及份额变动等因素带来的风险与机会。
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